Kalendarium 15-19 V
![](https://cdn.tms.pl/sites/default/files/images//./kalendarz_16_0_0.jpg)
W Stanach Zjednoczonych tempo wzrostu już na początku roku wyraźnie zwolniło. W drugiej połowie roku spodziewany jest wyraźny spadek PKB. Wskazuje na to chociażby inwersja krzywej dochodowości, która w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat była dość wiarygodnym wskaźnikiem wyprzedzającym recesje. Fed prawdopodobnie zakończył cykl podwyżek, wysyłając sygnał 3 maja. W minionym tygodniu poznaliśmy ceny producentów oraz konsumentów, które okazały się niższe od oczekiwań. CPI oraz CPI core jest wciąż dalekie od celu Rezerwy Federalnej i teraz najważniejszym pytaniem jest to, jak długo amerykański bank będzie utrzymywał stopy na wysokim poziomie. Rynek wciąż gra pod obniżki jesienią, choć dolar nie jest w stanie dalej tracić na wartości. Na wykresie EUR/USD widoczna jest formacja RGR, która zapowiada nieco większa korektę spadkową notowań. Wyjście powyżej poziom 1,11 w krótkim terminie jest mało realne.
W strefie euro gospodarka ominęła recesję w okresie zimowym, co było efektem łagodnych warunków atmosferycznych i wysokiego poziomu napełnienia magazynów gazu. Ale i tutaj podwyżki stóp przez EBC będą tłumić aktywność gospodarczą ze zwyczajowym opóźnieniem wynoszącym co najmniej cztery kwartały. Dlatego też skurczenie się koniunktury w II połowie roku to wysoce prawdopodobny scenariusz. Sytuacja na rynku pracy jest jednak stabilna a ceny nośników energii powróciły na niższe poziomy co daje nadzieję na miękkie lądowanie.
W przypadku Chin - gospodarka wyraźnie się ożywiła po nagłym odejściu od polityki „zero-covid”. Jednak wciąż tlący się kryzys na rynku nieruchomości i oczekiwany słabszy popyt globalny prawdopodobnie uniemożliwią silniejsze odbicie gospodarcze. Sam rząd wyznaczył na ten rok skromny cel wzrostu na poziomie około 5 proc., po tym jak w 2022 roku gospodarka wzrosła jedynie o 3 proc.
Banki centralne prawdopodobnie osiągnęły swoje szczyty stóp procentowych po ostatnich podwyżkach w maju. Tak przynajmniej jest w USA. W Europie spodziewany jest jeszcze jeden krok. Wciąż rynek bacznie będzie się przyglądał wskaźnikom CPI ale również innym danym przedstawiającym aktualną sytuację makro. Koniec procesu podwyżek stóp i spadająca inflacja przemawiają za obniżką rentowności obligacji w drugiej połowie roku. Euro prawdopodobnie będzie się jeszcze nieco umacniać względem USD w perspektywie końca roku, jeśli obniżki stóp procentowych w USA staną się nieco bardziej namacalne.
Inwestorzy w minionym tygodniu nie przeszli obojętnie obok informacji od banku regionalnego USA PacWest, który poinformował o tym, że depozyty tam spadły o 9,5 proc. w poprzednich kilku dniach. Akcje instytucji zostały przecenione podczas czwartkowej sesji o ponad 20 proc. Widać, że problemy innych podmiotów wychodzą na powierzchnię z lekkim opóźnieniem, co z pewnością będzie rzutować na globalny sentyment.
Przyszły tydzień będzie obfity w wystąpienia przedstawicieli Fed-u. Z twardych danych makro warto zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną, która pokaże siłę amerykańskiego konsumenta a także wskaźniki regionalne. Dla Polski zostanie podane PKB za I kwartał oraz inflacja bazowa oraz zasadnicza (finalna) za kwiecień. W sprawie polityki monetarnej głos zabiorą przedstawiciele EBC. Z ważnych liczb podany zostanie dla strefy euro wskaźnik HICP (finalny) za kwiecień oraz wynik PKB za okres pierwszych trzech miesięcy bieżącego roku.
Poniedziałek:
- 08:00 Szwecja – inflacja CPI
- 08:30 Szwajcaria – inflacja producencka
- 10:00 Polska – inflacja CPI
- 11:00 Strefa euro – produkcja przemysłowa
- 14:00 Polska – bilans płatniczy
- 14:30 USA – indeks NY Empire State
- 14:45 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
- 18:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
- 23:00 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Lisa Cook)
Wtorek:
- Strefa euro – szczyt Unii Europejskiej
- 03:30 Australia – protokół z posiedzenia RBA
- 04:00 Chiny – produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, inwestycje w aglomeracjach miejskich
- 08:00 Wielka Brytania – wynagrodzenia, stopa bezrobocia, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 10:00 Włochy – inflacja CPI (fin.)
- 10:00 Polska – PKB za Q1
- 11:00 Strefa euro – handel zagraniczny, PKB za Q1
- 11:00 Niemcy – ZEW
- 14:00 Polska – inflacja bazowa
- 14:30 USA – sprzedaż detaliczna
- 14:30 Kanada – inflacja CPI
- 14:55 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
- 15:15 USA – produkcja przemysłowa
- 16:00 USA – indeks rynku nieruchomości – NAHB
- 16:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- 16:00 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
- 18:15 USA - wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
- 21:15 USA - wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
Środa:
- 01:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
- 01:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
- 01:50 Japonia – PKB Q1
- 06:30 Japonia – produkcja przemysłowa
- 09:15 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
- 11:00 Strefa euro – inflacja HICP
- 11:50 Wielka Brytania - wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)
- 14:30 USA – pozwolenia na budowę, rozpoczęte budowy domów
- 16:30 USA – tygodniowa zmiana zapasów paliw
- 17:15 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
Czwartek:
- 03:30 Australia – sytuacja na rynku pracy
- 08:30 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
- 11:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- 14:30 USA – indeks Fed z Filadelfii, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 15:05 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Philip Jefferson)
- 15:30 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
- 16:00 USA - indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
- 16:00 USA - wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
- 16:00 USA – sprzedaż domów na rynku wtórnym
- 17:00 Kanada - wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
Piątek:
- 01:30 Japonia – inflacja CPI
- 08:00 Niemcy – inflacja PPI
- 14:30 Kanada – sprzedaż detaliczna
- 14:45 USA - wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
- 17:00 USA - wystąpienie publiczne prezesa Fed (Jerome Powell)
- 21:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)