Wybiórcza interpretacja
EUR/USD jest ponownie bliżej 1,12, gdyż cztery źródła doniosły Reutersowi, że na czerwcowym posiedzeniu Europejski Bank Centralny „prawdopodobnie przedyskutuje” porzucenie gołębiego nastawienia i możliwe, że podwyższy prognozy gospodarcze. Jednocześnie agencja zaznacza, że „decyzja wcale nie jest pewna”. Jednak rynek walutowy lubuje się przywiązywać do pierwszego elementu informacji (porzucenie łagodnego nastawienia) i ciężko mu się potem przyznać do przesadzonej reakcji. Doniesienia Reutersa nie są przełomowe, gdyż rynek od dawna dyskutuje o zmianie nastawienia ECB. W zasadzie nikt, nawet w samym ECB, nie dopuszcza myśli, aby bank miał dalej obniżać stopy procentowe. Zatem za formalność przyjmuje się, że z fragmentu komunikatu o stopach procentowych („pozostaną na obecnym lub niższym poziomie”) zostanie skrócony o trzy ostatnie wyrazy. Jeśli byłbym złośliwy, to uczepiłbym się, że doniesienia Reutersa mają gołębi wydźwięk, gdyż fragment o tym, że „decyzja wcale nie jest pewna” sugeruje, że istnieje ryzyko, że ECB pozostanie przy gołębim nastawieniu. A to byłby spory negatywny szok dla EUR.
Jednak obecny obraz rynku jest taki, że balon oczekiwań przed posiedzeniem ECB (8 czerwca) został dopompowany. Dziś o tym, czy prognozy ECB rzeczywiście zostaną zrewidowane w górę, może zadecydować majowy odczyt inflacji CPI z Eurolandu. Wczoraj otrzymaliśmy niższe szacunki z Hiszpanii i Niemiec, a dziś gorzej od oczekiwań wypadły dane z Francji. Spadek cen energii oraz odreagowanie okołowielkanocnych wzrostów cen ściąga wskaźniki inflacji w dół. Punktem wyjścia dla publikacji Eurostatu jest 1,5 proc. r/r dla CPI i 1 proc. dla inflacji bazowej, choć po wczorajszych odczytach rynek ze spokojem przyjmie wartości niższe o 0,1 pkt proc. Jeśli jednak inflacja bazowa spadnie do 0,8 proc., wówczas ECB może zacząć się martwić o przyszłą ścieżkę inflacji, a w konsekwencji należy oczekiwać większej ostrożności na czerwcowym posiedzeniu.
Kolejny dzień przynosi nowy sondaż przedwyborczy w Wielkiej Brytanii, a ostatni był wyraźnie negatywny dla funta. Sondaż YouGov dla The Times wskazał, że Torysom może zabraknąć 16 miejsc do osiągnięcia większości w parlamencie i stracą 30 miejsc względem obecnego rozkładu. To bardzo zła wiadomość dla premier May, która wyborami chciała wzmocnić swoją pozycję przed startem negocjacji Brexitu. GBP tąpnął po informacji, choć trzeba pamiętać, że jak na razie jest to jedyny sondaż, który nie daje Torysom większości, więc należy do niego podchodzić z rezerwą. Bez potwierdzenia w kolejnym badaniu wątpliwe, aby wyprzedaż funta miała się rozpędzać. Z drugiej strony sondaże wywołują wyraźny szum, co dla funta oznacza więcej zmienności w obu kierunkach.
W kalendarzu w środę za nami już odczyty PMI z Chin, które potwierdziły, że gospodarka nie traci tempa po solidnym pierwszym kwartale. Z Polski otrzymamy szczegóły wzrostu PKB w pierwszym kwartale, gdzie powinno wyróżniać się przyspieszenie w inwestycjach, ale wstępny szacunek dynamiki PKB na 4 proc. powinien pozostać. Po południu inflacja powinna pozostać na 2 proc. r/r przy znoszącym się efekcie spadku cen paliw i wzrostu cen żywności. W obliczu tych danych EUR/PLN powinien pozostać na obecnych poziomach. W USA Chicago PMI, indeks podpisanych umów kupna domów oraz Beżowa Księga Fed są drugorzędne z marginalnym wpływem na USD. W Kanadzie najważniejsza publikacja to marcowe PKB razem ze zbiorczym odczytem za cały pierwszy kwartał (śr). Rynek spodziewa się solidnego odbicia do 4,2 proc. z 2,6 proc. w IV kw., które może dać impuls dla CAD.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
