Raport miesięczny FX: październik 2020
Na tydzień przed wyborami prezydenckimi w USA inwestorzy są zmuszeni poruszać się w gąszczu niewiadomych, co powinno implikować chimeryczne rynki pod wpływem wyprzedzającego zajmowania pozycji z jednej strony, a ostrożnościowym zabezpieczaniem się z drugiej. Dalej oczekujemy, że powyborczy kurz opadnie, niezależnie od rezultatu rynki wrócą do realizacji handlu opartego o działania relacyjne banków centralnych wsparte ekspansją fiskalną i nadziejami na opracowanie i dystrybucję szczepionek na COVID-19. Jednak kierunek krótkoterminowy jest mniej jasny w związku z ryzykami, jakie niesie niejednoznaczny wynik wyborów prezydenckich.
Umownie data 3 listopada (dzień wyborów) stała się jednocześnie stabilizatorem i generatorem niepewności. Stabilizatorem, gdyż pozwala zepchnąć na dalszy plan inne czynniki ryzyka, np. obawy o rozwój COVID-19 w Europie i USA. Ponadto wzrost przewagi Bidena nad Trumpem w sondażach oddala ryzyko kontestowania wyniku wyborów. Ten optymizm idący za „błękitną falą” (wygrana Bidena i przejęcie kontroli w Senacie przez „niebieskich” Demokratów) miałby sens pod warunkiem, że wszystkie głosy zostaną zliczone natychmiast zaraz po zamknięciu urn. Taki scenariusz nigdzie nie jest możliwy, ale w przypadku tegorocznych wyborów bardziej niż kiedykolwiek zostanie osiągnięta przeciwna skrajność. Pandemia i konieczność zachowania dystansu społecznego doprowadziły do spopularyzowania głosowania listowanego. Do tego stopnia, że według stanu na 25 października oddano głosy stanowiące ok. 43 proc. wszystkich głosów oddanych w wyborach w 2016 r. Jednak wcale to nie oznacza, że ostateczny wynik wyborów poznamy szybciej, gdyż nie ma jednolitego podejścia stanów do głosów przesyłanych pocztą. Np. na Florydzie głosy listowne mogą być zliczone przed 3 listopada i statystyki mogą zostać podane zaraz po zamknięciu lokali wyborczych. W Michigan przed dniem wyborów można przygotować głosy przed zamknięciem urn (np. otworzyć koperty), ale nie można zacząć zliczać głosów. Z kolei w Pensylwanii na spływające koperty z głosami można czekać do trzech dni po wyborach. Do tego dochodzi silna dysproporcja w głosach oddanych listownie na korzyść wyborców Demokratów (2:1). W rezultacie „czerwone” (tj. zwykle kontrolowane przez Republikanów) stany, jak Floryda, mogą wstępnie wyglądać na bardzo „niebieskie”, za to „niebieskie” Michigan na postawie samych exit poll może wypaść „czerwono”. Teoretycznie wyniki z pierwszej doby, a nawet i kilku dni, mogą o niczym nie przesądzać, a za to stać się pożywką dla Trumpa podważającego prawdziwość głosów listownych.
Joe Biden prowadzi w sondażach (ok. 8 pkt.), ale jego przewaga zmalała w ostatnich dniach. Jednocześnie toczy się batalia o Senat i choć rynek zaczął dyskontować „błękitną falę”, podział głosów w Senacie pozostaje niepewny. Nie do odrzucenia jest scenariusz, w którym kontestowany wynik wyborów uruchamia efekt domina, gdzie spór międzypartyjny zamrozi implementację pakietu fiskalnego, tak ważnego dla ochrony ożywienia w obliczu nasilania się jesiennej fali pandemii.
Wygrana Bidena jest aktualnie bardziej prawdopodobna i będzie pozytywna dla aktywów ryzykownych a negatywna dla USD z mocniejszym efektem w przypadku przejęcie przez Demokratów kontroli w Senacie. W przypadku „błękitnej fali” można oczekiwać hojniejszego pakietu fiskalnego, co jest dobre dla ożywienia, ale toksyczne dla równowagi fiskalnej. Odsunięcie Trumpa oznacza też zmianę w polityce handlowej z częściowym obniżeniem ceł na towary z Chin. Jakkolwiek plany Bidena dotyczące podwyżek podatków dla przedsiębiorstw i od inwestycji są negatywne dla Wall Street, krótkoterminowo obawy będą neutralizowane zadowoleniem z fiskalnego wsparcia ożywienia.
Wygrana Trumpa i utrzymanie status quo w Kongresie z jednej strony usuwa premię za niepewność, przynosząc efekt ulgi. Brak zmian w układzie politycznym sugerowałby powrót do trendów obserwowanych latem, ale podtrzymany impas w negocjacjach fiskalnych oraz obawy o skutki drugiej fali pandemii utrudnią odbudowę ogólnorynkowego apetytu na ryzyko. Jakkolwiek kierunek dla aktywów ryzykownych powinien być pozytywny (dla USD - negatywny) w oparciu o motyw odbicia globalnego ożywienia i ekspansję monetarną/fiskalną, nachylenie trendu będzie łagodniejsze niż w przypadku zwycięstwa Bidena.
[Więcej w załączonym pliku PDF]
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
