Korelacje międzyrynkowe 28 VII

Celem poniższej analizy jest pokazanie, że w przypadku niektórych aktywów istnieją długoterminowe korelacje, gdzie zwykle to kurs walutowy podąża w ślad za sygnałami z rynku stopy procentowej, akcyjnego lub surowcowego. Krótkoterminowo relacja może zostać zaburzona pod wpływem czynników trzecich, jednakże w dłuższym horyzoncie dywergencje są niwelowane. Staramy się zdefiniować przyczynę rozbieżności i próbujemy określić, jak trwały będzie jej wpływ.
EUR/USD
EUR/USD znajduje się mniej więcej na poziomie zgodnym ze wskazaniami spreadu 10-letnich obligacji skarbowych w Eurolandzie i USA. Domknięcie dywergencji z drugiego kwartału częściowo uzasadnia marazm w notowaniach EUR/USD w ostatnich tygodniach. Biorąc pod uwagę, że to rentowności długu USA cechują się wyższą zmiennością, impulsy związane z oczekiwaniami względem przyszłej polityki Fed (wzrost oczekiwań na podwyżki = wyższe rentowności obligacji) będą nadawać ton dla handlu EUR/USD. Zakładamy spadki EUR/USD w średnim terminie na podstawie bardziej jastrzębiego Fed w kolejnych miesiącach.
USD/JPY
USD/JPY potrzebuje wzrostów indeksu Nikkei, o czym warto pamiętać w kontekście oceny skuteczności polityki BoJ. Decyzja o obniżeniu stopy procentowej dalej poniżej zera bez odpowiedniej ochrony sektora bankowe (wyłączenie niektórych depozytów na wzór szwajcarski) będzie prowadzić do pogorszenia zyskowności krajowych banków i wyprzedaży ich akcji na giełdzie. Tak było po nieoczekiwanym wprowadzeniu ujemnej stopy procentowej (-0,1 proc.) w styczniu, kiedy wzrosty USD/JPY okazały się krótkotrwałe, a tąpnięcie Nikkei szybko pociągnęło za sobą kurs walutowy. Obecnie poziom indeksu giełdowego sugeruje kurs sprawiedliwy dla USD/JPY na poziomie 107,50, tj. w rejonie ostatnich szczytów.
GBP/USD
Relacja GBP/USD do spreadu dwuletnich stóp procentowych jest jedną z bardziej wiernych i sugeruje, że GBP/USD powinien znajdować się bliżej 1,29. Rynek stopy procentowej dyskontuje już w 100 proc. cięcie głównej stopy procentowej Banku Anglii o 25 pb na posiedzeniu 4 sierpnia. Jeśli BoE spełni rynkowe oczekiwania (lub je przebije), rynek walutowy nie powinie długo czekać z „dogonieniem” wskazań spreadu.
AUD/USD
AUD wciąż znajduje wsparcie w optymistycznym klimacie na rynku surowców przemysłowych. Przy uciszonych obawach o perspektywy gospodarcze Chin, wysokie ceny rudy żelaza pomagają w podtrzymaniu AUD na wysokich poziomach. Pewne obawy o potencjalną obniżkę stopy procentowej RBA w przyszłym tygodniu hamują popyt na Aussie, ale jeśli to ryzyko minie, AUD/USD będzie dalej oferował atrakcyjne warunki dla długich pozycji.
USD/CAD
USD/CAD pozostaje „rozdarty” pomiędzy wpływ relatywnej wyceny polityki pieniężnej Fed i Banku Kanady (BoC) oraz zmiany cen ropy naftowej. Pierwsza relacja (wyrażona spreadem dwuletnich stóp procentowych) wskazuje, że USD/CAD jest dobrze wyceniony, jednak presja ze strony spadków ropy naftowej WTI poniżej 42 USD argumentuje za pesymistycznym poglądem na CAD. Teoretyczny cel dla wzrostów USD/CAD plasuje się bliżej 1,33.
Czytaj więcej na...

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne