Nerwowo na JPY, okazja na USD, ryzyka przed AUD
Kwota 6 bln JPY w bezpośrednich wydatkach fiskalnych w ciągu najbliższych kilku lat jest dwukrotnie większa niż wstępnie planowano, jednak zaledwie 2 bln JPY przypadną na tegoroczny budżet uzupełniający i to jest element najbardziej rozczarowujący (rok wcześniej było 3,3 bln JPY). Nawet jeśli razem z gwarancjami rządowymi całkowita wielkość pakietu może sięgnąć 20 bln JPY, dotychczas przedstawione szczegóły wskazują na ograniczony bezpośredni wpływ na natychmiastowe wsparcie wzrostu gospodarczego. Wreszcie odsunięcie prezentacji programu co najmniej do 2 sierpnia umniejsza szanse na ruch ze strony Banku Japonii w ten piątek. Jeszcze przed weekendem długie pozycje w USD/JPY wyglądały na pozbawione siły, by pchnąć rynek wyżej, a dziś dostaliśmy coś więcej niż powody do zwątpienia. Dużo inwestorów liczyło na ogromny pakiet gospodarczy w wykonaniu połączonych sił premiera Abe i prezesa BoJ Kurody i rozczarowanie może odwijać USD/JPY nawet do 102,50. Pytaniem teraz jest, jak bardzo prezes Kuroda boi się silnego jena i konsekwencji dla gospodarki? Bank Japonii musiałby się zdecydować na pokaźne rozszerzenie programu QE i obniżki stóp procentowych, w przeciwnym razie rynek uzna pakiet za niewystarczający i nastąpi sprzedaż faktów (i USD/JPY). Tylko czy BoJ odważy się działać w pojedynkę, szczególnie kiedy zaufanie inwestorów do skuteczności ekspansji monetarnej jest obecnie na bardzo niskim poziomie? Osobiście nie mam co do tego przekonania.
Obserwując dzisiejszy sentyment względem USD, nie uważam, żeby rynek nagle zaczął obawiać się wydźwięku jutrzejszego komunikatu FOMC. Trzeba pamiętać, że mamy przed sobą koniec miesiąca, kiedy dostosowywanie portfeli inwestycyjnych na koniec okresu przynosi czasami sprzeczne z trendami zmiany na rynku. Normalnie większość przepływów (np. powiązanych z umarzaniem udziałów w funduszach inwestycyjnych) wystąpiłaby jutro, albo w czwartek (1-2 dni przed ostatnim dniem roboczym), ale wyprzedaż USD/JPY mogła skłonić inwestorów do wcześniejszej reakcji, by nie „spóźnić” się na korektę. Otrzymaliśmy odbicie EUR/USD ponad 1,1020 oraz silne wzrosty AUD/USD i NZD/USD. Mieliśmy nawet zwrot na GBP/USD, który wstępnie dołował pod 1,3060 na doniesieniach o gołębiej odmianie myślenia przez członka Banku Anglii Weale’a. Sądzę, że rynek stwarza okazję do odnowienia długich pozycji w USD po dobrych poziomach, ale może roztropnym podejściem będzie poczekać jeszcze parę godzin, by stwierdzić, że już po całym porannym zamieszaniu.
Dziś w nocy poznamy dane o CPI za drugi kwartał z Australii, które rozsądzą, czy RBA zdecyduje się na cięcie stopy procentowej na przyszłotygodniowym posiedzeniu. Obecnie obniżka dyskontowana jest w trochę ponad 60-ciu procentach, co rodzi obustronne ryzyko. Odczyt poniżej konsensusu 0,4 proc. k/k prawdopodobnie pchnie RBA do cięcia, a przynajmniej tak dane zinterpretuje rynek. Przy wyższym odczycie oczekiwania polecą na głowę, a AUD wystrzeli. Problem leży w danych zgodnych z konsensusem. W mojej ocenie powinny wystarczyć, by RBA nic nie zrobił za tydzień, jednak rynek zdaje się skłaniać do potraktowania takiego odczytu jako uzasadniającego obniżkę, co będzie ciążyć na AUD. Zamykam długą pozycję w AUD/NZD, choć dalej uważam, że ma ona fundamentalne podstawy, by generować zysk w kolejnych tygodniach. Jeśli reakcja na dane o inflacji przyniesie osłabienie AUD, będę rozważał odnowienie pozycji.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
