Rynek dostosowuje swoją wycenę po słowach Powella
To czy Fed podniesie w marcu stopy o 25 czy o 50 punktów bazowych będzie zależeć w dużej mierze od danych, które do tego czasu otrzymamy. Przypomnijmy, że kolejne posiedzenia będzie mieć miejsce w dniach 21-22 marca. Wczoraj Powell stwierdził, że ostatnie wyniki płynące z gospodarki były silniejsze niż oczekiwano, co sugeruje, że ostateczny poziom kończący cykl znajdzie się prawdopodobnie wyżej niż jeszcze niedawno oczekiwano. Presja inflacyjna, zdaniem Powella, była wyższa niż w momencie ostatniego posiedzenia polityki, które miało miejsce 31 stycznia-1 lutego. Prezes Fed dał jasny, „jastrzębi” sygnał – dlatego też rynek musiał dostosować po raz kolejny swoją wycenę.
Ostatni „wykres kropkowy” (grudzień 2022) wskazywał finalny poziom stóp w okolicach 5,25 proc. To z pewnością się teraz zmieni. Można zakładać, że mediana oczekiwań amerykańskich urzędników przesunęła się zdecydowanie w górę. To, na czym rynek skupi teraz swoją uwagę to raport NFP (najbliższy piątek). Tu po niezwykle wysokim wzroście liczb miejsc pracy o 517 tys. w styczniu, oczekuje się spowolnienia i przyrostu o „jedyne” 200 tys. Publikacja cen konsumpcyjnych za luty będzie mieć miejsce w kolejnym tygodniu (14 marca). Tutaj wszystko będzie zależało od tego, czy ostatnie przyspieszenie inflacji bazowej znów się uspokoi.
Aktualnie kontrakty terminowe wyceniają obecnie 64 proc. szans na podwyżkę o 50 pb na kolejnym posiedzeniu za dwa tygodnie. Rynek zakłada w sumie 105 pb podwyżki do września, co spowoduje, że górna granica docelowego przedziału stopy Fed Fund wyniesie 5,80 proc..
Dostosowanie wyceny spowodowało, że USD ponownie zyskał. Kurs EUR/USD ustanowił nowy lokalny dołek w okolicach 1,0530 i znalazł się najniżej o 6 stycznia. Oznacza to, że wzrosty z pierwszego miesiąca tego roku został niemalże w całości zredukowane. Z technicznego punktu widzenia kluczowym wsparciem wydaje się poziom nieco niższy – 1,0450-1,0480. Koresponduje on ze szczytami z listopada 2022 oraz dołkiem styczniowym. Dodatkowo w tym rejonie przebiega zniesienie wewnętrzne Fibo 38,2 proc.
Wycena rynkowa ścieżki stóp procentowych w USA, źródło: Bloomberg
Wykres EUR/USD, dane dzienne, źródło: Oanda TMS Brokers