Kalendarium 15-19 V

12-05-2023 15:38
Banki centralne od wiosny ubiegłego roku rozpoczęły podwyżki stóp procentowych. Fed w marcu, EBC nieco później. Inne instytucje jak na przykład NBP – kilka miesięcy wcześniej. Nie ulega wątpliwości, że globalny cykl zacieśniający będzie obciążać gospodarkę realną. Historia potwierdza tę regułę. Dodatkowo banki zaostrzyły warunki udzielania kredytów w odpowiedzi na zawirowania na rynkach finansowych w marcu.

W Stanach Zjednoczonych tempo wzrostu już na początku roku wyraźnie zwolniło. W drugiej połowie roku spodziewany jest wyraźny spadek PKB. Wskazuje na to chociażby inwersja krzywej dochodowości, która w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat była dość wiarygodnym wskaźnikiem wyprzedzającym recesje. Fed prawdopodobnie zakończył cykl podwyżek, wysyłając sygnał 3 maja. W minionym tygodniu poznaliśmy ceny producentów oraz konsumentów, które okazały się niższe od oczekiwań. CPI oraz CPI core jest wciąż dalekie od celu Rezerwy Federalnej i teraz najważniejszym pytaniem jest to, jak długo amerykański bank będzie utrzymywał stopy na wysokim poziomie. Rynek wciąż gra pod obniżki jesienią, choć dolar nie jest w stanie dalej tracić na wartości. Na wykresie EUR/USD widoczna jest formacja RGR, która zapowiada nieco większa korektę spadkową notowań. Wyjście powyżej poziom 1,11 w krótkim terminie jest mało realne.

W strefie euro gospodarka ominęła recesję w okresie zimowym, co było efektem łagodnych warunków atmosferycznych i wysokiego poziomu napełnienia magazynów gazu. Ale i tutaj podwyżki stóp przez EBC będą tłumić aktywność gospodarczą ze zwyczajowym opóźnieniem wynoszącym co najmniej cztery kwartały. Dlatego też skurczenie się koniunktury w II połowie roku to wysoce prawdopodobny scenariusz. Sytuacja na rynku pracy jest jednak stabilna a ceny nośników energii powróciły na niższe poziomy co daje nadzieję na miękkie lądowanie.

W przypadku Chin - gospodarka wyraźnie się ożywiła po nagłym odejściu od polityki „zero-covid”. Jednak wciąż tlący się kryzys na rynku nieruchomości i oczekiwany słabszy popyt globalny prawdopodobnie uniemożliwią silniejsze odbicie gospodarcze. Sam rząd wyznaczył na ten rok skromny cel wzrostu na poziomie około 5 proc., po tym jak w 2022 roku gospodarka wzrosła jedynie o 3 proc.

Banki centralne prawdopodobnie osiągnęły swoje szczyty stóp procentowych po ostatnich podwyżkach w maju. Tak przynajmniej jest w USA. W Europie spodziewany jest jeszcze jeden krok. Wciąż rynek bacznie będzie się przyglądał wskaźnikom CPI ale również innym danym przedstawiającym aktualną sytuację makro. Koniec procesu podwyżek stóp i spadająca inflacja przemawiają za obniżką rentowności obligacji w drugiej połowie roku. Euro prawdopodobnie będzie się jeszcze nieco umacniać względem USD w perspektywie końca roku, jeśli obniżki stóp procentowych w USA staną się nieco bardziej namacalne.

Inwestorzy w minionym tygodniu nie przeszli obojętnie obok informacji od banku regionalnego USA PacWest, który poinformował o tym, że depozyty tam spadły o 9,5 proc. w poprzednich kilku dniach. Akcje instytucji zostały przecenione podczas czwartkowej sesji o ponad 20 proc. Widać, że problemy innych podmiotów wychodzą na powierzchnię z lekkim opóźnieniem, co z pewnością będzie rzutować na globalny sentyment.

Przyszły tydzień będzie obfity w wystąpienia przedstawicieli Fed-u. Z twardych danych makro warto zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną, która pokaże siłę amerykańskiego konsumenta a także wskaźniki regionalne. Dla Polski zostanie podane PKB za I kwartał oraz inflacja bazowa oraz zasadnicza (finalna) za kwiecień. W sprawie polityki monetarnej głos zabiorą przedstawiciele EBC. Z ważnych liczb podany zostanie dla strefy euro wskaźnik HICP (finalny) za kwiecień oraz wynik PKB za okres pierwszych trzech miesięcy bieżącego roku.

Poniedziałek:

  • 08:00 Szwecja – inflacja CPI
  • 08:30 Szwajcaria – inflacja producencka
  • 10:00 Polska – inflacja CPI
  • 11:00 Strefa euro – produkcja przemysłowa
  • 14:00 Polska – bilans płatniczy
  • 14:30 USA – indeks NY Empire State
  • 14:45 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
  • 18:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
  • 23:00 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Lisa Cook)
     

Wtorek:

  • Strefa euro – szczyt Unii Europejskiej
  • 03:30 Australia – protokół z posiedzenia RBA
  • 04:00 Chiny – produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, inwestycje w aglomeracjach miejskich
  • 08:00 Wielka Brytania – wynagrodzenia, stopa bezrobocia, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  • 10:00 Włochy – inflacja CPI (fin.)
  • 10:00 Polska – PKB za Q1
  • 11:00 Strefa euro – handel zagraniczny, PKB za Q1
  • 11:00 Niemcy – ZEW
  • 14:00 Polska – inflacja bazowa
  • 14:30 USA – sprzedaż detaliczna
  • 14:30 Kanada – inflacja CPI
  • 14:55 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
  • 15:15 USA – produkcja przemysłowa
  • 16:00 USA – indeks rynku nieruchomości – NAHB
  • 16:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
  • 16:00 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
  • 18:15 USA - wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
  • 21:15 USA - wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)

Środa:

  • 01:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
  • 01:00 USA - wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
  • 01:50 Japonia – PKB Q1
  • 06:30 Japonia – produkcja przemysłowa
  • 09:15 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
  • 11:00 Strefa euro – inflacja HICP
  • 11:50 Wielka Brytania - wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)
  • 14:30 USA – pozwolenia na budowę, rozpoczęte budowy domów
  • 16:30 USA – tygodniowa zmiana zapasów paliw
  • 17:15 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)

Czwartek:

  • 03:30 Australia – sytuacja na rynku pracy
  • 08:30 Strefa euro - wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
  • 11:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
  • 14:30 USA – indeks Fed z Filadelfii, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  • 15:05 USA -  wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Philip Jefferson)
  • 15:30 USA - wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
  • 16:00 USA - indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
  • 16:00 USA - wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
  • 16:00 USA – sprzedaż domów na rynku wtórnym
  • 17:00 Kanada - wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)

Piątek:

  • 01:30 Japonia – inflacja CPI
  • 08:00 Niemcy – inflacja PPI
  • 14:30 Kanada – sprzedaż detaliczna
  • 14:45 USA - wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
  • 17:00 USA - wystąpienie publiczne prezesa Fed (Jerome Powell)
  • 21:00 Strefa euro - wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
Zastrzeżenia prawne

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
72% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.