Przed NFP: solidne zatrudnienie, niepewne szczegóły
Listopadowy raport z rynku pracy USA wysłała mieszane sygnały, choć całościowo został odebrany pozytywnie i przypieczętował podwyżkę stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu FOMC. Przyrost miejsc pracy w sektorze pozarolniczym o 178 tys. był spójny ze średnią z ostatnich trzech miesięcy (176 tys.). Zaskoczeniem był silny spadek stopy bezrobocia z 4,9 proc. do 4,6 proc., co jednak trzeba zrzucić na karb rezygnacji części Amerykanów z aktywnego poszukiwania pracy (wówczas nie wliczają się do puli bezrobotnych). Wreszcie wzrost prac tymczasowych w okolicach Święta Dziękczynienia wpłynął na spadek średniej płacy godzinowej (-0,1 proc. m/m).
W grudniu oczekuje się podtrzymania dotychczasowego tempa przyrostu zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (NFP) z konsensusem na 180 tys. Ostatni silny odczyt indeksu ISM dla przemysłu (wzrost subindeksu zatrudnienia z 52,3 do 53,1) przemawia za dobrym wynikiem NFP, nawet jeśli sektor przemysłowy odpowiada za jedynie 8 proc. miejsc pracy w gospodarce. Wyniki w przedziale 160-200 tys. będą odebrane neutralnie. Słabszy wynik oferuje więcej do zaszkodzenia USD niż wyższy da powodów do umocnienia, ale przy neutralnym wydźwięku pozostałych składowych raportu (stopa bezrobocia, płace) reakcja rynku może pozostać umiarkowana. Inwestorzy zdają sobie sprawę, że przy gospodarce bliskiej stanu pełnego zatrudnienia będzie coraz trudniej o znaczące skoki zatrudnienia. Ponadto czynniki sezonowe mogą odgrywać większą rolę – w ostatnim dziesięcioleciu przyrost zatrudnienia w grudniu był niższy niż w listopadzie siedem razy, przy czym za każdym razem w ostatnich trzech latach.
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (tys.) - konsensus Bloomberga
Po stopie bezrobocia oczekuje się odreagowania listopadowego spadku i wzrostu do 4,7 proc. częściowo przez wzrost siły roboczej w związku z osobami powracającymi do poszukiwania pracy. Trzeba jednak pamiętać, że w listopadzie niewiele brakowało, by zaokrąglenia wskazały na 4,7 proc. (4,64 proc.), stąd teraz mało potrzeba, by wynik wyniósł 4,8 proc. Wyższy odczyt może wzburzyć rynkiem, szczególnie że w grudniowym komunikacie FOMC wiele miejsca poświęcono stopie bezrobocia. Jeśli rynek długu w USA mocniej zareaguje na dane (po przez spadek rentowności), USD może ucierpieć przede wszystkim względem JPY, ale też EUR i CAD. Ponieważ stopa bezrobocia pozostanie poniżej 5 proc., nie jest to oznaka pogorszenia sytuacji, ale tylko sygnał do stonowania optymizmu Fed, stąd aktywa ryzykowne (AUD, NZD, EM) powinny także mieć się lepiej względem USD.
Stopa bezrobocia (%) - konsensus Bloomberga
Efekty kalendarzowe mają doprowadzić do odbicia płac o 0,3 proc. m/m po spadku o 0,1 proc. w listopadzie, co powinno podciągnąć dynamikę roczną do 2,8 proc. z 2,5 proc. Rozkład prognoz wskazuje na przewagę ryzyk po pozytywnej stronie, co mogłoby zdecydować o całkowitym wydźwięku raportu (i nawet przyćmić mocniejszy wzrost stopy bezrobocia), gdyż doda argumentów za długo wyczekiwanym rozkręcaniem się presji płacowej.
Dynamika płacy godzinowej (% m/m) - konsensus Bloomberga
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
