Kalendarium 12 VIII-16 VIII

Opublikowany tydzień temu raport NFP podsycił obawy przed recesją. Dane dostarczyły niemiłej niespodzianki, która w pewnym momencie przerodziła się w szok, co wywołało dużą zmienność na rynkach. Zatrudnienie wypadło znacznie poniżej oczekiwań, odnotowując wzrost o 114 tysięcy. Przede wszystkim jednak poruszenie wywołał ponowna zwyżka stopy bezrobocia (do 4,3 proc.), która spowodowała, że na rynku zapaliła się żółta, ostrzegawcza lampka. Zgodnie regułą stworzoną przez amerykańską ekonomistkę Claudię Sahm, recesja rozpoczyna się, gdy stopa bezrobocia jest o co najmniej 0,5 punktu procentowego wyższa od najniższego poziomu z poprzednich dwunastu miesięcy. W lipcu było to 0,53 punktu procentowego, co oznacza przekroczenie granicznej linii. W teorii, na papierze wygląda to źle.
W przeszłości sygnał płynący z tej reguły pojawiał się około dwa do trzech miesięcy po rozpoczęciu recesji. Jeśli i tym razem miałoby tak być, wówczas szczyt cyklu koniunkturalnego wypadałby w kwietniu tego roku. Dane po tym terminie pokazywały jednak dalszy wzrost gospodarki. Dodatkowo wzrost bezrobocia prawdopodobnie wynika z faktu, że imigracja w USA zwiększyła się. Szukających pracy po prostu jest więcej, zatem wzrost stopy bezrobocia nie wynika z faktu, że firmy redukują zatrudnienie. Jeśli spojrzymy na odsetek osób zwolnionych wśród wszystkich bezrobotnych, wówczas widzimy stabilizację. Historycznie, kiedy dochodziło do załamania gospodarczego, odsetek ten w ewidentny sposób przybierał wyższe wartości.
Dodatkowo powinniśmy zwrócić uwagę na fakt, że w lipcu Stany Zjednoczone doświadczyły huraganu (Beryl). Ten czynnik mógł zniekształcić dane.
Liczby z raportu NFP nie były katastrofalne. Moim zdaniem reakcja rynku jest przesadzona a odreagowanie, które widzieliśmy w kolejnych dniach dowodzi, że rynek zaczął na chłodno analizować ostatnią publikację. Przypomnijmy raz jeszcze, że w lipcu utworzono ponad 100 tys. nowych miejsc pracy. Statystyki pokazują, że zapewnienie zatrudnienia osobom wchodzącym na rynek pracy po raz pierwszy, wymaga od gospodarki kreacji od 80 do 100 tys. wakatów. Zatem mamy jeszcze dość bezpieczny buffor. Należy wziąć również to pod uwagę, że z reguły rynek pracy nie jest zapalnikiem recesji a jedynie pokazuje jego negatywne skutki (spadek zatrudnienia, wzrost bezrobocia).
Można oczywiście spekulować, że to Fed może wywołać recesję, utrzymując poziom stóp procentowych na restrykcyjnym poziomie przez długi czas. Jeśli do obniżki faktycznie dojdzie we wrześniu, wówczas okres pozostania kosztu pieniądza na ekstremalnie (na tle historycznym) wysokim poziomie wyniesie 15 miesięcy. To więcej niż podczas poprzednich cykli.
Nie ma wątpliwości, że koniunktura w USA słabnie a przyczyną są wysokie stopy procentowe. Coraz mocniej widać efekty pracy Rezerwy Federalnej. Realna stopa proc. w USA wynosi obecnie 2,9 proc. i znajduje się powyżej neutralnego poziomu (który można uznać za 1,2 proc.). Liczona jest ona poprzez odjęcie od głównej stopy (5,5 proc.) deflatora PCE (2,6 proc.), który jest preferowanym przez Rezerwę Federalną miernikiem inflacji.
Powell dał jasno do zrozumienia na środowej konferencji, że sytuacja na rynku pracy na tyle spowolniła, że teraz uwaga Fed-u będzie mocniej skoncentrowana na tym obszarze. Rezerwa Federalna chciała tego efektu, ponieważ zależało jej na kontroli inflacji. Cel został osiągnięty, teraz amerykańska instytucja nie będzie chciała dopuścić do nadmiernego spowolnienia i możliwego załamania.
Teraz nasuwa się pytanie jak mocno będzie reagował Fed i z jaką częstotliwością. Czy wystarczą cięcia o 25 punktów bazowych i czy rynek ma rację zakładając trzy redukcje (w tym mocny ruch o 50 pb we wrześniu) kosztu pieniądza w tym roku?
