Polska: Kontynuacja dezinflacji
Porównanie obecnej fazy spowalniania wzrostu cen z poprzednimi uwydatnia znacznie mocniejszy i dynamiczniejszy charakter obecnej dezinflacji. W przypadku tych, które rozpoczęły się w 2002 i 2005 r., po około ośmiu miesiącach ceny zaczynały przyspieszać – tym razem ten schemat nie powtórzył się.
Czynniki, które odpowiadają za zmiany CPI można podzielić na te, które mają charakter egzogeniczny (czyli taki, który ma źródło poza rodzimą gospodarką) oraz endogeniczny (wynikające z aktywności gospodarczej w Polsce).
Do dezinflacyjnych, egzogenicznych czynników należy zaliczyć spadające ceny surowców: w maju ceny paliw na stacjach spadły o ponad 7 proc. r/r, a np. ceny węgla o 4,5 proc. r/r. Z drugiej strony na wzrosty dynamiki wpłyną ceny żywności, która w maju zdrożała o 0,6 proc. r/r. Mimo że wzrost ten jest relatywnie niewielki, to warto pamiętać, że ceny żywności stanowią ok. ćwierć koszyka inflacyjnego.
Drugą kwestią jest słabość popytu konsumenckiego (vide ostatni odczyt rachunków narodowych), choć należy przyznać, że następuje w tej kwestii niewielka poprawa. Odzwierciedleniem presji popytowej w gospodarce jest inflacja bazowa, która w maju pozostała na poziomie z poprzedniego miesiąca tj. 1,1 proc. Ryzykiem pozostają działania podejmowane przez przedsiębiorców, ponieważ naturalną reakcją, w sytuacji napotkania bariery popytu jest obniżenie cen, co w efekcie wzmacnia spadek inflacji. Z badań koniunktury w sektorze przedsiębiorstw prowadzonych przez NBP wynika, że zmniejsza się sumaryczna wartość planowanych przez przedsiębiorstwa podwyżek w II kw. (jedynie 14 proc. firm planuje podwyższyć ceny o 5 proc. lub więcej, zmniejsza się również odsetek firm, które planują kilka podwyżek).
W dalszej perspektywie spodziewamy się powolnego przyspieszania cen. W II kw. CPI wzrośnie o 0,8 proc. r/r, a w dwóch kolejnych: o 1,4 i 1,9. Bazą dla naszego scenariusza jest m.in. obserwacja komponentów cyklicznych inflacji i PKB (otrzymano je przy użyciu filtru pasmowo-przepustowego Christiano-Fitzgeralda w drodze wyodrębnienia z oryginalnych szeregów części odpowiadających za wahania koniunkturalne, czyli trwające od 2 do 10 lat). Widoczne jest, że część cykliczna CPI do tej pory była opóźniona względem cyklu PKB, dlatego wydaje nam się, że odbicie dynamiki wzrostu gospodarczego (przy założeniu współbieżności CPI i PKB) spowoduje wzrost cen.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
