Korelacje międzyrynkowe 19 V

Tygodniowe   •   19-05-2016 18:22
Na wykresach poniżej prezentujemy współzależności zachodzące między rynkiem walutowym a innymi klasami aktywów. Zaostrzenie retoryki Fed i związany z tym wzrost rynkowych stóp procentowych w USA znajduje silne przełożenie na zmiany EUR/USD i USD/CAD. Ponadto podkreśla ryzyko korekty GBP/USD.
Korelacje międzyrynkowe 19 V

Celem poniższej analizy jest pokazanie, że w przypadku niektórych aktywów istnieją długoterminowe korelacje, gdzie zwykle to kurs walutowy podąża w ślad za sygnałami z rynku stopy procentowej, akcyjnego lub surowcowego. Krótkoterminowo relacja może zostać zaburzona pod wpływem czynników trzecich, jednakże w dłuższym horyzoncie dywergencje są niwelowane.  Staramy się zdefiniować przyczynę rozbieżności i próbujemy określić, jak trwały będzie jej wpływ.

EUR/USD

EUR/USD wciąż pozostaje na podwyższonych poziomach względem wskazań spreadu między rentownościami w strefie euro i USA, jedno krótkoterminowy kierunek ruchu jest zbieżny. Jak wskazywaliśmy poprzednio, dla zainicjowania spadków EUR/USD konieczny jest ruch po stronie rentowności w USA (wzrost rentowności = spadek spreadu). Jastrzębi wydźwięk protokołu FOMC wczoraj dał oczekiwany sygnał, który może pociągnąć EUR/USD dalej w okolice 1,10.

USD/JPY

USD/JPY stopniowo wycofuje się ze strefy wyprzedania (względem wskazań Nikkei) i ożywienie popytu na USD bardzo tutaj pomaga. Wygląda na to, że dywergencja wkrótce zostanie domknięta, biorą pod uwagę, że wzrost oczekiwań na podwyżkę Fed nie jest pozytywnym czynnikiem dla sentymentu na rynku akcji, w rezultacie czego indeks Nikkei może utknąć na bieżących poziomach, niejako „czekając” na USD/JPY. Z drugiej strony problemy z podtrzymaniem wzrostów na rynku akcji będą osłabiać rajd wzrostowy kursu.

GBP/USD

W relacji GBP/USD różnicą w dwuletnim oprocentowaniu w Wielkiej Brytanii i USA zachodzi do wyraźnych zakłóceń. Wskazywana w ubiegłym tygodniu dywergencja wywołała presję spadkową na GBP/USD, ale wpływ okazał się krótkotrwały. Choć obecnie funt pozostaje pod silniejszym wpływem przychylniejszych wyników sondaży przedreferendalnych (wzrost poparcia dla pozostanie Wlk. Brytanii w UE), zaplecze fundamentalne ma negatywny wydźwięk. Stąd gonienie siły funta zaczyna być coraz bardziej ryzykowne.

AUD/USD

Choć w ostatnich godzinach podstawowym źródłem spadków AUD/USD jest zaostrzenie retoryki Fed, które umacnia USD do pozostałych walut, tak zaplecze AUD w postaci cen rudy żelaza również generuje spadkowy impuls. Cena surowca spada do 3-miesięcznych minimów i oba instrumenty mają jeszcze spore pole do kontynuacji spadków.

USD/CAD

Do wpływu na USD/CAD oprócz relacji z ropą WTI dochodzi też sytuacja na rynku stopy procentowej, ale w obu przypadkach przekaz dla kursu walutowego jest pozytywny. Mocniejszy skok spreadu między dwuletnimi swapami w USD i CAD (w wyniku wzrostu rynkowych stóp w USA) przejął w prym w sterowaniu USD/CAD. Z drugiej strony niedźwiedzi sentyment na rynku ropy naftowej dokłada presji na wzrosty USD/CAD. Obecnie kurs zdaje się być na poziomie równowagi, ale utrzymanie negatywnego sentymentu na ropie i dalszy wzrost wyceny podwyżki Fed będą wspierać wzrosty USD/CAD.

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne

Sporządził:
Konrad Białas
Główny Ekonomista
Konrad Białas

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.