Włoska rozwiązłość fiskalna zbiera srogie żniwo

Specjalne   •   28-09-2018 14:52
W Rzymie i Mediolanie pogoda jest piękna, świeci słońce, a temperatura to 25 stopni Celsjusza. Znad Półwyspu Apenińskiego na rynki Starego Kontynentu nadciągają jednak czarne chmury. Fatalne propozycje budżetowe i powrót do polityki fiskalnej rozwiązłości typowej dla lat 80. i 90. XX wieku odciskają dość mocne piętno na wspólnej walucie i europejskich aktywach.
Włoska rozwiązłość fiskalna zbiera srogie żniwo

EUR/USD: brutalny odwrót od ważnego oporu

Wykres dzienny EUR/USD. Źródło: TMS

EUR/USD jest zrzucany pod 1,16. Naszym zdaniem duży w tym udział przepływów typowych dla końca kwartału. Musimy zdawać sobie też sprawę z kapitulacji części kupujących po kilkukrotnych nieudanych próbach wybicia 1,1790. Od tego newralgicznego poziomu (38,2 proc. zniesienia Fibonacciego tegorocznych zniżek oraz szczyt z lipca) notowania odpadły jeszcze po posiedzeniu Fed. Kluczowe wsparcie to strefa 1,1510-30, ale naszym zdaniem zostanie ona najprawdopodobniej utrzymana, a w IV kwartale kurs będzie stopniowo odbijał.

Obligacje: jak trwoga to do Bunda

Wykres rentowności długu RFN i ITA 10Y. Źródło: Bloomberg

Rentowność niemieckich, dziesięcioletnich obligacji skarbowych spada dziś o 7 pb przy jednoczesnym wystrzale papierów włoskich o 32 pb. Rozszerzenie się spreadu o 40 pb wywołuje silne turbulencje, przede wszystkim na giełdach i w notowaniach banków, ale nie ma oznak rozlewania się wyprzedaży obligacji na inne rynki peryferyjne Eurolandu.

DAX: podwójny szczyt aktywowany

Wykres czterogodzinowy kontraktu na indeks DAX. Źródło: TMS

Kontrakt na indeks DAX spada prawie 2 proc. i schodzi pod 12200 pkt. Kluczowym poziomem wsparcia jest w tym momencie 12100 pkt, czyli strefa letnich dołków naruszona dopiero we wrześniu. Warto zauważyć, że w tych okolicach wypada modelowy zasięg podwójnego szczytu, który został zbudowany w drugiej połowie września.

Banki: krwawa przecena, STOXX Banks na dołku

Wykres dzienny notowań włoskich banków i STOXX Banks. Źródło: Bloomberg

Jeszcze gorzej niż DAX radzi sobie oczywiście włoski FTSE MIB, w którym licznie reprezentowane są banki. Średnia giełdowa spada ponad 4 proc. Spośród 48 banków tworzących pankontynentalny branżowy indeks z rodziny Stoxx, jedynie Santander Polska notuje minimalną zwyżkę. Ostro tracą oczywiście włoskie instytucje: Banco BPM, UBI, UniCredit, Intesa Sanpaolo i Mediobanca notują dziś przeceny rzędu 6-9 proc. W rezultacie Stoxx Banks jest tylko minimalnie ponad rocznym minimum.

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne


Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.