GBP: rynek wycenia pierwszą podwyżkę latem 2022 roku

W ostatnim czasie na „Wyspach” urosła inflacja. Bank Anglii zakłada (tak jak większość kluczowych instytucji), że to zjawisko przejściowe. W tym momencie niepewność prognoz jest stosunkowo wysoka ze względu na nietypową sytuację. Dlatego też, oczekiwania co do pierwszej podwyżki stóp procentowych w Wielkiej Brytanii są rozbieżne. Patrząc na swapy widać, że rynek wycenił pierwszy wzrost kosztu pieniądza na początek lata 2022 roku. Z kolei stawki FRA również mocno wzrosły w ostatnim czasie. W przypadku analityków Bloomberg-a widzimy większą ostrożność. Część z nich szacuje pierwszy ruch dopiero na II połowę przyszłego roku. Dlatego też od dłuższego czasu na EUR/GBP widzimy ruch boczny choć ze strony BoE w ostatnim czasie można było usłyszeć nieco bardziej jastrzębie komentarze.
Inflacja CPI i bazowa w UK, źródło: Bloomberg
Kontrakt na przyszłą stopę procentową (FRA GBP 6x12), źródło: Bloomberg
Na sierpniowym posiedzeniu BoE stwierdził, że w najbliższych miesiącach inflacja będzie rosła. W 2022 roku może jednak spaść w kierunku celu inflacyjnego (2 proc.). W związku z tym prezes instytucji wyraził opinię, że nie ma powodów do zmiany dotychczasowego nastawienia w polityce monetarnej. Rada utrzymała całkowitą wielkość zakupów obligacji (stosunkiem głosów 7 do 1). Skup papierów z rynku prawdopodobnie i tak zakończy się pod koniec roku, ponieważ cel zakupowy w wysokości 895 mld GBP zostanie do tego czasu raczej osiągnięty. BoE dał również do zrozumienia, że istnieje potrzeba działania w przyszłości ze względu na ożywienie gospodarcze i wyższa dynamikę cen. Instytucja zasygnalizowała, że w horyzoncie prognozy (3 lat) konieczne będzie umiarkowane zacieśnienie polityki monetarnej o ile gospodarka będzie rozwijać się zgodnie z oczekiwaniami banku. Bank podkreślił, że nie zawaha się działać, jeśli jego prognozy inflacyjne będą zagrożone.
Nie zapominajmy, że ryzyko brexit-u nadal istnieje. Temat ten może ponownie wysunąć się na pierwszy plan, kiedy pandemia odpuści. Kiedy COVID-19 stął się tematem globalnym, trudno powiedzieć jak w tym czasie brexit wpłynął na gospodarkę UK. Ryzyko to nie powinno być całkowicie lekceważone. Punkty sporne między UE a Wielka Brytania ponownie ujrzą światło dzienne w przyszłości.
Wykres EUG/GBP, interwał tygodniowy, źródło: TMS Brokers