Kalendarium 16 IX-20 IX
Bez wątpienia Fed musi zacząć działać. Wskazują na to dane. Stopa inflacji mierzona deflatorem wydatków konsumpcyjnych z wyłączeniem żywności i energii (core PCE), spadła o 3 punkty procentowe od najwyższego poziomu na początku 2022 r. do 2,6 proc. obecnie. W nadchodzących miesiącach ten trend powinien zostać utrzymany. Z kolei wzrost płac, który ma decydujący wpływ na ceny usług, również wyraźnie spowolnił. Prognozy wskazują, że wiosną 2025 r. inflacja bazowa prawdopodobnie będzie tylko nieznacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2 proc.. Jednocześnie rynek pracy wykazuje coraz większe oznaki słabości. W ciągu trzech miesięcy do sierpnia liczba osób zatrudnionych wzrosła średnio o jedynie 116 tysięcy, w porównaniu ze wzrostem o ponad 200 tysięcy na początku roku. Stopa bezrobocia urosła z 3,4 proc. w kwietniu 2023 r. do 4,2 proc. w sierpniu. Sytuacja nie jest jednak katastrofalna, pogorszenie sytuacji postępuje sukcesywnie i brakuje nagłych tąpnięć.
W tym momencie Fed dostrzega obecnie większe ryzyko dla części swojego mandatu dotyczącej zatrudnienia. Wcześniej przez długi okres uwaga była skoncentrowana na walce z inflacją. Ta zmiana priorytetów została wyraźnie zaznaczona podczas ostatniego sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole w Górach Skalistych.
Posiedzenie wrześniowe to nie tylko sama decyzja o koszcie pieniądza. To również czas publikacji zaktualizowanych prognoz. Otrzymamy zatem nowy „dot chart”, który prawdopodobnie ulegnie znacznej zmianie. Przypomnijmy, że w czerwcu bank centralny zakładał, że w tym roku dojdzie do jednego cięcia o 25 pb. a w kolejnych latach (2025-2026 ) koszt pieniądza zostanie obniżony łącznie o 100 punktów bazowych. Aktualnie rynek wycenia, że do końca roku redukcja łącznie wyniesie 100 pb. Od tego, jak bardzo zmieni się wykres kropkowy, będzie zależeć również siła rynkowej reakcji.
Tak jak podkreślałem wielokrotnie, obniżka o 50 punktów bazowych mogłaby być dla wielu inwestorów dowodem na to, że Fed naprawdę martwi się o gospodarkę i być może zbyt długo zwlekał ze zmianą stóp procentowych. Powell raczej nie będzie chciał sprawiać takiego wrażenia. Zakres i tempo dalszych cięć będą zależeć od danych gospodarczych publikowanych w nadchodzących miesiącach. Fed prawdopodobnie będzie chciał zachować pewnego rodzaju elastyczność w swoich działaniach, a pierwsza zmiana o 50 pb mogłaby spowodować, że narosłaby presja na dalsze kroki tej samej lub wyższej skali.
Cięcie o 25 pb powinno umocnić USD i spowodować dobre nastroje na rynkach akcyjnych. Mocniejsza zmana prawdpodobnie spowoduje przeciwną reakcję.
Poniedziałek, 16 września 2024
- Japonia - Dzień Szacunku dla Starszych - dzień wolny
- Chiny - Święto Połowy Jesieni - dzień wolny
- Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
- 08:30 Szwajcaria Inflacja producencka
- 10:00 Włochy Inflacja konsumencka fin.
- 10:00 Włochy Bilans handlu zagranicznego (EUR)
- 11:00 Strefa Euro Handel zagraniczny
- 14:00 Polska Wskaźniki inflacji bazowej
- 14:00 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)
- 14:30 USA Indeks NY Empire State
- 14:30 Kanada Produkcja sprzedana (m/m)
Wtorek, 17 września 2024
- Chiny - Święto Połowy Jesieni - dzień wolny
- 09:30 Strefa Euro Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW
- 14:15 Kanada Rozpoczęte budowy domów
- 14:30 USA Wyniki sprzedaży detalicznej
- 14:30 Kanada Inflacja konsumencka
- 15:15 USA Produkcja przemysłowa (m/m)
- 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych
- 16:00 USA Indeks rynku nieruchomości - NAHB
- 16:00 USA Zapasy niesprzedanych towarów (m/m)
- 16:00 USA Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
- 16:30 Australia Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
- 22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
Środa, 18 września 2024
- 00:45 Nowa Zelandia Saldo rachunku bieżącego (NZD)
- 01:50 Japonia Handel zagraniczny
- 01:50 Japonia Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia (m/m)
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja konsumencka
- 08:00 Wlk. Brytania Inflacja producencka
- 10:00 Polska Koniunktura konsumencka
- 11:00 Strefa Euro Inflacja konsumencka fin.
- 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
- 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów
- 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw
- 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
- 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC
- 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC
- 22:00 USA Napływ kapitałów do USA
- 23:00 Nowa Zelandia Indeks zaufania konsumentów
Czwartek, 19 września 2024
- 00:45 Nowa Zelandia Produkt Krajowy Brutto
- 03:30 Australia Sytuacja na rynku pracy
- 08:00 Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego (CHF)
- 09:00 Szwajcaria Prognozy gospodarcze SECO
- 10:00 Polska Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie
- 10:00 Polska Ceny produkcji
- 10:00 Polska Produkcja przemysłowa
- 10:00 Strefa Euro Bilans płatniczy
- 13:00 Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych
- 13:00 Wlk. Brytania Protokół z posiedzenia BoE
- 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 14:30 USA Saldo rachunku bieżącego (USD)
- 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii
- 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym
- 16:00 USA Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów gazu
Piątek, 20 września 2024
- Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych
- Japonia Konferencja prasowa po posiedzeniu BoJ
- Polska Decyzja Moody's ws. ratingu
- 01:30 Japonia Inflacja konsumencka
- 03:00 Chiny Decyzja ws. stóp procentowych
- 08:00 Niemcy Inflacja producencka
- 08:00 Wlk. Brytania Wyniki sprzedaży detalicznej
- 08:45 Francja Indeks zaufania biznesu
- 09:00 Polska Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC
- 10:00 Polska Koniunktura gospodarcza
- 14:30 Kanada Wyniki sprzedaży detalicznej
- 14:30 Kanada Inflacja producencka
- 14:30 Kanada Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
- 17:00 Strefa Euro Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- 19:00 USA Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
- 20:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Filadelfii (Patrick Harker)