Kalendarium 2 XI - 8 XI
Kluczowym wydarzeniem bieżącego tygodnia są wybory do Kongresu USA w połowie kadencji prezydenckiej (tzw. mid-term). Mogą one wpłynąć na indeksy giełdowe i dolara przede wszystkim przez zmianę oczekiwań dotyczących podatków, deficytu, ceł oraz stóp procentowych. Kluczowe będzie jednak to, na ile ich wynik zaskoczy inwestorów. Sama wygrana konkretnej partii nie przesądza o kierunku reakcji rynku. Głosowanie nie zmieni prezydenta, ale wpłynie na możliwości realizacji programu administracji Donalda Trumpa. Utrata większości w Kongresie nie oznacza automatycznego odwrócenia polityki celnej ani rezygnacji z deregulacji, ponieważ część działań w tych obszarach może być prowadzona przez władzę wykonawczą.
Utrzymanie przez Republikanów kontroli nad obiema izbami zwiększyłoby szanse na kolejne bodźce fiskalne i zmiany podatkowe. Rynek akcji mógłby początkowo zareagować pozytywnie na perspektywę wyższych zysków spółek. Gdyby jednak inwestorzy zaczęli oczekiwać silniejszej presji inflacyjnej i wyższych stóp procentowych, wzrost rentowności obligacji mógłby ograniczyć zwyżki, zwłaszcza na Nasdaq. Dolar mógłby zyskać dzięki oczekiwaniom szybszego wzrostu gospodarczego i wyższych stóp, choć przewagę tych czynników mogłyby z czasem osłabić obawy o zadłużenie państwa.
Przejęcie Izby Reprezentantów przez Demokratów przy zachowaniu Senatu przez Republikanów utrudniłoby uchwalanie dużych pakietów fiskalnych i zwiększyło znaczenie negocjacji budżetowych. Dla akcji taki układ mógłby być neutralny lub umiarkowanie korzystny, jeśli inwestorzy uznaliby go za źródło większej przewidywalności polityki gospodarczej. Negatywnie działałoby natomiast zaostrzenie sporów o finansowanie państwa. Mniejszy oczekiwany impuls fiskalny mógłby ograniczyć wsparcie dla dolara, choć w okresach globalnej awersji do ryzyka amerykańska waluta nadal mogłaby się umacniać.
Gdyby Demokraci przejęli obie izby, Kongres zyskałby większe możliwości kontroli administracji, ale prezydent zachowałby prawo weta. Inwestorzy mogliby pozytywnie przyjąć ograniczenie możliwości wprowadzania kolejnych zmian w polityce gospodarczej. Ewentualny spadek rentowności obligacji sprzyjałby wycenom spółek technologicznych, natomiast pogorszenie perspektyw wzrostu gospodarczego działałoby w przeciwnym kierunku. Niższe oczekiwane stopy procentowe mogłyby osłabiać dolara, podczas gdy poprawa oceny stabilności fiskalnej USA mogłaby go wspierać. Przedłużająca się niepewność co do wyniku wyborów lub poważny konflikt polityczny sprzyjałyby ograniczaniu ryzyka przez inwestorów, zwiększając zmienność i presję spadkową na giełdach. W takich warunkach dolar mógłby zyskać wobec złotego, ale niekoniecznie wobec franka szwajcarskiego czy jena. Są to scenariusze warunkowe, a nie prognozy jednoznacznej reakcji rynku. Podział kontroli nad Kongresem może hamować duże pakiety fiskalne, ale zarazem nasilać spory o budżet i limit zadłużenia. Żaden wynik wyborów nie gwarantuje więc istotnego ograniczenia deficytu.
Założenie, że zwycięstwo Republikanów automatycznie przełoży się na wzrost cen akcji i umocnienie dolara, jest zbyt uproszczone. Ten sam impuls fiskalny może poprawiać oczekiwania dotyczące zysków firm, a jednocześnie zwiększać presję inflacyjną i rentowności obligacji, podnosząc koszt kapitału oraz obniżając wyceny. Ten drugi mechanizm może mieć szczególne znaczenie dla Nasdaq. Małe spółki z indeksu Russell 2000 mogłyby korzystać z silniejszej gospodarki krajowej, pozostając jednak wrażliwe na koszty finansowania. Bankom mogłaby sprzyjać deregulacja, lecz droższy kredyt i pogorszenie jakości portfela kredytowego mogłyby zniwelować część korzyści.
Znaczenie tych przeciwstawnych mechanizmów zależy również od bieżącej sytuacji gospodarczej. Fed 28 października pozostawił przedział docelowy stopy funduszy federalnych na poziomie 3,75–4,00%, przy nadal podwyższonej inflacji i silnym wzroście gospodarczym. W takim otoczeniu dodatkowy bodziec fiskalny nie musiałby zostać odebrany przez inwestorów wyłącznie pozytywnie. Dla dolara istotna jest przede wszystkim przyczyna zmian rentowności obligacji. Jeśli rosną one pod wpływem oczekiwań szybszego wzrostu gospodarczego i wyższych stóp Fed, mogą wspierać amerykańską walutę, przy niejednoznacznym wpływie na akcje. Jeśli natomiast odzwierciedlają wzrost ryzyka fiskalnego i podaży obligacji, mogą wywierać presję na giełdy, a dolar może słabnąć mimo wyższych rentowności. Reakcja na midtermy pozostaje zatem nieoczywista, ale jednocześnie jest wysokie prawdopodobieństwo podwyższonej zmienności głównych indeksów oraz par walutowych.
Poniedziałek, 2 listopada 2026
01:00, Australia: Inflacja konsumencka - Melbourne Institute (m/m)
01:30, Australia: Nowe domy oddane do użytku (m/m)
02:45, Chiny: Indeks PMI dla przemysłu fin.
06:30, Australia: Indeks cen surowców (r/r)
08:00, Niemcy: Sprzedaż detaliczna
08:30, Szwecja: Indeks PMI dla przemysłu
08:35, Szwajcaria: Sprzedaż detaliczna
09:00, Polska: Indeks PMI dla przemysłu
09:00, Węgry: Indeks PMI dla przemysłu
09:15, Hiszpania: Indeks PMI dla przemysłu
09:30, Czechy: Indeks PMI dla przemysłu
09:30, Szwajcaria: Indeks PMI dla przemysłu
09:45, Włochy: Indeks PMI dla przemysłu
09:50, Francja: Indeks PMI dla przemysłu fin.
09:55, Niemcy: Indeks PMI dla przemysłu fin.
10:00, Strefa Euro: Indeks PMI dla przemysłu fin.
10:30, Wlk. Brytania: Indeks PMI dla przemysłu fin.
13:00, Niemcy: Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
15:30, Kanada: Indeks PMI dla przemysłu
15:45, USA: Indeks PMI dla przemysłu fin.
16:00, USA: Raport ISM dla przemysłu
16:00, USA: Wydatki na inwestycje budowlane (m/m)
16:00, Hiszpania: Wystąpienie publiczne szefa Banku Hiszpanii (José Luis Escrivá Belmonte)
17:15, USA: Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
Wtorek, 3 listopada 2026
USA: Wybory mid-terms do Kongresu
04:30, Australia: Raport RBA nt. polityki monetarnej
04:30, Australia: Decyzja RBA ws. stóp procentowych
05:30, Australia: Wystąpienie publiczne szefowej RBA (Michele Bullock)
08:00, Turcja: Inflacja CPI (r/r)
08:00, Turcja: Inflacja PPI (r/r)
08:00, Rumunia: Inflacja IPPI (r/r)
08:30, Szwajcaria: Inflacja konsumencka
16:00, USA: Zamówienia na dobra bez środków trans. fin. (m/m)
16:00, USA: Zamówienia na dobra trwałego użytku fin. (m/m)
16:00, USA: Zamówienia w przemyśle (m/m)
16:00, USA: Liczba wakatów wg JOLTS
17:00, Kanada: Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
18:00, Niemcy: Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
22:40, USA: Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
22:45, Nowa Zelandia: Sytuacja na rynku pracy
22:45, Nowa Zelandia: Indeks kosztów zatrudnienia (k/k)
23:00, Australia: Indeks PMI dla usług fin.
Środa, 4 listopada 2026
Polska: Decyzja ws. stóp procentowych
02:45, Chiny: Indeks PMI dla usług
06:00, Indie: Indeks PMI dla usług
08:30, Węgry: Produkcja przemysłowa wst.
09:00, Czechy: Inflacja konsumencka wst.
09:15, Hiszpania: Indeks PMI dla usług
09:30, Szwecja: Decyzja ws. stóp procentowych
09:45, Włochy: Indeks PMI dla usług
09:50, Francja: Indeks PMI dla usług fin.
09:55, Niemcy: Indeks PMI dla usług fin.
10:00, Strefa Euro: Indeks PMI dla usług fin.
10:30, Wlk. Brytania: Indeks PMI dla usług fin.
11:00, Strefa Euro: Inflacja konsumencka wst.
13:00, USA: Wnioski o kredyt hipoteczny
14:00, Węgry: Protokół z posiedzenia NBH
14:15, USA: Raport ADP
14:30, USA: Handel zagraniczny
14:30, Kanada: Bilans handlu zagranicznego (CAD)
15:45, USA: Indeks PMI dla usług fin.
16:00, USA: Raport ISM dla usług
16:00, Polska: Komunikat po posiedzeniu RPP
16:30, USA: Tygodniowa zmiana zapasów paliw
Czwartek, 5 listopada 2026
Polska: Wystąpienie publiczne szefa NBP (Adam Glapiński)
00:50, Japonia: Protokół z posiedzenia BoJ
01:30, Japonia: Indeks PMI dla przemysłu fin.
01:30, Australia: Bilans handlu zagranicznego (AUD)
08:00, Szwecja: Inflacja konsumencka
08:00, Niemcy: Zamówienia w przemyśle
08:45, Francja: Produkcja przemysłowa (m/m)
09:00, Szwajcaria: Sytuacja na rynku pracy
09:00, Czechy: Sprzedaż detaliczna (r/r)
09:05, Strefa Euro: Wystąpienie publiczne członkini zarządu ECB (Isabel Schnabel)
10:00, Norwegia: Decyzja ws. stóp procentowych
10:00, Włochy: Sprzedaż detaliczna s.a. (m/m)
11:00, Strefa Euro: Inflacja producencka
11:30, USA: Raport Challengera
13:00, Wlk. Brytania: Decyzja ws. stóp procentowych
13:00, Wlk. Brytania: Protokół z posiedzenia BoE
13:00, Wlk. Brytania: Kwartalny raport BoE nt. inflacji
13:30, Wlk. Brytania: Wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)
13:40, Szwajcaria: Wystąpienie publiczne szefa SNB (Martin Schlegel)
14:30, USA: Jednostkowe koszty pracy wst. (k/k)
14:30, USA: Wydajność pracy wst. (k/k)
14:30, Czechy: Decyzja CNB ws. stóp procentowych
14:30, USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
14:50, USA: Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
15:10, USA: Wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
16:00, Strefa Euro: Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
16:30, USA: Tygodniowa zmiana zapasów gazu
16:40, Strefa Euro: Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)
18:45, Niemcy: Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
Piątek, 6 listopada 2026
Polska: Decyzja S&P ws. ratingu
01:00, USA: Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
08:00, Niemcy: Produkcja przemysłowa
08:00, Norwegia: Przetwórstwo przemysłowe (m/m)
08:00, Wlk. Brytania: Indeks cen nieruchomości - Lloyds (m/m)
08:45, Francja: Bilans handlu zagranicznego s.a. (EUR)
09:00, Czechy: Bilans handlu zagranicznego (CZK)
09:00, Czechy: Produkcja przemysłowa (r/r)
09:00, Hiszpania: Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r)
09:00, Słowacja: Sprzedaż detaliczna (r/r)
10:30, USA: Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
11:00, Strefa Euro: Sprzedaż detaliczna
14:00, Polska: Protokół z posiedzenia RPP
14:30, USA: Sytuacja na rynku pracy
14:30, Kanada: Sytuacja na rynku pracy
15:10, USA: Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (Alberto Musalem)
16:00, USA: Raport Uniwersytetu Michigan wst.
16:00, Kanada: Indeks Ivey PMI s.a.
17:00, Japonia: Wystąpienie publiczne szefa BoJ (Kazuo Ueda)
19:00, USA: Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
21:00, USA: Kredyt konsumencki (USD)
