Prognozy walutowe: sierpień 2017
USD – w bardzo atrakcyjnym położeniu
Fundamenty gospodarcze USA są na tyle silne, by nie wykoleić planów normalizacji Fed. Oczekujemy rozpoczęcia redukcji sumy bilansowej we wrześniu i podwyżki stóp procentowych w grudniu. Czwarty kwartał powinien przynieść sezonowe polepszenie danych makro, osłabienie ryzyk politycznych, co stanie się podstawą odbicia USD. Spodziewamy się także wzrostu zmienności na globalnych rynkach finansowych, co będzie premiować USD do walut ryzykownych.
EUR – sygnał stop od ECB
Wakacyjny rajd EUR zaszedł za daleko i stanowi powód do obaw przedstawicieli ECB. Zakładamy, że ogłoszenie ograniczenia programu QE od początku przyszłego roku będzie okraszone gołębim „forward guidance”. To za mało, by odmienić fundamentalny zwrot w nastawieniu rynku do EUR, ale w średnim terminie zahamuje aprecjację. Mimo to istotnie zrewidowaliśmy w górę prognozy długoterminowe.
GBP – z przewagą zagrożeń
Jakkolwiek aktualne dane makro z Wielkiej Brytanii nie są niepokojące, brak postępów w negocjacjach warunków Brexitu będzie ciążyć na ocenie perspektyw gospodarczych. Bank Anglii jest daleki od podwyżek stóp procentowych. Razem stawia do funta po słabej stronie względem EUR i USD.
JPY – spadek apetytu na „bezpieczne przystanie”
Choć w krótkim terminie ryzyka geopolityczne mogą dawać wsparcie jenowi, brak oznak zmiany polityki BoJ będzie kotwicą dla waluty. Kontrast względem kontynuowanej normalizacji polityki Fed w dłuższym horyzoncie oznacza wzrosty USD/JPY w kierunku 117.
CHF – przebudzenie niemocy
Spadek zmienności, wzrost apetytu na ryzyko oraz generalna siła euro przyniosły wzrost EUR/CHF do poziomów niewidzianych od czasu uwolnienia kursu przez SNB. Liczne argumenty monetarne i polityczne wspierają porzucanie bezpiecznego franka, ale schłodzenie rajdu euro powinno przeciwdziałać silniejszym ruchom.
AUD – odwrót
Oczekujemy, że powrót siły USD będzie ciosem w ostatni rajd cen surowców przemysłowych, a wzbudzona w ten sposób zmienność rynkowa dodatkowo zaważy na wycenie walut ryzykownych. RBA utrzymuje ostrożne nastawienie w obliczu mieszanych danych z gospodarki, powstrzymując rynek od dyskontowania zacieśniania monetarnego. Jesteśmy negatywnie nastawieni do AUD do końca roku.
NZD – wiele powodów do pesymizmu
RBNZ otwarcie komunikuje chęć osłabienia NZD, zbliżające się wybory parlamentarne podnoszą ryzyko polityczne, a powrót siły USD i spodziewany wzrost zmienności rynkowej będą negatywnym bodźcem dla kiwi w najbliższych miesiącach.
CAD – czas na zatrzymanie rajdu
Z październikową podwyżką Banku Kanady wycenioną w 75 proc., zamieszaniem wokół porozumienia NAFTA oraz słabością cen ropy naftowej, uważamy, że trend umocnienia CAD uległ wyczerpaniu. Do końca roku USD/CAD podda się odbudowie siły USD.
NOK – lepiej w dłuższym horyzoncie
Norges Bank porzucił gołębie nastawienie, co powinno otworzyć drogę do poprawy wyceny korony w średnim termie. Krótkoterminowo jednak NOK pozostaje pod silnym wpływem wahań cen ropy Brent.
SEK – więcej argumentów za umocnieniem
Przy reflacyjnej presji w gospodarce globalnej Riksbank będzie miał więcej powodów, by z czasem normalizować politykę. Równocześnie odchodzenie od ekspansji monetarnej w ECB i Fed zdejmuje z Riksbanku obowiązek kontrowania polityki, co powinno przerzucić uwagę na fundamentalną siłę SEK. Widzimy istotny potencjał aprecjacyjny SEK w średnim i długim terminie.
PLN – ostrożne podejście
Lepszy sentyment względem walut rynków wschodzących pomaga w umocnieniu PLN, jednak ostrożnie podchodzimy do trwałości tego zjawiska. Niechęć RPP do podwyżek stóp procentowych oddziałuje negatywnie na złotego, a napięcia polityczne związane z reformą sądownictwa mogą zachęcać inwestorów do realizacji zysków na polskich aktywach.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
