EUR/CHF problemem SNB
SNB nie można odmówić aktywności. Systematycznie dokonuje transakcji sprzedaży CHF na rynku walutowym, co prowadzi do wzrostu rezerw walutowych ponad już i tak alarmujące poziomy (w tym roku przekroczyły wartość gospodarki Szwajcarii). Patrząc na wykres EUR/CHF począwszy od sierpnia 2015 r. widać wyróżniający się motyw szybkiego odwrotu po wyjściu kursu poniżej 1,08. Ostatnio taka sytuacja miała miejsce w czerwcu 2016 r. w reakcji na wynik brytyjskiego referendum w sprawie Brexitu. Wówczas SNB oficjalnie przyznał się do interwencji walutowej i niejako potwierdził rynkowe spekulacje, że jest to nieformalnie nowa linia obrony przed aprecjacją franka, tak jak to było z 1,20 aż do 15 stycznia 2015 r.
EUR/CHF - wykres dzienny
Po wyborach prezydenckich w USA przetasowania rynkowe skutkują wzmożoną presją na franka i testują determinację SNB. W zeszłym tygodniu członek zarządu SNB Maechler informował dziennikarzy, że SNB ma zamiar walczyć z umocnieniem franka tak, jak to czynił po Brexicie. Tym razem coś poszło jednak nie tak, gdyż EUR/CHF jest bliżej spadków poniżej 1,07 niż powrotu ponad 1,08. Głównym beneficjentem przepływów kapitałowych stał się USD, co widać głównie po ruchach EUR/USD i USD/JPY, ale wzrosty USD/CHF pozostają względnie niewielkie.
Wygląda na to, że problem leży w wewnętrznych ryzykach Europy. Szwajcaria jest bezpieczną przystanią dla kapitału nieopuszczającego Starego Kontynentu. Wyprzedaż EUR, GBP, czy PLN nie musi całkowicie prowadzić do odpływu kapitału w stronę USD i część ląduje w CHF. Wygrana Trumpa i potencjalne konsekwencje jego polityki to nie jedyne gorące tematy końca 2016 r. Od strony ryzyk europejskich mamy referendum we Włoszech, których niekorzystny dla włoskiego rządu wynik może obudzić antyestablishmentowe nastroje w innych rejonach Europy, stawiając pod znakiem zapytania stabilność polityczną Austrii, Francji, Holandii i Niemiec (miejsca przyszłorocznych wyborów). Dodatkowo kolejna runda rozszerzenia ekspansji monetarnej ECB w grudniu może być świeżym ciosem ściągającym euro w dół.
Jeśli SNB zaczyna przegrywać na polu walutowym, może pokusić się o krok ponad dotychczasowe działania. Prezes SNB Jordan wielokrotnie wskazywał, że CHF jest „znacząco przewartościowany” i nie wykluczał ruchu na stopach procentowych. Jeśli wydarzenia najbliższych tygodni (referendum we Włoszech, decyzja ECB) rozwiną się w kierunku istotnie negatywnym dla EUR, SNB może szukać impulsu do zniechęcenia zagranicznego kapitału do kupna franka poprzez obniżkę głównej stopy procentowej co najmniej o 25 pb.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
