GBP: teraz więcej danych niż sondaży

Opinie   •   30-05-2016 15:31
Funt jest jedyną walutą z grona G10, która opiera się dominacji dolara amerykańskiego od czasu publikacji protokołu z posiedzenia FOMC. Jak bardzo sondażowy wzrost poparcia dla pozostania Wlk. Brytanii w UE mógł poprawić nastroje brytyjskich przedsiębiorców? To pytanie zadaję sobie na początku tego tygodnia.
GBP: więcej danych niż sondaży

Od 18 maja USD zyskał 0,8-2 proc. wobec wszystkich walut G10 za wyjątkiem GBP. W przypadku GBP/USD rajd dolara przegrał z redukcją krótkich pozycji w funcie powiązanych z wyceną ryzyka Brexitu. Od połowy maja 8 z 12 ankiety wskazało wyższe poparcie dla pozostania w UE, a dwa pokazały remis. Oczywisty dla wszystkich zakład z początku roku (funt będzie tracił przez obawy o Brexit) przestał być oczywisty. Zmienność na funcie pozostaje duża, tylko nie realizuje się w stronę, którą większość zakładała. Z drugiej strony do referendum pozostał jeszcze miesiąc, w którym niepewność o rezultat wyborów nie zniknie.

Zestawienie ostatnich sondaży dot. referendum UE w Wlk. Brytanii

Źródło: https://ig.ft.com/sites/brexit-polling/

Miesiąc temu przy GBP/USD na 1,42 zakładałem „rajd ulgi” funta w sakli 2-3 proc. po zwycięstwie zwolenników Bremain w referendum, ale teraz przy 1,46 moje przekonanie nie jest już takie duże. Dane CFTC (link) pokazują, że na rynku pozostało jeszcze trochę krótkich spekulacyjnych pozycji na GBP/USD i teoretycznie kurs może jeszcze znaleźć siłę do podejścia do 1,50. Jednak trzeba pamiętać, że referendum to nie wszystko.

Pozycja spekualcyjna netto w kontraktach na GBP/USD (w tys.) na tle GBP/USD

Źródło: CFTC, Bloomberg, TMS Brokers

Jednym z argumentów dla rajdu funta jest rewaluacja oczekiwań dotyczących podwyżki stóp procentowych Banku Anglii. Bez ryzyka Brexitu BoE będzie bliżej zacieśniania, pod warunkiem, że sytuacja ekonomiczna w Wielkiej Brytanii będzie pozytywna. Tymczasem ostatnie dane makro z Wysp wcale nie imponują. Sam bank centralny nie ma obecnie pewności, na ile obawy o Brexit wpływają na pogorszenie nastrojów konsumentów i przedsiębiorców, a na ile jest to głębszy problem. Po 23 czerwca kwestia ta nie zostanie szybko wyjaśniona i BoE będzie czekał przynajmniej do momentu publikacji listopadowych prognoz. Bez wcześniejszych jastrzębich przesłanek z BoE, funt będzie miał problemy z silniejszą aprecjacją.

Przynajmniej krótkoterminowo funt stoi przed ryzykiem wyższej wrażliwości na dane makro niż sondaże i pod tym kątem wyróżnić trzeba odczyty indeksów PMI: przemysł w środę, budowlanka w czwartek i usługi w piątek. Jeśli z GBP zbyt szybko usunięto za dużo negatywnej premii związanej z Brexitem, rozczarowujące dane mogą błyskawicznie być pożywką dla sprzedających.

Indeksy PMI dla Wielkiej Brytanii - trend spadkowy od początku roku

Utrzymuję długą pozycję w USD/JPY, który z pomocą spekulacji nt. ekspansji fiskalnej japońskiego rządu złamał ważne opory techniczne (średnia 55-sesyjna) i odkleił się od 110. NZD/USD jest uparty w tempie spadków, gdyż wraz ze wzrostem szans na podwyżki Fed rynek widzi mniejszą chęć RBZN do cięcia na przyszłotygodniowym posiedzeniu (wycena rynkowa obniżki wynosi obecnie 20 proc.). Takie podejście ma sens, ale wcale nie oznacza, że RBNZ miałby wydać jastrzębi komunikat, więc negatywna presja na kiwi powinna się utrzymywać.

 

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne

Sporządził:
Konrad Białas
Główny Ekonomista
Konrad Białas

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.