Przed BoC: już nie tak ostrożny?
Bank Kanady (BoC) poinformuje o swojej decyzji w środę 12 kwietnia o 16:00. My i konsensus zakładamy utrzymanie głównej stopy procentowej na 0,5 proc. Razem z decyzją zostanie opublikowany komunikat oraz kwartalny Raport Polityki Monetarnej z aktualizacją prognoz gospodarczych. Na 17:15 zaplanowano konferencję prezesa BoC Stephena Poloza.
Główną częścią komunikatu po marcowym posiedzeniu BoC było zbagatelizowanie oznak poprawy sytuacji w gospodarce krajowej z wyraźnym przerzuceniem uwagi na potencjalne ryzyka zewnętrzne. Jednak sygnały z gospodarki pozostają nieprzerwanie pozytywne. PKB za IV kwartał na 2,6 proc. było o 0,6 pkt proc. silniejsze od prognoz przy rewizji danych za III kw. z 3,5 proc. na 3,8 proc. Miesięczne szacunki za styczeń również zaskoczyły w górę (2,3 proc. vs 1,9 proc. i prognozie BoC 1,5 proc. r/r). Rynek pracy rozwija się w imponującym tempie, w marcu przynosząc 19,4 tys. nowych miejsc pracy (prog. 5,7 tys.). W rezultacie indeks zaskoczeń danymi makro z Kanady znalazł się najwyżej do 2010 r.
Bankowi Kanady będzie coraz trudniej ignorować poprawę sytuacji ekonomicznej, jednak wątpliwe, aby już teraz bank pokusił się o wyraźne wzbogacenie komunikatu o optymistyczne fragmenty. Przed wybrzmieniem nad wyraz jastrzębio będzie powstrzymywać stabilna sytuacja inflacji - CPI pozostaje w środku dopuszczalnego przez BoC zakresu wahań 1-3 proc. Wciąż brak jest oznak nasilenia presji inflacyjnej (pomimo wzmocnienia konsumpcji i rynku pracy). Ponadto polem do obaw dla BoC jest odstawanie siły ożywienia gospodarki od postawy USA, jak również niepewność o kształt polityki handlowej południowego sąsiada. Warto jednak zaznaczyć, że w tym ostatnim aspekcie pojawiły się obiecujące sygnały, że administracja Trumpa szuka tylko niewielkich zmian w porozumieniu NAFTA.
Podsumowując, nie mamy silnego przekonania co do jednoznacznie jastrzębiego zwrotu w komunikacie, jednakże widzimy szanse, że na przeciw już wyartykułowanych negatywnych ryzyk (niska presja inflacyjna, obawy o relacje handlowe z USA) powinny zostać przeciwstawione ryzyka lepszych perspektyw gospodarczych. To dodatkowo może być wzmocnione przez rewizję w górę prognoz PKB w Raporcie Polityki Monetarnej. Tak skonstruowany komunikat oferuje bardziej neutralny wydźwięk, co będzie pozytywnym zaskoczeniem w porównaniu do ponurej wymowy marcowego komunikatu.
W ostatnich dniach CAD wykazuje relatywną siłę wobec innych walut G10, częściowo za sprawą silnej postawy ropy naftowej, a częściowo wraz z rosnącymi oczekiwaniami przed jutrzejszą decyzją BoC. Mimo to przy bezpośrednim porównaniu CAD „nie nadąża” za wzrostami WTI, co sugeruje, że część rynku utrzymuje rezerwę w stosunku do CAD, prawdopodobnie na bazie niepewności o stanowisko BoC. Stąd mniej gołębi przekaz może być impulsem do redukowania krótkich pozycji w CAD. Biorąc pod uwagę względną siłę USD i niestabilne nastroje geopolityczne widzimy łatwiejszą pozycję CAD względem innych walut ryzykownych (AUD, NZD) oraz EUR (przy wzroście ryzyk politycznych wokół Francji).
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
