Bez odwrotu?
W piątek prezes Fed Janet Yellen powiedziała, że następna podwyżka stóp procentowych w marcu może być odpowiednia, tym samym dołączając się do chóru innych członków FOMC, którzy na przestrzeni ostatnich dni zwracali uwagę na taki finał posiedzenia 14-15 marca. Poza tym jej wystąpienie było raczej blade. Yellen nie poruszyła tematu liczby podwyżek w całym roku ponad to, że tempo normalizacji będzie szybsze niż w 2015 i 2016 r. Unikała też odpowiedzi, jak Fed zareaguje na ewentualną ekspansję fiskalną. Ogólnie otrzymaliśmy niejako ostateczne potwierdzenie decyzji na następnym spotkaniu FOMC i naprawdę coś niezwykłego musiałby się teraz zdarzyć, aby to zmienić. Rynek utrzymuje wycenę prawdopodobieństwa na ponad 90 proc., więc brak podwyżki byłby tutaj źródłem szoku, czego z pewnością Fed chciałby uniknąć.
Jednak, jak pisaliśmy w ubiegłym tygodniu, z perspektywy USD istotniejsze od samej podwyżki w marcu jest liczba wszystkich podwyżek w całym roku. Obecnie rynek wycenia trochę ponad 2,5 podwyżki (lub 65 pb) do końca roku. Ruch w marcu przesunie dyskusję z 2-3 podwyżek na 3-4, ale odroczenie posunięcia do maja też nie zaprzepaści takiego scenariusza. Mimo to pozostaje ryzyko, że przekaz Fed po posiedzeniu może być nakierowany na powstrzymaniu przedwczesnego dyskontowania większej liczby podwyżek przez rynek, co byłoby kubłem zimnej wody wylanym na głowy inwestorów kupujących USD. Biorąc pod uwagę takie ryzyko, wysoką wycenę prawdopodobieństwa podwyżki i relatywnie pusty kalendarz wydarzeń do decyzji FOMC, inwestorzy woleli zrealizować zyski z zeszłotygodniowego umocnienia USD. Prawdopodobnie zobaczymy odżywający popyt przy lepszych poziomach, ale o ile raport z rynku pracy w piątek nie wypadnie super-dobrze, albo nie usłyszymy solidnych impulsów ze strony polityki fiskalnej, możemy ponownie utknąć w nudnych konsolidacjach. Dla EUR/USD oznacza to błądzenie w przedziale 1,05-1,0670.
Klimat na rynkach jest zbliżony do ponurej i deszczowej pogody w Warszawie. Testy balistyczne Korei Północnej na wodach blisko Japonii ciążyły na sentymencie w trakcie sesji azjatyckiej. Rynek próbował też rozkręcić temat obniżenia celu wzrostu gospodarczego Chin na Kongresie Partii Ludowej, ale zmiana z przedziału 6,5-7,0 proc. na „6,5 proc. lub wyżej, jeśli będzie to możliwe” nie jest wielką zmianą, kiedy inne założenia strategii pozostały prawie bez zmian. Na plus można odnotować dołączenie do strategii działań na rzecz liberalizacji juana, ale przy zachowaniu stabilnego globalnego statusu waluty.
Raczej nudny poniedziałek otwiera interesujący tydzień. Indeks Sentix z Eurolandu przechodzi niezauważalnie, a po południu dane o zamówieniach w przemyśle USA nie mogą nic zmienić w nastawieniu Fed. Jutro RBA powinien utrzymać stopę kasową na 1,5 proc., a w komunikacie wyróżnienie oznak poprawy ożywienia w ujęciu globalnym i krajowym może przebudzić na powrót dyskontowanie możliwego zacieśniania jeszcze przed końcem roku i AUD ma szanse na pozytywna reakcję. W środę od Rady Polityki Pieniężnej powinniśmy usłyszeć, że Rada nie widzi podstaw do zmiany neutralnego nastawienia w najbliższych miesiącach, choć interesujące będzie, czy nowe prognozy wzrostu i inflacji będą przemawiać za wzrostem oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych w drugim półroczu. Bez tego EUR/PLN będzie zakotwiczony przy 4,30. W czwartek przy decyzji ECB uwaga skupi się na nowych prognozach makroekonomicznych, gdzie prawdopodobne są niewielkie korekty w górę dla inflacji i wzrostu. Wokół konferencji prezesa ECB Draghiego ryzyka przeważają po pozytywnej dla EUR stronie, jeśli podkreślony zostanie pozytywny rozwój sytuacji gospodarczej w Eurolandzie. Wreszcie w piątek w USA wyjątkowo słaby raport z rynku pracy mógłby odwlec Fed od podwyżki. Jednakże dotychczas dostępne sygnały z rynku pracy sugerują, że jest to mało realne – np. liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w tym tygodniu była najniższa od 1973 r.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
