Fixing USD/CNY – co przyniesie kolejna sesja?
O co chodzi?
Dotychczas kurs USD/CNY każdego dnia był ustalany przez Ludowy Bank Chin (PBoC), po którym uczestnicy rynku mogli kupować lub sprzedawać walutę z dopuszczeniem minimalnych odchyleń (ostatnio do 0,1 proc.). Według nowych regulacji Ludowego Banku Chin (PBoC) uczestnicy rynku będą wnosić zlecenia na rynek w odniesieniu do fixingu z poprzedniego dnia z dopuszczalnym odchyleniem 2 proc. od ceny odniesienia. Oznacza to, że kurs juana staje się bardziej płynny (na ile pozwala dzienny kanał) i w zależności od przepływów kapitałowych może umacniać się lub osłabiać.
Jednak deprecjacja jest teraz bardziej prawdopodobna, biorąc pod uwagę sztuczne utrzymywanie wysokiego kursu juana pomimo pogarszającej się sytuacji gospodarczej w Chinach. Od początku 2013 r. waluty krajów azjatyckich osłabiły się o 10-30 proc. względem dolara, tymczasem deprecjacja juana nie przekroczyła 3 proc. Zatem dostosowanie CNY za ostatnie dwa dni jest niczym na tle sąsiadów i z pewnością nie zatrzyma spowolnienia gospodarki.
Juan płynny na tyle, na ile PBoC pozwoli
Juan musi dalej się osłabiać, jednakże wątpliwe jest, aby PBoC pozwoliło na deprecjację o 2 maksymalne 2 proc. każdego dnia. Zaskakujące zbicie kursu USD/CNY na koniec dzisiejszej sesji sugeruje, że PBoC chce przynajmniej ograniczyć tempo wzrostów. Zejście kurs o 0,9 proc. na 15 minut przed zamknięciem handlu powoduje, że w trakcie jutrzejszego handlu maksymalny poziom kursu będzie wynosił 6,51 zamiast 6,57.
Jeśli jednak PBoC był aktywny dziś, realne jest, że jutro również postara się o stabilizację kursu. Na tej podstawie maleją szanse, aby w czwartek zmienność rynkowa była równie duża, co wczoraj i dziś. Dla szerokich rynków oznaczałoby to odbicie indeksów giełdowych i spadek cen obligacji skarbowych (wzrost rentowności). USD powinien tracić do walut rynków wschodzących z Azji (w ślad za brakiem silnych wzrostów USD/CNY). Wstępne umocnienie AUD i NZD (rajd ulgi w reakcji na ustabilizowanie sytuacji w Chinach) mogą być małe i trudne do utrzymania, szczególnie że już teraz widać presję na pokrywanie krótkich pozycji względem USD. Fundamentalnie słabszy juan będzie działał negatywnie na konkurencyjność Australii i Nowej Zelandii zwiększając szanse na dalsze luzowanie RBA i RBNZ, więc aussie i kiwi będą tracić w dłuższym horyzoncie.
Naszym zdaniem decyzja PBoC nie zmieni nastawienia Fed i wrześniowa podwyżka stóp procentowych w dalszym ciągu jest naszą główną prognozą. Sądzimy, że przed jutrzejszymi danymi o sprzedaży detalicznej z USA rynek dodatkowo będzie preferował długie pozycje w USD. Przy poprawie sentymentu na rynku akcji i odbiciu rentowności USA wzmocnieniu powinna ulec korelacja z USD/JPY z perspektywą kolejnej próby ataku na 125. EUR/USD jest przede wszystkim podatny na wahania sentymentu kapitału spekulacyjnego, który preferuje krótkie pozycje (choć dziś przez wzrost awersji do ryzyka upłynnia pozycje). Po obserwowanym „oczyszczeniu” rynku z nadmiaru długich pozycji, powrót spadków EUR/USD wydaje się bardziej prawdopodobny.
Pomimo powyższego startujący za kilka chwil handel w USA może na początku jeszcze podtrzymać trendy z europejskiej części sesji i dzisiejsze szczyty na crossach G10/USD mogą być jeszcze przed nami.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
