Wybory połówkowe i cła: perspektywy dla EUR/USD, USD/CAD i USD/MXN

Kluczowe wnioski

• EUR/USD spadł poniżej poziomu zwrotnego 1,1280 w obliczu obowiązujących 15% podstawowych ceł USA–UE i trwającej presji celnej na metale^[1] przed wyborami połówkowymi.
• USD/CAD notowany jest blisko poziomu oporu 1,4250, podczas gdy podwyższone cła sektorowe USA–Kanada zakłócają dwustronne przepływy handlowe^[2].
• USD/MXN testuje wsparcie w pobliżu 16,82 w ramach odwróconej formacji Głowy z Ramionami, co odzwierciedla stabilizację stawek celnych na poziomie 10–15% na mocy Sekcji 122^[1].

W miarę jak Stany Zjednoczone zbliżają się do kluczowych wyborów połówkowych w październiku 2026 roku, polityka handlowa i potencjalne zmiany w stawkach celnych nadal wpływają na transgraniczne przepływy kapitałowe oraz nastroje rynkowe. Jednak podstawowe czynniki makroekonomiczne — w tym uwarunkowania gospodarcze, kierunek polityki pieniężnej, różnice w stopach procentowych oraz decyzje banków centralnych — pozostają głównymi długoterminowymi czynnikami kształtującymi kursy walutowe. Chociaż podstawowe kursy wzajemne i zmiany w handlu trafiają na pierwsze strony gazet, to właśnie kierunki polityki pieniężnej nadal stanowią podstawę dla szerszych wycen walut. Dla inwestorów i strategów te zmiany polityki współdziałają z interesującymi formacjami technicznymi w głównych parach walutowych, w tym EUR/USD, USD/CAD i USD/MXN. Analiza kluczowych formacji wykresowych, wskaźników dynamiki oraz strukturalnych poziomów wsparcia i oporu w połączeniu z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych zapewnia niezbędną jasność pozwalającą na orientację w zmianach kursów walutowych przed wyborami.

Polityka handlowa i cła USA-Europa

W ciągu całego 2025 r. polityka celna Stanów Zjednoczonych wobec Europy uległa znaczącym zmianom, począwszy od 2 kwietnia („Dnia Wyzwolenia”), kiedy to wprowadzono wstępną stawkę cła wzajemnego w wysokości 20%, podstawową stawkę 10% dla krajów europejskich spoza UE oraz cło w wysokości 25% z tytułu bezpieczeństwa narodowego na europejskie samochody i części samochodowe. Po 90-dniowej przerwie w kwietniu, mającej na celu ułatwienie negocjacji, oraz podwojeniu w połowie roku ceł na stal i aluminium na mocy sekcji 232, Waszyngton i Bruksela ustanowiły w sierpniu dwustronne ramy, które ustaliły ogólne cła amerykańskie na poziomie 15% (ograniczając cła na produkty farmaceutyczne, półprzewodniki i drewno do 15%). W perspektywie wyborów połówkowych 2026 r. te ramy oparte na stawce bazowej 15% – uzupełnione o utrzymujące się cła na metale w wysokości 50% powyżej limitów kontyngentowych oraz cła na pojazdy ciężarowe w wysokości 25% – pozostają obowiązującą strukturą regulacyjną^{[1] [3] [4]}.

