Przed NFP: świerzbiące palce ostatnich dolarowych byków

- Presja na dalsze domykanie krótkich pozycji na EUR/USD zwiększa ryzyko silniejszej reakcji na słabsze dane.
- Odczyt zgodny z konsensusem i powyżej powinie dać wstępny impuls do spadku EUR/USD w kierunku 1,0750, ale ruch może być szybko wygaszany i wykorzystywany do zamykania pozycji.
- Odczyt NFP na poziomem 175 tys. lub niżej nie wystarczy, by odwlec FOMC od decyzji o podwyżce, ale osłabi USD. EUR/USD może testować wczorajsze szczyty na 1,0975.
- Przy wyniku poniżej 150 tys. EUR/USD może podchodzić pod 1,11.
Problem z listopadowym odczytem raportu z rynku pracy USA leży w jego terminie, tj. na dwa tygodnie przed przerwą świąteczną. Handel na rynkach finansowych jest powoli wygaszany, nawet jeśli zostały dwa tygodnie teoretycznie normalnego handlu. Dla krótkoterminowego kapitału spekulacyjnego już teraz zaczyna się zamykanie pozycji i przeczekanie do Nowego Roku, a po wczorajszym rozczarowaniu postawą Mario Draghiego inwestorzy są tym bardziej chętni dać sobie spokój z walką z rynkiem na jakiś czas.
Długoterminowy kapitał portfelowy dalej widzi wartość USD i dolarowych aktywów w dłuższym terminie, ale to nie on teraz rozdaje karty. Wczoraj widać było, jak odwijanie gigantycznych krótkich pozycji na EUR/USD wprowadziło popłoch na rynku z konsekwencjami nawet dla crossów bez EUR (patrz GBP/USD). Jest prawdopodobne, że nie wszystkie krótkie pozycje w EUR/USD zostały domknięte i na takim tle ryzyka przed NFP są rozłożone asymetrycznie na rzecz osłabienia USD.
Przy zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (non-farm payrolls, NFP) powyżej konsensusu (200 tys.) wstępna reakcja USD powinna być pozytywna, ale jej trwałość będzie sta pod znakiem zapytania. Po pierwsze rynek nie będzie chciał czekać do decyzji FOMC 16 grudnia, gdyż mimo przekonania o podwyżce o 25 pb, równie zgodne są założenia, że Fed będzie chciał osłabić wydźwięk podwyżki dość gołębim stanowiskiem nie budującym oczekiwań co do dalszych posunięć Rezerwy Federalnej. Stąd impuls umacniający USD będzie raczej szybko wykorzystywany na domknięcie ostatnich długich pozycji w USD przez tych, którzy „przespali” wczorajsze wybicie EUR/USD. 1,0750 jest w zasięgu, ale pod koniec dnia powinniśmy wrócić pod 1,09. USD powinien mieć się lepiej na crossach. Lepsze dane powinny dać wsparcie dla sentymentu na rynku akcji i pomóc S&P500 odrabiać wczorajsze straty, za czym przede wszystkim powinien podążyć USD/JPY.
Odczyt NFP na poziomem 175 tys. lub niżej nie wystarczy, by odwlec FOMC od decyzji o podwyżce, ale będzie to finalny sygnał, że nie ma już co liczyć na zryw USD i wzrosty EUR/USD mogą być silniejsze niż zwykle przy takiej różnicy odczytu od konsensusu. Spokojniejsza może być reakcja na innych crossach z USD (USD/JPY, GBP/USD), choć wciąż niekorzystna dla dolara. EUR/USD może testować wczorajsze szczyty na 1,0975.
Przy wyniku poniżej 150 tys. zaczną się prawdziwe problemy USD, gdyż podsyci to wątpliwości przed grudniowa decyzja Fed. Sądzę, że nawet wówczas Fed zdecyduje się na podwyżkę, gdyż jeden słabszy odczyt nie zburzy ich pozytywnej oceny sytuacji na rynku pracy w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy. Jednakże dla FX tak słaby odczyt będzie pożywką dla spotęgowania wyprzedaży USD. EUR/USD może podchodzić pod 1,11.
Z pozostałych danych najmniejsze znaczenie będzie mieć stopa bezrobocia. Konsensus jest dość zgodny w stabilizacji na poziomie 5 proc., a odchylenia o 0,1 pkt proc. (większe są bardzo mało prawdopodobne) będą traktowane jako jednorazowe wahnięcia do zignorowania. Większe ryzyko leży w dynamice płacy godzinowej, gdzie po pozytywnym zaskoczeniu w październiku na 0,4 proc. m/m (2,5 proc. r/r) oczekiwane jest odreagowanie do 0,2 proc. (2,3 proc.). Jeśli odczyt będzie lepszy, będzie budował oczekiwania dla budowania presji płacowej (i dalej inflacyjnej), dając oparcie dla USD. Uwaga gołębi FOMC pozostaje na inflacji, gdzie nie widzą oni jeszcze podstaw do podwyższania stóp procentowych i wyższe płace będą odbierane jako osłabianie oporów gołębi przed zacieśnianiem w 2016 r. Analogicznie słabszy wynik będzie nasilał wyprzedaż USD.
Czytaj więcej na...

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne