Kalendarium 18 - 22 IX

Fed zainicjował start całego cyklu dość późno, bo dopiero w marcu 2022 roku. Dlatego też w pewnym momencie musiał nadrabiać zaległości i wykonał aż cztery potężne ruchy w górę, każda po 75 punktów bazowych. Potem tempo spadło i w tym roku obserwowaliśmy dużo mniejsze zmiany: 4-krotnie po 25 pb. W międzyczasie doszło do pauzy (czerwiec). Po zmianie o łącznie 525 pb, główna stopa procentowa Fed znajduje się mniej więcej tam, gdzie tego oczekiwał bank centralny.
Za pauzą przemawiają twarde dane. Po pierwsze rynek pracy wykazuje oznaki ochłodzenia. Znacznie spowolnił wzrost zatrudnienia. W tym roku przeważnie każde dane są po jakimś czasie rewidowane w dół. Widać ewidentny trend spadkowy. Jednocześnie liczba wolnych miejsc pracy znacznie spadła. W lipcu (ostatnie dostępne dane) 8,8 mln wakatów pozostawało nieobsadzonych. To zdecydowanie mniej w porównaniu do szczytu z marca 2022 roku (ok. 12 mln). To przekłada się na osłabienie dynamiki wzrostu płac.
Widoczny jest proces dezinflacyjny. Wskaźnik „core” spadł w sierpniu do poziomu 4,3 proc. Główna stopa inflacji co prawda lekko wzrosła w ostatnim miesiącu, ale wynikało to wyłącznie z wyższych cen benzyny.
W przeciwieństwie do poprzednich cykli, w tym Fed mógł z powodzeniem zarządzać „miękkim lądowaniem” gospodarki amerykańskiej po fazie bardzo wysokiej inflacji. Na razie wszystko idzie po jego myśli. Recesji nie ma, a dynamika wzrostu cen sukcesywnie zmniejsza się. Oczywiście pojawiały się głosy, że inflacji nie będzie można ugasić bez drastycznego wzrostu stopy bezrobocia. Powoływano się na przeszłość, a dokładnie poprzednie fale wzmożonych wzrostów cen w latach 70-tych oraz 80-tych XX wieku.
Ten inny niż w przeszłości rozwój wydarzeń można tłumaczyć różnicami w oczekiwaniach inflacyjnych. W ostatnich latach pozostały one względnie stabilne. To wynikało z faktu, że Fed cieszy się dość dużym zaufaniem i po prostu wierzono, że instytucji uda się okiełznać ten problem w przewidywalnej przyszłości. Najwyraźniej przez to firmy podnosiły ceny w mniejszym stopniu a pracownicy żądali niższych podwyżek płac. Gdyby obawy o uporczywość inflacji były na przesadnie wysokim poziomie, wówczas sprawy potoczyły by się zupełnie inaczej.
Oprócz Fed-u w przyszłym tygodniu o dalszym kształcie polityki monetarnej będą decydować banki centralne takich krajów jak: Anglia, Szwecja, Norwegia, Szwajcaria, Japonia, Chiny oraz Turcja. Z Europy oraz USA napłyną wstępne dane PMI za wrzesień.
Poniedziałek, 18 września 2023
- 09:00 Czechy Inflacja producencka /sierpień
- 14:00 Polska Wskaźniki inflacji bazowej /sierpień
- 14:15 Kanada Rozpoczęte budowy domów /sierpień
- 14:30 Kanada Inflacja producencka /sierpień
- 16:00 USA Indeks rynku nieruchomości - NAHB /wrzesień
- 22:00 USA Napływ kapitałów do USA /lipiec
Wtorek, 19 września 2023
- 03:30 Australia Protokół z posiedzenia RBA /wrzesień
- 08:00 Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego (CHF) /sierpień
- 10:00 Strefa Euro Bilans płatniczy /lipiec
- 11:00 Strefa Euro Inflacja konsumencka fin. /sierpień
- 14:30 Kanada Inflacja konsumencka /sierpień
- 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów /sierpień
- 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów /sierpień
- 22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
Środa, 20 września 2023
- Chiny Decyzja ws. stóp procentowych
- 00:45 Nowa Zelandia Saldo rachunku bieżącego (NZD)II kw.
- 01:50 Japonia Handel zagraniczny /sierpień
- 08:00 Niemcy Inflacja producencka /sierpień
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja konsumencka /sierpień
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja producencka /sierpień
- 08:00 Szwecja Stopa bezrobocia /sierpień
- 09:00 Szwajcaria Prognozy gospodarcze SECOIII kw.
- 10:00 Polska Ceny produkcji /sierpień
- 10:00 Polska Produkcja przemysłowa /sierpień
- 10:00 Polska Koniunktura konsumencka /wrzesień
- 10:00 Polska Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie /sierpień
- 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw
- 16:30 Australia Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board /lipiec
- 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
- 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC
- 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC
- 23:00 Nowa Zelandia Indeks zaufania konsumentówIII kw.
Czwartek, 21 września 2023
- 00:45 Nowa Zelandia Produkt Krajowy BruttoII kw.
- 03:30 Australia Biuletyn kwartalny RBAIII kw.
- 08:45 Francja Indeks zaufania biznesu /wrzesień
- 09:00 Polska Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC /wrzesień
- 09:30 Szwajcaria Decyzja ws. stóp procentowychIII kw.
- 09:30 Szwecja Decyzja ws. stóp procentowych /wrzesień
- 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa /sierpień
- 10:00 Polska Wyniki sprzedaży detalicznej /sierpień
- 10:00 Norwegia Decyzja ws. stóp procentowych /wrzesień
- 13:00 Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych /wrzesień
- 13:00 Turcja Decyzja ws. stóp procentowych /wrzesień
- 13:00 Wlk. Brytania Protokół z posiedzenia BoE /wrzesień
- 14:30 USA Saldo rachunku bieżącego (USD) II kw.
- 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii /wrzesień
- 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 14:30 Kanada Indeks cen nowych domów (m/m) /sierpień
- 16:00 USA Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board /sierpień
- 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym /sierpień
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów gazu
Piątek, 22 września 2023
- Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych
- Japonia Konferencja prasowa po posiedzeniu BoJ
- Polska Decyzja Moody's ws. ratingu 2023
- 00:45 Nowa Zelandia Bilans handlu zagranicznego (NZD) /sierpień
- 01:00 Australia Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 01:00 Australia Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 01:30 Japonia Inflacja konsumencka /sierpień
- 02:30 Japonia Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 08:00 Wlk. Brytania Wyniki sprzedaży detalicznej /sierpień
- 09:00 Hiszpania Produkt Krajowy Brutto fin.II kw.
- 09:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 09:15 Francja Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 09:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 09:30 Niemcy Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 10:00 Polska Koniunktura gospodarcza /wrzesień
- 10:00 Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 10:00 Strefa Euro Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 12:00 Wlk. Brytania Wskaźnik zamówień wg CBI /wrzesień
- 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 (r/r) /sierpień
- 14:30 Kanada Wyniki sprzedaży detalicznej /lipiec
- 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wst. /wrzesień
- 15:45 USA Indeks PMI dla usług wst. /wrzesień
- 19:00 USA Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy