Złoto w sierpniu 2026: czy rynek metali szlachetnych wychodzi z cienia?

1. Złoto odnotowało znaczący wzrost w sierpniu, przekraczając kluczowe poziomy techniczne.
2. Decyzja Fed o wstrzymaniu podwyżek stóp procentowych osłabiła dolara, wspierając metale szlachetne.
3. Mimo oznak ożywienia, rynek pozostaje w stanie "Wall of Worry", z ograniczoną aktywnością inwestorów.

Złoto - powiew optymizmu w cieniu niepewności

Sierpień 2026 okazał się miesiącem wzrostów dla złota, którego cena 6 sierpnia osiągnęła poziom 4 268 USD za uncję, notując wzrost o 2,5% miesiąc do miesiąca i imponujące 26,7% rok do roku. Kruszec wybił się z dotychczasowego zakresu handlowego 3 950-4 200 USD/oz, co jest pozytywnym sygnałem technicznym. Niemniej jednak, cena wciąż pozostaje poniżej 200-dniowej średniej ruchomej (4 490 USD/oz), co studzi nadmierny optymizm. Od 28 lipca złoto zyskało 6%, co zbiegło się z decyzją Fed o wstrzymaniu podwyżek stóp procentowych i osłabieniem dolara.

Podaż złota w 2026 roku prognozowana jest na 5 154 tony (+0,2% r/r), z czego produkcja kopalniana ma wzrosnąć o 1,9%, a recykling spaść o 4,9%. Popyt na biżuterię w II kwartale spadł o 12,4% r/r, ale prognoza na cały rok 2026 przewiduje wzrost o 1,2%. Podobnie, popyt na sztabki i monety spadł w II kwartale o 2,7% r/r, lecz roczna prognoza wskazuje na wzrost o 5,4%. Co istotne, po spadku o 47 ton w II kwartale, popyt na ETF-y zabezpieczone złotem stabilizuje się, a prognozy na 2026 rok zakładają napływy w wysokości 230 ton. Największym wsparciem dla rynku pozostają zakupy banków centralnych, które w II kwartale wzrosły o 62,4% r/r do 288,9 ton, z prognozą na cały rok na poziomie 895,4 ton (+5,6% r/r).

Srebro, platyna i pallad - różne ścieżki wzrostu

Podczas gdy złoto zyskiwało, inne metale szlachetne prezentowały zróżnicowany obraz. Srebro, mimo imponującego wzrostu o 62,8% rok do roku, w sierpniu odnotowało niewielki spadek o 0,7% miesiąc do miesiąca, osiągając cenę 61,62 USD za uncję. Technicznie, srebro nie zdołało wybić się z zakresu 54-64 USD/oz. Warto jednak zwrócić uwagę na wskaźnik Mint Ratio (złoto:srebro), który wynosi obecnie 69,3:1, blisko 40-letniej średniej 69,9:1, co może sugerować potencjalną siłę srebra w przyszłości.

Znacznie lepiej radziły sobie metale przemysłowe z grupy platynowców. Platyna wzrosła o 7,5% miesiąc do miesiąca do 1 753 USD za uncję, notując 31,4% wzrost rok do roku. Jeszcze większy skok odnotował pallad, zyskując 9% miesiąc do miesiąca i 22,2% rok do roku, osiągając cenę 1 383 USD za uncję.

W szerszym kontekście rynkowym, indeks S&P 500 kontynuował wzrosty, osiągając 7 724 punkty (+2,5% MoM, +21,7% YoY). Indeks USD (5-krajowy) osłabił się o 1,2% MoM do 125,80, co było kluczowe dla metali. Ropa naftowa WTI podrożała o 10,6% MoM do 75,83 USD/bbl, a miedź o 6,5% MoM do 14 219 USD/MT, co świadczy o ogólnym ożywieniu na rynkach surowcowych.

Decyzje i wydarzenia, które ukształtują następne miesiące

Najbliższe miesiące będą kluczowe dla określenia dalszego kierunku na rynkach metali szlachetnych. Głównym czynnikiem pozostanie polityka monetarna Rezerwy Federalnej. Inwestorzy z uwagą będą śledzić kolejne posiedzenia FOMC, szukając sygnałów dotyczących przyszłych stóp procentowych, zwłaszcza w kontekście celu inflacyjnego Fed na poziomie 2,0% PCE (obecny 10-letni swap inflacyjny wynosi 2,29%). Kluczowe będą również publikacje danych o inflacji (CPI, PCE) oraz raporty z rynku pracy w USA, które mogą wpłynąć na decyzje banku centralnego. Dodatkowo, wszelkie zmiany w polityce innych banków centralnych oraz wydarzenia geopolityczne mogą szybko zmienić nastroje rynkowe i wpłynąć na siłę dolara, a tym samym na atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani.

Podsumowanie dla inwestora

Sierpień 2026 przyniósł złotu i innym metalom szlachetnym upragniony oddech, głównie dzięki złagodzeniu retoryki Fed i osłabieniu dolara. Mimo to, rynek pozostaje w stanie "Wall of Worry", a aktywność inwestorów jest nadal ograniczona. Dla inwestorów oznacza to konieczność zachowania ostrożności i monitorowania kluczowych wskaźników makroekonomicznych oraz decyzji banków centralnych. Złoto nadal pełni rolę zabezpieczenia przed inflacją i niepewnością, a jego dalsze perspektywy będą silnie uzależnione od ewolucji polityki monetarnej i globalnego klimatu gospodarczego.