Analiza techniczna miesięcznego wykresu kursu EUR/USD

• Począwszy od 2008 roku, para EUR/USD notowana była w ramach kanału spadkowego, co zaznaczono opadającymi niebieskimi kropkowanymi liniami na wykresie. W połowie 2025 roku kurs EUR/USD wybił się powyżej górnego ograniczenia formacji kanału spadkowego i kontynuował ruch w trendzie bocznym w przedziale od 1,1280 do 1,1800, co zaznaczono czarnymi przerywanymi liniami na wykresie.
• W tym miesiącu, w październiku 2026 r., akcja cenowa przebiła dolną granicę ruchu bocznego oraz roczny poziom zwrotny (pivot) 1,1280; jednak miesięczne zamknięcie w październiku nie zostało jeszcze określone.
• Kurs EURUSD spadł poniżej szybkich i średnich średnich kroczących SMA9 i SMA20. Druga średnia średnia SMA50 reprezentuje dynamiczny poziom wsparcia poniżej akcji cenowej w okolicach poziomu 1,1000.
• Szybki wskaźnik RSI 5 podąża za akcją cenową i znajduje się obecnie na poziomach wyprzedania.
• Wskaźnik stochastyczny pozostaje w zgodzie z akcją cenową. Linia %K przebiła od góry linię %D i znajduje się obecnie poniżej poziomów wyprzedania.

Polityka handlowa i cła USA-Kanada

Między lutym 2025 a październikiem 2026 roku polityka handlowa USA wobec Kanady zmieniła się diametralnie — od opłat nadzwyczajnych do ukierunkowanych ceł w wysokości od 25% do 50% na kluczowe sektory, takie jak motoryzacja, metale i towary rolne, po licznych zawieszeniach ceł, eskalacjach ze względów bezpieczeństwa narodowego, orzeczeniach Sądu Najwyższego i powołaniach na Sekcję 338. Przed wyborami połówkowymi handel dwustronny pozostaje mocno ograniczony, ponieważ utrzymujące się cła sektorowe i odwetowe cła kanadyjskie w dużej mierze zastępują preferencyjne warunki umowy USMCA^{[1] [3]}.

Analiza techniczna miesięcznego wykresu kursu USD/CAD

• W latach 2016–2026 para USD/CAD poruszała się w trendzie bocznym w przedziale 1,2000-1,4000. Akcja cenowa znajdowała wsparcie i opór w granicach formacji, z wyjątkiem okresu między wyborami prezydenckimi w USA w 2024 r. a Dniem Wyzwolenia ceł w kwietniu 2025 r., co zaznaczono prostokątem o czarnych bokach na wykresie.
• W maju 2021 r. akcja cenowa rozpoczęła trend wzrostowy, co zaznaczono niebieską linią na wykresie. W maju 2025 r. cena przebiła w dół linię trendu wzrostowego i wykonała wielokrotne korekty, napotykając opór poniżej przedłużenia niebieskiej linii trendu. Obecnie kurs znajduje się w okolicach górnej granicy przedziału wahań bocznych, w pobliżu poziomu 1,4250.
• Roczny poziom oporu, R1 1,4499, znajduje się powyżej aktualnego kursu – jest to ten sam poziom cenowy, jaki odnotowano podczas wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku.
• Splot poziomów wsparcia leży poniżej wykresu ceny, reprezentowany przez roczny punkt zwrotny PP na poziomie 1,4019, na przecięciu z szybką średnią EMA9.
• Opóźniony wskaźnik RSI 5 pozostaje w zgodzie z ruchem ceny i zbliża się obecnie do poziomu wykupienia 70.

Polityka handlowa i cła USA-Meksyk

Między lutym 2025 a październikiem 2026 r. cła USA na meksykański import ewoluowały poprzez deklaracje stanu wyjątkowego^{[5] [6]}, wyłączenia zgodne z USMCA^[7] oraz cła ze względów bezpieczeństwa narodowego na metale, zanim Sąd Najwyższy uchylił nadzwyczajne cła oparte na IEEPA na początku 2026 r.^[8]. Przechodząc do opłat z Sekcji 122 i reguł pochodzenia składników USMCA, średnie niespełniające wymogów stawki celne dla Meksyku ustabilizowały się wokół 10% do 15% przed wyborami połówkowymi^{[1] [3]}.

