Korelacje międzyrynkowe 15 VII

Opinie   •   15-07-2016 12:55
Na wykresach poniżej prezentujemy współzależności zachodzące między rynkiem walutowym a innymi klasami aktywów. W odniesieniu do dzisiejszych danymi z USA lepsze od oczekiwań odczyty inflacji i sprzedaży detalicznej mogą wspierać apetyt na ryzyko, a w mniejszym stopniu też wzmacniać oczekiwania w stosunku do jastrzębiości Fed. W obu przypadkach jest to impuls do wzrostu rentowności obligacji skarbowych USA, co będzie mieć znaczenie m.in. dla USD/JPY, złota i USD/CAD.
Korelacje międzyrynkowe 15 VII

Celem poniższej analizy jest pokazanie, że w przypadku niektórych aktywów istnieją długoterminowe korelacje, gdzie zwykle to kurs walutowy podąża w ślad za sygnałami z rynku stopy procentowej, akcyjnego lub surowcowego. Krótkoterminowo relacja może zostać zaburzona pod wpływem czynników trzecich, jednakże w dłuższym horyzoncie dywergencje są niwelowane.  Staramy się zdefiniować przyczynę rozbieżności i próbujemy określić, jak trwały będzie jej wpływ.

USD/JPY

W tym tygodniu USD/JPY był wrażliwy na komentarze z Japonii sugerujące połączoną ekspansję fiskalną i monetarną, ale także na wzrost globalnego apetytu na ryzyko. Bardzo dobrze spisuje się korelacja USD/JPY z indeksem tokijskiej giełdy Nikkei, ale równie silna zależność utrzymuje się z rentownościami 10-letnich obligacji skarbowych USA. Mechanizm tutaj jest prosty – polepszenie nastrojów pcha w górę wyceny spółek giełdowych, a prowadzi do sprzedaży bezpiecznych obligacji (spadek cen = wzrost rentowności) oraz walut traktowanych jako „bezpieczne przystanie”. Na tym polu pozytywny impuls z danych z USA ma szansę dalej podbić USD/JPY poprzez dalszy wzrost rentowności.

Złoto

Złoto i obligacje skarbowe USA to dwa najpopularniejsze bezpieczne aktywa finansowe. Przełom czerwca i lipca przyniósł silny napływ kapitału w ich kierunku (w reakcji na referendum ws. Brexitu), jednak ten tydzień przynosi zwrot na fali poprawy sentymentu. Kolejny silny impuls dla wzrostu rentowności może łatwo sprowadzić złoto w kierunku 1300 USD/oz.

USD/CAD

USD/CAD pozostaje „rozdarty” pomiędzy wpływ relatywnej wyceny polityki pieniężnej Fed i Banku Kanady (BoC) oraz zmian cen ropy naftowej. Mniej gołębi od oczekiwań BoC w tym tygodniu dał wsparcie dla CAD (osłabienie oczekiwań na luzowanie polityki monetarnej obniżyło spread dwuletnich swapów USD-CAD), z kolei relacja USD/CAD z ropą WTI uległa w ostatnim czasie osłabieniu. Sugeruje to, że w krótkim terminie większe znaczenie dla kursu walutowego powinny mieć zmiany w ocenie polityki monetarnej Fed/BoC niż potencjalne zmiany cen ropy pod wahania sentymentu rynkowego. W tym kontekście lepsze dane z USA mają większe szanse pchnąć USD/CAD w górę.

AUD/USD

Poprawa globalnego sentymentu to pozytywny sygnał dla cen surowców, a po dzisiejszych lepszych danych z Chin mamy dodatkowy zastrzyk popytu m.in. dla rudy żelaza. Porównanie wykresów rudy żelaza i AUD/USD wskazuje, że Aussie ma teoretycznie pole do rajdu bliżej 0,80, choć bezpieczniejszym założeniem będzie odniesienie się do sytuacji z przełomu kwietnia i maja. Wówczas przy szczytach rudy żelaza blisko 480 USD AUD/USD zatrzymał wzrosty w okolicach 0,78.

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne

Sporządził:
Konrad Białas
Główny Ekonomista
Konrad Białas

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.