Raport miesięczny FX - marzec 2015
Oczekiwanie, że na posiedzeniu 17-18 marca Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) usunie z komunikatu frazę o utrzymaniu „cierpliwości w normalizacji polityki pieniężnej”, jest tak powszechne, że Fed ryzykowałby poważne turbulencje na rynkach finansowych, gdyby tego nie zrobił. Liczne sugestie członków Komitetu w ostatnich tygodniach, że przełom półrocza jest optymalnym terminem do startu podwyżek stóp procentowych wymusza zmianę tonu komunikacji z rynkiem już w marcu. Ale prawdziwe pytanie dotyczy kwestii, czy Fed może zaskoczyć czymś pozytywnym dla USD i czy w ogóle jest to jego intencją?
Naszym zdaniem jest duże prawdopodobieństwo, że Fed będzie starał się zneutralizować pozytywne dla USD usunięcie „cierpliwości” z komunikatu poprzez wyrażenie obaw o zbyt silną aprecjację USD. Pomimo że członkowie Fed (ostatni Stanley Fisher) zarzekają się, że USD nie steruje polityką FOMC, zbyt szybkie tempo aprecjacji USD wprowadza niestabilność dla gospodarki USA, nawet jeśli jej kondycja w dużo mniejszym stopniu zależy od handlu zagranicznego w porównaniu np. z Japonią i strefą euro. Kolejna fala aprecjacji USD w sile tej z ostatnich trzech tygodni zagraża bazowemu scenariuszowi rozpoczęcia podwyżek w połowie roku. FOMC nie chce ograniczać sobie pola reagowania na dalszą poprawę sytuacji w gospodarce, zatem pewna forma zwrócenia uwagi na siłę dolara wydaje się konieczna, by przerwać jednokierunkowy handel.
Jeśli Fed ograniczy się jedynie do usunięcia „cierpliwości” z komunikatu, wciąż USD stoi przed ryzykiem realizacji zysków w myśl rynkowej maksymy „kupuj plotki, sprzedawaj fakty”. Złagodzenie jastrzębiej wymowy komunikatu poprzez wyrażenie obaw o tempo zmiany kursu dolara będzie miała w krótkim terminie negatywny wpływ na walutę. Naszym zdaniem reakcja na głównych crossach (EUR/USD, GBP/USD ) może sięgnąć nawet dwóch figur. Wątpimy, aby czerwcowy termin podwyżki był przekreślony, jednak prawdopodobnie nie będzie jednoznacznie wskazany, zapewniając Fed elastyczne podejście do modyfikacji parametrów polityki pieniężnej, jednocześnie utrzymując niepewność uczestników rynku i hamując wyprzedzający ruch po stronie aktywów. Jeśli zmienność rynku USD przestanie być jednokierunkowa, FOMC będzie kontynuował proces normalizacji, co w średnim i długim terminie podtrzyma trend aprecjacyjny dolara.
[Więcej informacji w załączonym raporcie PDF]
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