Analiza techniczna miesięcznego wykresu kursu USD/MXN

• Patrząc na strukturę makro na miesięcznym wykresie USD/MXN, akcja cenowa poruszała się w długoterminowym kanale wzrostowym ograniczonym niebieskimi kropkowanymi liniami w latach 2008–2020.
• Na początku 2020 roku cena zaczęła poruszać się w formacji spadkowej, co zaznaczono opadającymi czarnymi liniami na wykresie. Formacja spadkowa może być formacją opadającego klina dla wspomnianego wcześniej kanału wzrostowego. Przyszłe zachowanie ceny wokół granic kanału może przynieść większą jasność.
• W obrębie kanału spadkowego akcja cenowa wskazuje na tworzącą się obecnie potencjalną odwróconą formację Głowy z Ramionami (H&S). Linia szyi tej formacji pokrywa się z górną granicą kanału spadkowego. Przecina się ona z rocznym punktem zwrotnym (PP) na poziomie 19,06, tworząc kluczowy splot oporów powyżej obecnych poziomów cenowych.
• Splot poziomów wsparcia znajduje się poniżej akcji cenowej, reprezentowany przez roczny poziom S1 w wysokości 16,82, gdzie cena znajdowała wsparcie kilkukrotnie od 2015 roku. Prawe ramię formacji H&S znajduje obecnie wsparcie powyżej tego poziomu.
• RSI14 pozostaje w zgodzie z ruchem ceny, znajdując się obecnie w pobliżu neutralnego poziomu 50.

Podsumowanie

Przed wyborami połówkowymi 2026 w USA dynamika kursów walutowych na głównych parach pozostaje ściśle powiązana z ewoluującą polityką handlową i ramami celnymi. W przypadku EUR/USD wybicie poniżej poziomu zwrotnego 1,1280 w warunkach obowiązujących 15% podstawowych ceł USA–UE^[3] podkreśla utrzymujący się pęd spadkowy, a uwaga analizy technicznej przesuwa się w stronę dynamicznego wsparcia w pobliżu poziomu 1,1000. Z kolei USD/CAD wciąż testuje kluczowy opór w pobliżu 1,4250, jako że podwyższone cła sektorowe osłabiają przepływy handlowe, pozostawiając parę zakotwiczoną w jej wieloletnim przedziale między wsparciem na 1,4019 a oporem na 1,4499. Tymczasem USD/MXN wykazuje strukturalną konsolidację powyżej poziomu wsparcia 16,82, gdzie wyłaniająca się odwrócona formacja Głowy z Ramionami wskazuje na istotny opór techniczny na linii szyi przy 19,06. W miarę rozwoju wydarzeń politycznych i rekalibracji handlowych uczestnicy rynku będą obserwować krytyczne progi techniczne oraz wskaźniki pędu na wszystkich trzech parach, aby ocenić, czy długoterminowy trend będzie kontynuowany, czy też ulegnie odwróceniu przed wyborami.

Lista skrótów:

EMA: Wykładnicza średnia krocząca (Exponential moving average)
SMA: Prosta średnia krocząca (Simple moving average)
RSI: Wskaźnik siły względnej (Relative strength index)
%K: Szybki stochastyk (Fast stochastic)
%D: Wolny stochastyk (Slow stochastic)
MACD: Zbieżność i rozbieżność średnich kroczących (Moving average convergence divergence)
Pivot point (Punkt zwrotny): PP
Wsparcie (Support): S
Opór (Resistance): R

Przypisy

[1] https://www.congress.gov/crs-product/IN12519 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵

[2] https://globalnews.ca/news/12089828/donald-trump-tariffs-exports-august/ ↩

[3] https://www.congress.gov/crs-product/R48549 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

[4] https://www.csis.org/analysis/liberation-day-tariffs-explained ↩

[5] https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/02/fact-sheet-president-donald-j-trump-imposes-tariffs-on-imports-from-canada-mexico-and-china/ ↩

[6] https://tetakawi.com/blog/mexico-tariffs-2026-what-manufacturers-actually-need-to-know/ ↩

[7] https://www.dallasfed.org/research/economics/2026/0804 ↩

[8] https://www.everycrsreport.com/reports/R49481.html ↩

Prezentowane treści mają charakter wyłącznie edukacyjny i informacyjny. Materiał nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną, a także nie świadczy usługi doradztwa inwestycyjnego. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych rezultatów.