Fed: palec nadal na spuście
FOMC odsunęło perspektywę podwyżek stóp łagodząc nieco uprzednią obietnicę, że do podniesienia kosztu pieniądza dojdzie w 2015 roku. Powodem takiego kroku był letni wybuch zmienności na rynkach. Awersja do ryzyka niemal całkowicie wyparowała, co potwierdza indeks warunków finansowych dla USA. Wskaźnik wymazał niemal całe wakacyjne załamanie. Wrześniowa decyzja była podyktowana ostrożnością a nie obawą o realne zagrożenie dla ścieżki wzrostu oraz inflacji. Mimo to w opinii licznych decydentów wciąż upłynęło zbyt mało czasu by wykluczyć negatywny wpływ tego załamania na gospodarkę. Skoro na rynkach finansowych nie ma już martwiących władze monetarne napięć, to uwaga przenosi się na dane makro. Do grudniowego posiedzenia będą jeszcze m.in. dwa odczyty publikacji obrazujących kondycję rynku pracy.
Rys.2 Indeks warunków finansowych w USA
Zmiany w Komunikacie
Fed nie powinien zmienić swojej oceny długofalowych perspektyw a jedynie dokonać poprawek w zdaniach opisujących bieżące informacje z gospodarki i wydarzenia na rynkach finansowych. Ton, w którym opisywana jest kondycja rynku pracy może być nieco bardziej pesymistyczny. Z kolei zagrożeniom wynikającym z letniego wybuchu zmienności powinna zostać przypisana mniejsza waga. Jedyną osobą, która odrzuciła zapisy zawarte w dokumencie z września jest Jeffrey Lacker, który optował za podwyżką. Nie spodziewamy się zmian w tym zakresie, ale gdyby do tego doszło, to byłby to bardzo silny sygnał dla inwestorów.
Rys. 1 Fragmenty komunikatu, które mogą ulec zmianie
Co jest w cenach?
Bazując na wskazaniach rynku pieniężnego, podwyżce w grudniu przypisywane jest 35 – proc. prawdopodobieństwo. Podwyżka w marcu (lub wcześniej) jest wyceniona w 60 proc. Fed będzie dążyć stworzenia wrażenia, że podwyżka stóp jest możliwa w tym roku. Przyzwoite odczyty z rynku pracy, bark wyraźnego umocnienia dolara oraz oznaki zakończenia surowcowej bessy powinny wystarczyć do tego by podwyższyć stopy w grudniu. Kolejny ważny czynnik to zmiany w gronie decyzyjnym. W 2016 roku układ sił przesunie się na korzyść zwolenników szybszego podnoszenia stóp. Jeśli do podwyżki nie dojdzie w grudniu to bardziej jastrzębi Fed na taki krok może zdecydować się już w styczniu. Może zatem wytworzyć się presja by nie czekać i nie ryzykować tym samym utraty wiarygodności skoro głosy Guerge, Mester i Bullarda pozwolą rozpocząć zacieśnianie już na starcie 2016 roku.
FOMC neutralne dla trendu EUR/USD
Jak wspomniano, Fed będzie dążyć do uzyskania stosunkowo wyważonego komunikatu. Wydaje się jednak, że rynek nieco zbyt małą szansę przypisuje podwyżce w grudniu, co może wesprzeć dolara. Innymi słowy FOMC chcąc mieć otwartą drogę do podwyżki w 2015 roku, nie będzie w stanie zrobić nic co załamie spadkową tendencję w notowaniach EUR/USD. Z drugiej strony decydenci będą starać się ograniczyć bezpośrednie umocnienie dolara. Skutek uboczny jest taki, że w kolejnych tygodniach ponownie wzrośnie znaczenie danych makro z USA.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
