Nowa propozycja w sprawie kredytów CHF
BGK i NBP będą mogły nabywać akcje banków emitowanych dla pokrycia strat wynikłych z przewalutowania. Akcje będą pozbawione praw do głosowania na WZA i do dywidendy. Banki będą mogły wykupić akcje w ciągu 20-30 lat. Jeśli banki nie odkupią udziałów, akcje odzyskają prawa.
Ostateczne spotkanie zespołu prezydenckich ekspertów zostało ustalone na 7 czerwca. Po nim ma być zaprezentowany projekt. Według GW powyższe warunki są najbardziej prawdopodobne, choć komentarze z samego zespołu ekspertów wskazują, że jeszcze nie podjęto decyzji w tej sprawie.
Konstrukcja projektu ustawia większość kosztów przewalutowania po stronie banku, ale dobrowolność wraz ze zwrotem zysków z rat osłabia jego siłę szkodliwości dla sytuacji finansowej banków (i złotego). Różnica w ratach dla pojedynczego kredytu może wynosić do 20 tys. złotych, a banki (dla zniechęcenia do przewalutowania) mogą odmawiać kredytowania kapitału do zwrotu.
Problemem od strony PLN jest niewiadoma, jaki odsetek kredytobiorców jest skłonny partycypować w przewalutowaniu? Dopóki nie ma finalnego projektu, ciężko o statystyki zainteresowania. W efekcie rynek może dyskontować bardziej pesymistyczne scenariusze, co będzie utrzymywać presję na złotym.
Dodatkowo ryzyko leży w kwestii, skąd banki będą pozyskiwać CHF dla domknięcia transakcji zabezpieczających sprzężonych z udzielonymi kredytami hipotecznymi:
- z rynku - oznacza do dodatkową podaż złotego;
- z rezerw NBP - umniejsza to wpływ na rynek walutowy, ale osłabia zdolność banku centralnego do osłony złotego przed szokami;
- od SNB - jest to najlepsze rozwiązanie obchodzące rynek walutowy i pozytywne dla PLN (z uwagi na obecną premię za ryzyko ujętą w wartości waluty).
Mimo wszystko projekt przewalutowania w powyższej formie wydaje się mniejszym złem względem przymusowej konwersji. Jednak do czasu oszacowania stopnia zainteresowania kredytobiorców, ryzyka dla PLN pozostają obustronne. Doniesienia GW nic nie wspominają o kosztach spreadów na pozostałych kredytach walutowych (ok. 9 mld zł), co stanowi dodatkowe zagrożenie dla stabilności sektora bankowego i pośrednio też wyceny złotego. Nawet w optymistycznym scenariuszu niskiej partycypacji, ale przy obligatoryjnym zwrocie kosztów spreadów, straty dla sektora bankowego mogą sięgnąć 15-20 mld zł, czyli więcej niż roczny zysk netto sektora. Ogólnie jednak jest to niższa suma niż wyliczone przez KNF 66,9 mld zł i w finalnym rozrachunku efekt na PLN powinien być pozytywny przez zdjęcie z wyceny premii za ryzyko z tym związanej. Jest to jednak kwestia miesięcy, niż najbliższych tygodni.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
