Jen, kiwi i ECB
USD/JPY
Po nocnych komentarzach członka Banku Japonii Sato, który widzi więcej szkody niż pożytku z ujemnych stóp procentowych, ryzyko powrotu gwałtownej wyprzedaży JPY wyraźnie zmalało. BoJ może być teraz ostrożniejszy w zapowiedzi kolejnej ekspansji monetarnej (pamiętając o porażce w osłabieniu jena w styczniu), jeśli nie będzie to połowa z podwójnego uderzenia z pakietem stymulacyjnym rządu. Jednak patrząc dalej w przyszłość, ekspansja fiskalna nastąpi i będzie musiała być finansowana długiem, więc w interesie japońskich władz jest utrzymywanie kosztów zadłużenia na niskim poziomie. Dalsze luzowanie polityki pieniężnej wydaje się przesądzone. Może trudno będzie o to w czerwcu (szczególnie że posiedzenie BoJ jest w tym samym dniu, co FOMC), ale później prawdopodobieństwo wzrasta skokowo.
Jest zdumiewające jak łatwo USD/JPY osunął się do 109, biorąc pod uwagę, jak mocne technicznie było piątkowe zamknięcie powyżej 110,30 i poniedziałkowe wzrosty do 111,40. Rynek ponownie stracił kierunek i mimo, że dołujący Nikkei (dziś -2,3 proc.) wysyła negatywny sygnał, nie mam przekonania do sprzedaż USD. Wręcz przeciwnie, trzymam się opinii wyższych poziomów USD/JPY w średnim terminie, ale najpierw możemy utknąć na pewien czas w konsolidacji 109-110,50.
NZD/USD
Trzymam się dalej krótkiej pozycji na NZD/USD. Od strony USD optymistycznie zapatruję się na jutrzejszy raport z rynku pracy (choć z niecierpliwością czekam na dzisiejszy ADP). Od strony NZD, w ostatnich dniach ekonomiści ankietowani przez Bloomberga wycofują się z przewidywań obniżki stóp procentowych RBNZ w przyszłym tygodniu na rzecz takiego posunięcia w sierpniu. Powodem są silne dane z rynku nieruchomości (wzrost pozwoleń na budowę w kwietniu o 6,6 proc. r/r). Ale dla mnie takie zachowanie rynku nie ma sensu. Mandatem RBNZ jest utrzymywaniem inflacji blisko 2 proc., a nie rynek nieruchomości. Na tym polu bank przegrywa walkę, co wymaga reakcji po stronie stóp procentowych. Istnieje także pogląd, że zaostrzenie retoryki Fed i wynikły z tego spadek NZD/USD zdejmie nieco presji z RBNZ. Jednakże AUD/NZD jest najniżej od lutego, przez co indeks NZD TWI (ważony wolumenem handlu kurs NZD) jest obecnie 3,6 proc. powyżej poziomu, który RBNZ w marcowej zakładał na koniec czerwca. Czy za tydzień RBNZ zetnie stopę OCR o 25 pb, czy nie, musi zabrzmieć gołębio i powstrzymać aprecjację kiwi, inaczej popełni (kolejny) błąd.
EUR/USD
Przed ECB pozostaję taktycznie z boku, czekając a lepsze poziomy pod sprzedaż EUR/USD. Rewizja w górę prognoz wzrost i inflacji może potencjalnie wesprzeć euro w krótkim terminie. Z drugiej strony prezes Draghi powinien wybrzmieć gołębio, gdyż ostatnią rzeczą, jakiej by sobie życzył, to zbudowanie oczekiwań, że ECB nie będzie musiał już dalej luzować polityki, bo po takim wydźwięku EUR podskoczy. Średnioterminowo nastawienie pozostaje prospadkowe. Poziomy oporu dla EUR/USD to 1,1220, 1,1250 i 1,1300.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
