Przed RPP: czas jastrzębich głosów

Opinie   •   09-01-2017 15:18
W trakcie przedświątecznej konferencji pobłażliwe oczekiwania członków Rady Polityki Pieniężnej zakładały osiągnięcie pod koniec 2017 roku 1,5 proc. dynamiki cen konsumenta. Wstępny szacunek inflacji za grudzień na poziomie 0,8 proc. w ujęciu rok do roku zapowiada dość wyraźne wystromienie jej trajektorii. W świetle świeżo opublikowanych danych wiarygodność Adama Glapińskiego jako prezesa NBP staje pod jeszcze większym znakiem zapytania, bowiem deklarował on brak jakiejkolwiek podwyżki stóp procentowych w 2017 roku.
Przed RPP: czas jastrzębich głosów

Gwoździem programu w trakcie grudniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej były nadal niezbyt satysfakcjonujące dane makroekonomiczne, wśród których prym wiodła rozczarowująca dynamika PKB. Prezes NBP oczekuje gospodarczego odbicia w drugim kwartale z racji na zwiększenie nakładów inwestycyjnych. Wyższą dynamikę inflacji w 2017 roku mieliśmy zawdzięczać stabilizacji cen surowców na światowych rynkach oraz jeszcze lepszej sytuacji na rodzimym rynku pracy. Obecnie widzimy przebudzenie mechanizmów mających istotne przełożenie na kształtowanie się polskich cen. Na powyższą prawidłowość wskazuje między innymi kosztowy subindeks wskaźnika PMI, którego zmianę porównuje się z rekordowym przyrostem ze stycznia 2012 roku. Szybki powrót inflacji na maksima sprzed trzech lat nie będzie jednak skutkował rychłym przyjęciem bardziej jastrzębiego nastawienia przez członków RPP, którzy nadal mają na uwadze dość leniwe efekty bazy.

Decyzja po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej nie powinna zaskoczyć nawet tych najmniej bacznych obserwatorów rynku. W obecnym świetle utrzymanie stopy referencyjnej na niezmienionym poziomie (1,5 proc.) wydaje się być formalnością. Najbardziej interesującym punktem programu będzie komentarz członków odnośnie ostatnich szacunków inflacji. Adam Glapiński, chcąc utrzymać w ryzach swoją wiarygodność, będzie jak najdłużej zwlekał z podaniem do publicznej wiadomości swoich zamiarów. Według naszego scenariusza prezes NBP będzie stopniowo przygotowywał rynek do listopadowej podwyżki stóp o 25 p.b., którą powinny wspierać coraz lepsze dane makroekonomiczne za dwa pierwsze kwartały nowego roku.

Środowe doniesienia ze Świętokrzyskiej tym razem mogą przełożyć się na rynek złotego. Przemilczenie problemu wynikającego z grudniowych szacunków inflacji przy braku jednoznacznie jastrzębiego wydźwięku mogą przyczynić się do pogrążenia złotego w okolice sylwestrowych poziomów. Zachowanie siły złotego może okazać się wysoce przydatnym przed wydarzeniami zaplanowanymi na koniec tygodnia – rewizją polskiego ratingu przez Moody’s oraz Fitch.

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne


Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.