Przed BoE: za wysokie oczekiwania rynku
Jest powszechnie oczekiwane, że Bank Anglii utrzyma główną stopę procentową na 0,25 proc. oraz nie będzie dalej zwiększał programu skupu aktywów (ale będzie dalej reinwestował środki z zapadających obligacji). Główna uwaga zatem skupi się na komunikacie, projekcjach ekonomicznych i konferencji prezesa Carney’a.
Dla porównania, ostatnim razem w listopadzie Bank zakładał wzrost PKB na poziomie 1,4 proc., 1,5 proc. i 1,6 proc. odpowiednio w latach 2017-2019. Inflacja miała wynieść 2,4 proc., 2,8 proc. i 2,6 proc. Widzimy pole do rewizji w górę prognoz wzrostu i inflacji bazując na ostatnich solidnych odczytach z gospodarki (PKB, PMI, CPI), jednakże te jastrzębie informacje są już zdyskontowane w wartości funta. Rynek stopy procentowej wycenia 14 pb wzrostu głównej stopy procentowej do końca roku, co przekłada się na 56 proc. prawdopodobieństwa podwyżki o 0,25 pkt proc.
Sądzimy, że taki układ wysoko ustawia poprzeczkę dla jastrzębich niespodzianek po decyzji. Oczekujemy, że BoE dalej będzie uznawał swoje neutralne nastawienie z powtórzeniem, że stopy procentowe mogą się zmienić „w którymkolwiek kierunku”. Wyższa inflacja przemawia za jastrzębim zwrotem, ale BoE pozostanie niechętny dla sygnalizowania większych szans na podwyżki i podkreśli przejściowy charakter wyższej inflacji wywołany skokiem cen ropy naftowej i deprecjacją GBP. Niewykluczone jest równoważenie ryzyk inflacyjnych obawami o drenowanie realnych dochodów gospodarstw domowych.
Bank nie zrezygnuje też z sygnalizowanie przewagi negatywnych ryzyk dla wzrostu gospodarczego i zatrudnienia płynących z niepewności o przebieg negocjacji w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii z UE. BoE jest pod ostrzałem krytyki za przesadne demonizowanie Brexitu i pośpieszne luzowanie monetarne, podczas gdy kondycja gospodarki w II połowie 2016 r. była nadzwyczaj dobra. Sądzimy, że prezes Carney powtórzy zdanie z jednego ze swoich ostatnich wystąpień, że jednym z powodów braku oznak paniki w gospodarce była właśnie szybka reakcja BoE. Podtrzymanie takiego stanowiska, że Bank jest bardziej skłonny utrzymywać stopy procentowe bez zmian do końca tego roku, co jest naszym bazowym scenariuszem. Jednakże z punktu widzenia wysokich oczekiwań rynku, będzie to negatywny impuls dla GBP.
Odpowiedź rynku walutowego na sygnały z BoE jest zaburzona przez przetasowania wokół USD (gdyż GBP/USD jest głównym kanałem reakcji). W przypadku pozytywnego dla dolara wydźwięku komunikatu FOMC dziś wieczorem, inwestorzy mogą być bardziej chętni do odnowienia krótkich pozycji w GBP/USD, jeśli BoE pozostanie neutralny. Z kolei przy utrzymującym się pesymizmie wobec USD, spadek GBP/USD może być tylko przejściowy. Nie widzimy wartości w pozycjonowaniu się już teraz bez poznania treści komunikatu FOMC. Obecnie rynek walutowy jest zbyt podatny na prędką realizację niewielkich zysków, aniżeli inicjowanie dłuższego trendu.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