Przedstawiciele amerykańskiego banku centralnego starają się za wszelką cenę tonować nastroje i można uznać, że to im się jak na razie udało. Indeksy na Wall Street są co prawda oddalone od swoich historycznych rekordów, ale widoczne jest odreagowanie wywołane przez aktywację popytu. Zmienność została zniwelowana. Podwyższona czujność powinna jednak z nami pozostać.
W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów powinna być skupiona na raporcie CPI z USA, który poznamy w środę.
Poniedziałek, 12 sierpnia 2024
- Japonia - Dzień Góry - dzień wolny
- Chiny Nowe kredyty (CNY)
- Chiny Podaż pieniądza M2 (r/r)
- 09:00 Czechy Inflacja konsumencka
- 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę domów (m/m)
- 20:00 USA Budżet federalny (USD)
Wtorek, 13 sierpnia 2024
- 02:30 Australia Indeks zaufania konsumentów
- 03:30 Australia Indeks wynagrodzeń (k/k)
- 03:30 Australia Indeks zaufania biznesu
- 08:00 Wlk. Brytania Wynagrodzenia
- 08:00 Wlk. Brytania Stopa bezrobocia
- 08:00 Wlk. Brytania Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 09:00 Hiszpania Inflacja konsumencka fin.
- 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW
- 14:00 Polska Bilans płatniczy
- 14:30 USA Inflacja producencka
- 19:15 USA Wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
- 22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
Środa, 14 sierpnia 2024
- 04:00 Nowa Zelandia Protokół z posiedzenia RBNZ
- 04:00 Nowa Zelandia Decyzja RBNZ ws. stóp procentowych
- 08:00 Szwecja Inflacja konsumencka
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja konsumencka
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja producencka
- 08:45 Francja Inflacja konsumencka fin.
- 10:00 Polska Produkt Krajowy Brutto wst.
- 10:00 Polska Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych fin.
- 11:00 Strefa Euro Produkt Krajowy Brutto rew.
- 11:00 Strefa Euro Produkcja przemysłowa
- Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r)
- 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
- 14:30 USA Inflacja konsumencka
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw
Czwartek, 15 sierpnia 2024
- Polska, Włochy, Rumunia - Dzień Wojska Polskiego - dzień wolny
- 01:50 Japonia Produkt Krajowy Brutto wst.
- 03:30 Australia Sytuacja na rynku pracy
- 03:30 Chiny Ceny nieruchomości (r/r)
- 04:00 Chiny Inwestycje w aglomeracjach miejskich (r/r)
- 04:00 Chiny Produkcja przemysłowa (r/r)
- 04:00 Chiny Sprzedaż detaliczna (r/r)
- 05:10 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (Alberto Musalem)
- 06:30 Japonia Produkcja przemysłowa fin.
- 08:00 Wlk. Brytania Wyniki produkcji przemysłowej
- 08:00 Wlk. Brytania Miesięczny PKB
- 08:00 Wlk. Brytania Produkt Krajowy Brutto wst.
- 08:00 Wlk. Brytania Bilans handlu zagranicznego (GPB)
- 08:00 Norwegia Bilans handlu zagranicznego (NOK)
- 08:30 Szwajcaria Inflacja producencka
- 09:00 Szwajcaria Produkt Krajowy Brutto
- 10:00 Norwegia Decyzja ws. stóp procentowych
- 14:30 USA Ceny importu i eksportu
- 14:30 USA Wyniki sprzedaży detalicznej
- 14:30 USA Indeks NY Empire State
- 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii
- 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników (m/m)
- 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 15:15 USA Produkcja przemysłowa (m/m)
- 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych
- 16:00 USA Indeks rynku nieruchomości - NAHB
- 16:00 USA Zapasy niesprzedanych towarów (m/m)
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów gazu
- 16:30 Australia Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
- 19:10 USA Wystąpienie szefa Fed z Filadelfii (Patrick Harker)
- 22:00 USA Napływ kapitałów do USA
Piątek, 16 sierpnia 2024
- 00:30 Nowa Zelandia Indeks PMI dla przemysłu
- 00:45 Nowa Zelandia Inflacja PPI (k/k)
- 08:00 Wlk. Brytania Wyniki sprzedaży detalicznej
- 08:30 Szwajcaria Produkcja przemysłowa (r/r)
- 09:00 Czechy Inflacja producencka
- 11:00 Strefa Euro Handel zagraniczny
- 14:00 Polska Wskaźniki inflacji bazowej
- 14:15 Kanada Rozpoczęte budowy domów
- 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów
- 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów
- 14:30 Kanada Produkcja sprzedana (m/m)
- 16:00 USA Raport Uniwersytetu Michigan wst.
- 19:00 USA Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
- 19:25 USA Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
Czytaj więcej na...

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne