Akcje spółek technologicznych na czele wzrostów rynkowych w obliczu niepewności gospodarczej: analiza indeksów giełdowych - lipiec 2024

Wyniki amerykańskiego rynku akcji 

W lipcu 2024 r. amerykańskie rynki akcji kontynuowały silny wzrost, napędzany głównie przez spółki informatyczne o dużej kapitalizacji. Indeks S&P 500 wzrósł o 5% w ujęciu miesięcznym, a indeks Nasdaq 100 - o 8,4%. Jednak wzrost ten nie był szeroko zakrojony, ponieważ mediana akcji w indeksie S&P 500 wzrosła o zaledwie 0,5% m/m, a mediana akcji w Nasdaq 100 - o 3,4% m/m. Indeks Dow Jones, który obejmuje Microsoft, Apple i Amazon, ale wyklucza spółki takie jak NVIDIA, Alphabet, Meta Platforms i Tesla, wzrósł tylko o 2,2% m/m. Indeks Russell 2000, reprezentujący mniejsze spółki, odnotował skromny wzrost o 1% m/m.

Globalne rynki akcji

Zwyżka w amerykańskim sektorze technologicznym miała również wpływ na globalne indeksy giełdowe. Indeks MSCI World (bez USA) wzrósł o 1,5% m/m, podczas gdy rynki europejskie stanęły w obliczu niepewności politycznej związanej z wyborami we Francji i Wielkiej Brytanii. Indeks Euro STOXX 50 pozostał bez zmian, FTSE 100 spadł o 0,4% m/m, a DAX o 0,5% m/m.

Wskaźniki ekonomiczne i działania Rezerwy Federalnej

Gospodarka Stanów Zjednoczonych wykazała oznaki spowolnienia, ze słabnącym rynkiem pracy i zmniejszającą się presją inflacyjną, co zwiększyło oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Pomimo tych trendów, Fed raczej nie obniży stóp procentowych w najbliższym czasie ze względu na stabilne stopy bezrobocia i utrzymującą się inflację bazową PCE. Jednak czynniki strategiczne sugerują, że obniżki stóp mogą rozpocząć się pod koniec roku, a kontrakty futures wskazują na potencjalny spadek stopy funduszy do około 3,9% do końca 2025 roku.

Rynek pracy i aktywność gospodarcza

Wskaźniki aktywności gospodarczej w USA osłabły, a indeks zaskoczenia gospodarczego Citigroup spadł do najniższego poziomu od dwóch lat. Indeksy menedżerów ds. zakupów w przemyśle i usługach są poniżej historycznych średnich, a prognoza wzrostu PKB została obniżona do 1,5% w 2. kwartale 2024 r. Rynek pracy również wykazuje oznaki spowolnienia, przy słabszym wzroście płac poza rolnictwem i zwiększeniu stopy bezrobocia do 4,1% w czerwcu.

Perspektywy rynku europejskiego

W Europie niepewność polityczna po wyborach miała wpływ na wyniki rynkowe. Reakcja indeksu FTSE 100 na zmiany w brytyjskim rządzie była minimalna, prawdopodobnie ze względu na ciągłość polityki i bieżące wyzwania. Oczekuje się, że indeks DAX, pomimo słabszej reakcji po wyborach do Parlamentu Europejskiego, skorzysta na potencjalnym wzroście zysków i umiarkowanych wycenach.

Podsumowanie

W lipcu 2024 roku szczególnie rzuca się w oczy rozbieżność między dobrymi wynikami głównych amerykańskich spółek technologicznych a szerszymi trendami rynkowymi. Mimo że duże spółki technologiczne osiągnęły imponujące wyniki, szeroki rynek nie odnotował takiego samego poziomu wzrostu. W Europie niepewności polityczne hamowały niektóre wskaźniki. W USA obserwujemy spowolnienie gospodarcze, co zwiększa oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Jednak stabilne wskaźniki bezrobocia i uporczywa inflacja mogą opóźnić te decyzje. Rynek pracy wykazuje oznaki osłabienia, a prognozy wzrostu gospodarczego są skorygowane w dół.