Historyczny moment
Oczekujemy podwyżki stóp procentowych Fed o 25 pb, choć po komunikacie i konferencji prezes Yellen spodziewamy się łagodzenia pozytywnego dla USD wpływu startu normalizacji polityki monetarnej. Rynek już w pełni wycenił podwyżkę i bardziej interesujące będzie, jak Fed zapatruje się na ścieżkę kolejnych podwyżek. Wycena rynku pieniężnego zakłada dwie podwyżki w 2016 r. i kolejne dwie w 2017 r., z kolei punktem wyjścia dla Fed jest prognoza czterech podwyżek w przyszłym roku (według „dot chart” z września). Spodziewamy się, że nowe prognozy wskażą na gotowość do trzech podwyżek, co dla rynku będzie neutralne. Podobnie uwiązanie decyzji od napływających danych bez silnego deklarowania terminu. Wszystko bardziej gołębie z podkreśleniem obaw o siłę USD będzie szkodliwe dla waluty i sentymentu rynkowego (akcje, surowce, rynki wschodzące).
Pozycjonowanie pod Fed zależy, czy myślimy od najbliższym tygodniu, czy przyszłym roku. Fed zaczyna podnosić stopy procentowe, nic nie wskazuje, żeby miał nie kontynuować zacieśniania w 2016 r. i jest jedyny w G10 z takim nastawieniem. Zatem trudno będzie zatrzymać średnioterminową aprecjację USD bazując chociażby na dywergencji w polityce pieniężnej. Długa pozycja w USD na kilka miesięcy ma sens, kwestia sporną jest pułap startowy. Ostatnie dwa tygodnie były gorzkie dla dolara, gdyż rynek bardziej skupiał się na oczekiwanej gołębiości przekazu Fed oraz wpadł w szał redukcji długich pozycji w USD (szczególnie względem EUR), kiedy zawiódł się na ECB i popadł w szeroką awersję do ryzyka. Ale teraz pozycjonowanie w USD jest lżejsze, więc reakcja na Fed może nie być już tak agresywna. Tylko zaskakująco gołębi/pesymistyczny wydźwięk konferencji Yellen może pogrążyć USD, ale Fed pomny swoich błędów z września (wówczas podkreślenie silnych obaw o globalne ożywienie mocno zawirowało rynkami finansowymi) będzie ważył słowa. Huśtawka notowań USD w obu kierunkach w oparciu o każde kolejne zdanie Yellen nie jest wykluczona, ale gdy kurz już opadnie warto polować na kupno dolara z najlepszymi perspektywami do walut defensywnych (EUR, JPY) i mocno powiązanych z surowcami przemysłowymi (AUD).
Jest jeszcze jeden efekt zwiany z dzisiejszą decyzją FOMC, który można określić jako „miejmy to już za sobą”. Kombinacji całościowego wyniku decyzji jest tyle, ilu traderów na rynku, więc naturalnym będzie ulga towarzysząca wyklarowaniu sytuacji. Tam gdzie jest niepewność, jest awersja do ryzyka, więc jej brak powinien wspierać ryzykowne aktywa, w tym rynki wschodzące. Jak poprawa sentymentu może wpływać na złotego, widzieliśmy wczoraj po imponującym zjeździe EUR/PLN spod 4,37 do 4,31. Z drugiej strony lepiej się za szybko nie ekscytować, gdyż wysychanie płynności w okresie okołoswiątecznym lubi płatać figle i przynosić jeszcze większe zmiany kursu, ale jeśli baza dla startu nowego roku ma być spokojniejszy rynek, odbudowa siły złotego jeszcze nabierze tempa. Pozostajemy pozytywnie nastawieni do złotego na najbliższe tygodnie oczekując spadku EUR/PLN bliżej 4,20 jeszcze w styczniu.
Dziś w kalendarzu nie tylko FOMC, ale pozostałe publikacje gasną w porównaniu z decyzją Fed. Przedpołudnie najbardziej aktywne może być na GBP przy publikacji danych z rynku pracy (10:30), po południu cotygodniowy raport o zapasach ropy naftowej przez Departament Energii USA (16:30) może zakręcić notowaniami WTI.
Kalendarz
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
