FOMC bardziej przyjazny dla ryzyka niż USD
Fed zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopy procentowe bez zmian z Esther George z Fed z Kansas City jako jedyną sprzeciwiającą się tej decyzji (chciała podwyżki). We wczorajszym komunikacie FOMC była kilka istotnych fragmentów, które sygnalizują umocnienie optymizmu Fed w odniesieniu do sytuacji w gospodarce USA. W odróżnieniu od komunikatu z czerwca, zamiast odnotowania spowolnienia poprawy rynku pracy (po rozczarowujących danych o zatrudnieniu za maj), teraz Fed ponownie widzi umacnianie się rynku pracy. Zaznaczono, że „osłabły krótkoterminowe ryzyka dla perspektyw gospodarczych”. Otrzymaliśmy niewiele odnośnie ryzyk zewnętrznych, choć „Komitet kontynuuje uważne monitorowanie (...) rozwoju globalnej sytuacji gospodarczej i finansowej”.
Jakkolwiek Fed wykazał większy optymizm w ocenie gospodarki, to nie zająknął nic w temacie terminu kolejnej podwyżki, co rynek odczytał jako brak realnych szans na ruch we wrześniu. Czy to powinno być zaskoczeniem? Nie. Fed wreszcie się nauczył, że więcej zyska (na wiarygodności), jeśli do ostatniej chwili będzie czekał z zasygnalizowaniem gotowości do podwyżki. W 2015 r. udało się, kiedy Fed dał sygnał w październikowym protokole, by podnieść stopy w grudniu. Jednak w kwietniu tego roku pospieszył się i został zaskoczony przez słaby NFP za maj, a potem Brexit. Jeśli wrzesień ma być rozważany, to kolejne dane z gospodarki muszą być solidne na 125 proc., a wczorajsze dane o zamówieniach i podpisanych umowach domów takie nie były. Mimo to wrześniowa podwyżka nie jest w żadnym razie wykluczona, choć przy niebędącej tajemnicą nadmiernej ostrożności Fed, grudzień wydaje się bezpieczniejszym terminem.
USD jest słabszy po komunikacie, gdyż mix optymizmu w ocenie gospodarki przy braku sugestii co do podwyżek jest w większym stopniu przyjaznym apetytowi na ryzyko niż umacnianiu dolara pod wzrost oczekiwań na prędki ruch Fed. Rentowności obligacji skarbowych USA są dziś niżej, a prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu lub w grudniu obniżyło się o 2 pkt proc. Nie są to zmiany, które mogą zaszkodzić USD na dłużej, ale dziś waluty ryzykowne (surowcowe, rynków wschodzących) mogą zachowywać się lepiej. Dodatkowym paliwem dla słabości USD w kolejnych godzinach jest stopniowe ulatnianie się nadziei inwestorów w kontekście jutrzejszej decyzji Banku Japonii, co spycha USD/JPY niżej. Ostatnie 3 dni to swoisty roller-coaster na tej parze podsycany prasowymi doniesieniami, które zmieniały rynkową wycenę szans na dodatkowa ekspansję monetarną. Uważamy za bardziej prawdopodobne wstrzymanie się BoJ z luzowaniem do następnego posiedzenia we wrześniu, kiedy Bank będzie miał wsparcie w gotowym pakiecie fiskalnym. Byłby to cios dla USD/JPY, ale jeśli BoJ starannie ubierze decyzję w jasny komunikat, że wrzesień przyniesie „coś dużego”, to zbudowanie oczekiwań na przyszłe luzowanie powinno pomóc w późniejszym odnawianiu krótkich pozycji w jenie. Sądzimy, że w takim scenariuszu USD/JPY może spaść do 102,50, zanim powróci do wzrostów w kierunku 108 na koniec kwartału.
Kalendarz w czwartek oferuje niewiele istotnych pozycji. SEK będzie wrażliwy na dane o stopie bezrobocia i sprzedaży detalicznej ze Szwecji. Po południu uwagę mogą przyciągnąć dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych z USA – niskie odczyty w ostatnich tygodniach dobrze rokują przed kolejnym raportem NFP.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
