Złoty na huśtawce
W końcu kurs euro w lipcu poza sesją otwierającą miesiąc nie zmienił się o więcej niż 1 grosz. Dodatkowo nie zanotowano ani razu dwóch dziennych zmian procentowych z takim samym znakiem: jednego dnia PLN tarci, drugiego zyskuje. Spadki EUR/PLN są delikatniejsze niż zwyżki i w rezultacie kurs dryfuje do górnego ograniczenia przedziału wahań 4,41-4,48.
Zachowanie ryzykownych aktywów nie daje podstaw by definitywnie odwrócić się od złotego. Niestabilnej sytuacji epidemicznej w USA towarzyszy najwyższy w historii, wręcz ekstremalny poziom wskaźników mierzących zaskoczenia danymi makro. Jednocześnie inwestorzy nie wyrzucą z pamięci niechęci władz monetarnych do siły złotego a walucie ciążą też skrajnie ujemne realne stopy procentowe, czyniące ze złotego walutę podatną na wykorzystanie jako waluta fundująca w strategiach gry na siłę relatywną w obrębie koszyka EM (np. gra na spadki PLN/HUF).
Na razie opór 4,48 jest broniony, ale przy kontynuacji korekty na rynkach akcji potencjalna wygrana Rafała Trzaskowskiego może stać się pretekstem do wyjścia ponad 4,50 za sprawą podniesienia się ryzyka politycznego. Słaby i słabnący impet wygaszania zwyżek to negatywny zwiastun.
Kwestia możliwości stosowania prezydenckiego veto (jego obejście jest poza zasięgiem obecnej sejmowej większości) lub przyszłej obsady części Rady Polityki Pieniężnej to najczęściej przytaczane obszary pozostające w orbicie zainteresowania inwestorów, na które ma wpływ osoba prezydenta. Są to jednak tematy, które nie staną się istotne z punktu widzenia rynków w najbliższych miesiącach. PLN chodzi na smyczy nastrojów globalnych a bliski zera poziom stóp tę smycz mocno luzuje.
Po pierwsze warto odnotować, że wyraźnie obniżyły się skośności strategii korytarzowych, co pokazuje, że część rynku nie rezygnuje z dość pozytywnego spojrzenia na złotego. Po drugie, przy ewentualnym epizodzie wybuchu awersji do ryzyka na rynkach globalnych, po pierwszym osłabieniu złotego, w kierunku jego stabilizacji powinien zacząć działać efekt domykania wspomnianych już strategii mających dyskontować relatywną słabość PLN w koszyku EM. Po trzecie, zakładamy, że długie pozycjonowanie na rynku złotego zostało bardzo mocno ograniczone, więc w przypadku turbulencji złoty będzie silniejszy niż inne waluty gospodarek wschodzących, które mocniej przyciągały ostatnio kapitał.
Dodajmy, że w myśl naszych szacunków średnioterminowa wartość godziwa EUR/PLN przestała się obniżać i pozostaje wokół 4,45. Poziom ten nadal powinien być postrzegany jako poziom równowagi dla notowań. Ponad 4,50 odchylenie od fair value będzie można już postrzegać w kategoriach istotnego krótkoterminowego niedowartościowania złotego. Barierę 4,40 należy postrzegać jako ekstremalnie trudną do sforsowania barierę w perspektywie III kwartału. Po każdej burzy wychodzi jednak słońce, co w tym przypadku powinno przełożyć się powrót pod 4,45 na koniec września.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
