Kropki rozszyfrowane - przypomnienie
Na podstawie ostatnich wypowiedzi członków FOMC i w oparciu o ich poglądy (patrz narzędzie Władze Monetarne dostępne w sekcji Rynek) przyporządkowaliśmy decydentów do „kropek” reprezentujących optymalny poziom stóp na koniec roku (popularny dot chart). Jest to o tyle istotne, że z 17 decydentów tylko 10 ma prawo głosu. Może zatem istnieć ( i tak właśnie jest obecnie) rozbieżność pomiędzy opinią całego FOMC, a gronem jego głosujących członków. Potwierdza się, że środek ciężkości przesunięty jest w 2015 roku na korzyść gołębi. I tak:
- z piątki zwolenników trzech podwyżek prawo głosu ma maksymalnie jedna osoba (J. Lacker)
- z piątki zwolenników dwóch podwyżek albo wszyscy albo czwórka ma prawo głosu (wiele to nie zmienia, gdyż ewentualny zwolennik 3 podwyżek oczywiście głosować będzie też za wolniejszym zacieśnianiem).
- z piątki zwolenników jednej podwyżki prawa głosu nie ma tylko E. Rosengren.
- z dwójki Kocherlakota – Evans, która jest przeciwko podnoszeniu stóp w 2015 roku, tylko ten drugi głosuje
Warto jeszcze dodać, że opinia niegłosującego Erica Rosengrena jest dość czytelna, nie chce on obecnie więcej niż jednej podwyżki. Nawet jeśli mylimy się co do personaliów niektórych decydentów z obozu zwolenników dwóch lub trzech podwyżek, to nie ma to znaczenia dla wyników głosowania. Pomyłka w takim przypadku może dotyczyć nazwisk, ale nie liczby głosów.
Poparcie dla szybszego zacieśniania ma w tym świetle charakter wirtualny, nie ma też szans na podwyżkę w lipcu. Zostają nam zatem trzy posiedzenia: wrzesień (konferencja i prognozy), październik (tylko komunikat) i grudzień (konferencja i prognozy). Bazując na wczorajszych prognozach i naszych dociekaniach można powiedzieć, że jedna osoba zawsze głosować będzie za utrzymaniem stóp blisko zera, a góra jedna z podwyżką.
Pytanie czy wszyscy zwolennicy dwóch podwyżek, pierwszą z nich widzą we wrześniu i czy któraś z osób optujących za jedną podwyżką chciałaby dokonać jej już na ostatnim posiedzeniu III kwartału. Decyzja o terminie rozpoczęcia luzowania i jego łącznej skali naprawdę zależeć będzie od napływających danych, ale podwyżka jest bardziej prawdopodobna niż wycenia to rynek pieniężny. Należy też bacznie śledzić wystąpienia publiczne, by zobaczyć, w którym kierunku ewoluują poglądy poszczególnych członków władz monetarnych. Na reprezentantów skrajnych stanowisk (Evans, Kocherlakota z gołębi i Lacker, R. Fisher, George i Plosser z jastrzębi) nie ma jednak co się oglądać – oni zdania nie zmienią.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
