Stopy ECB bez zmian
W świetle ostatnich, lepszych od oczekiwań danych z Eurolandu, złagodzenie polityki pieniężnej byłoby niezrozumiałe. Obniżka kosztu pieniądza mogła być uzasadniona pod koniec 2012 r., gdy roczna dynamika produkcji przemysłowej odnotowywała wartości poniżej minus 2 proc., a indeksy PMI dla przemysłu znajdowały się znacznie poniżej 50 pkt. Obecnie kolejne cięcia nie są konieczne – dynamika PKB osiągnęła już swoje minimum w tym cyklu i w drugim kwartale wyniesie (wg konsensusu) -0,9 proc. r/r, a w czwartym kwartale tego roku po raz pierwszy od dwóch lat osiągnie dodatnie tempo wzrostu równe 0,1 proc. r/r. Uważamy, że istnieje duże prawdopodobieństwo na wyższe niż zakłada konsensus dynamiki PKB – średnia indeksu EuroCOIN za drugi kwartał stwarza przestrzeń do odczytu PKB na poziomie -0,4 proc. r/r.
Zwiastunem poprawiającej się koniunktury są wskaźniki PMI dla przemysłu oraz dla usług, których wartości zbliżają się do granicy 50 pkt., co oznacza, że sytuacja przedsiębiorstw pogarsza się w mniejszym stopniu niż wcześniej. Co ważne polepszają się również nastroje wśród przedsiębiorców w krajach peryferyjnych, które do tej pory ciążyły negatywnie na wszystkich odczytach ze strefy euro. W Hiszpanii wzrost nowych zamówień eksportowych (pierwszy od kwietnia 2011 r.) doprowadził do tego, że indeks PMI dla przemysłu po dwudziestu pięciu miesiącach opuścił strefę kontrakcji i osiągnął wartość 50 pkt. W przypadku Włoch analogiczny indeks wzrósł do najwyższego poziomu od dwudziestu trzech miesięcy i osiągnął 49,1 pkt. Najsłabiej wypadł indeks PMI dla Grecji, który wzrósł zaledwie o 0,1 pkt. do 45,4 pkt., pokazując tym samym w jak głębokim spowolnieniu znajduje się Hellada.
W kontekście najbliższej decyzji ECB martwić może prognozowany przez rynek wzrost inflacji do 1,6 proc. r/r, jednak bardzo prawdopodobne, że będzie to najwyższy odczyt w tym roku i od lipca będziemy świadkami dezinflacji. Zbliżanie się tempa inflacji w okolice celu inflacyjnego będzie zatem nietrwałe (wynikać będzie głównie z efektów bazy w kategorii energia oraz wyższych cen żywności, na które wpływ miała niekorzystna pogoda), a co za tym idzie nie powinno mieć wpływu na oczekiwane przez nas złagodzenie komunikatu na konferencji prasowej po posiedzeniu Rady Prezesów. Spekulacje na temat wprowadzenia przez ECB tzw. forward guidance odnośnie stóp procentowych, czyli stałego zapewniania do kiedy stopy pozostaną na historycznie niskim poziomie, są kolejnym czynnikiem, który obok łagodnego komunikatu wpłynie na kontynuację deprecjacji przez europejską walutę.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
