Prezes Fed w Kongresie: pierwszy większy test Powella
W tym tygodniu prezes Fed Jerome Powell będzie prezentował swoje pierwsze sprawozdanie z działalności banku centralnego przed Kongresem. Jest to cykliczne wydarzenie organizowane dwa razy do roku. Powell będzie przemawiał we wtorek 27 lutego przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów oraz w czwartek 1 marca przed Senacką Komisją Bankową. W obu przypadkach prezes Fed będzie odczytywał przygotowane przemówienie (tekst pojawi się na stronie Fed we wtorek o 14:30), po czym nastąpi sesja pytań ze strony członków Komisji.
Przemówienie zwykle zawiera omówienie bieżącej sytuacji gospodarczej, aktualnych prognoz makroekonomicznych banku oraz nastawienia w polityce monetarnej. Nie sądzimy, aby w tekście pisanym znalazły się niespodzianki wyraźnie odbiegającego od bieżącego przekazu płynącego z Fed. W piątek Fed przedstawił Raport Polityki Monetarnej (Monetary Policy Report, MPR), który jest traktowany jako baza dla kształtowania stanowiska Fed. Ostatnim razem, kiedy prezes Yellen przemawiała w Kongresie, jej tekst był bardzo zbliżony do wstępu z MPR. W odniesieniu do polityki pieniężnej w Raporcie powtórzono, że FOMC kontynuuje stopniowe podnoszenie stóp procentowych i nie powinno to przeszkodzić podtrzymaniu umiarkowanego tempa aktywności gospodarczej. Roczna inflacja ma w tym roku przyspieszać i stabilizować się blisko celu 2 proc. przez kolejne kilka lat.
Sesja pytań i odpowiedzi może skupiać największą uwagę rynków, gdyż z jednej strony otwiera drogę dla szczegółowych pytań odnośnie tempa normalizacji, a po drugie - daje prezesowi pewną elastyczność w wyrażeniu swoich prywatnych poglądów. W czwartek cały schemat zostanie powtórzony, przez co jego istotność jest dużo mniejsza. Jeśli jednak komentarze prezesa z wtorku przyczyniłyby się do silnej reakcji rynku, czwartkowe wystąpienie może zostać wykorzystane do sprostowania lub uzupełnienia wcześniejszej wypowiedzi.
Jako członek Rady Gubernatorów Fed Jerome Powell zwykle prezentował neutralne nastawienie, więc zwrot ku jednemu z obozów (jastrzębie/gołębie) będzie ważnym sygnałem. Na Kapitolu będzie miał pierwszą oficjalną okazję jako prezes do wyrażenia swoich poglądów i przedstawić swój osobisty styl komunikacji, zanim dojdzie do jego konfrontacji z dziennikarzami na konferencji prasowej po marcowym posiedzeniu FOMC. W tym tygodniu mamy szanse poznać indywidualną ocenę Powella ostatnich danych o płacach i inflacji, a także jego podejście do zawirowań na rynku akcji.
Wydaje się jednak mało prawdopodobne, aby prezes Powell chciał podsycać zmienność rynkową. Jak wielokrotnie słyszeliśmy od innych członków Fed, generalnie bagatelizują oni ostatnie zawirowania na Wall Street i Powell może podtrzymać ta narrację. Przy niemal pełnym zdyskontowaniu marcowej podwyżki stóp procentowych o 25 pb Powell nie ma powodu, by wpływać na krótkoterminowe oczekiwania. Do końca 2018 r. rynek wycenia 71 pb zacieśniania (prawie trzy kroki), zatem poprzeczka, by zasugerować bardziej agresywne nastawienie Fed, jest ustawiona wysoko. Co więcej, w gestii Powella jest budować konsensualny forward guidance z uznaniem argumentów gołębiego obozu, co umniejsza szanse na wyraźnie jastrzębi wydźwięk. Z drugiej strony nawet umiarkowana otwartość Powella na więcej podwyżek stóp procentowych (jeśli dane z gospodarki pozostaną bardzo dobre) będzie sygnałem wyraźnej zmiany u steru Fed przy porównaniu z gołębią Yellen.
Ustabilizowanie notowań USD przy wysokich rentownościach obligacji skarbowych USA (oraz wyceną szans na podwyżki) sugeruje, że rynek pozycjonuje się na jastrzębi wydźwięk wystąpienia. Stąd nawet jeśli Powell będzie konstruktywnie zapatrywał się na przyspieszenie tempa normalizacji, to może nie wystarczyć, by zainicjować nasilenie popytu na dolara. Niewykluczone też, że ton wypowiedzi będzie bardziej wyważony, np. poprzez wstrzymanie się z wnioskami o sile odbicia wynagrodzeń i inflacji do czasu poznania większej liczby danych. Bardziej neutralne stanowisko prezesa Fed może okazać się rozczarowaniem i przywrócić trend osłabienia USD.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
