Na Zachodzie bez zmian, ale na jak długo?
Janet Yellen nie zmieniła układu sił na rynku dolara. We wczorajszym wystąpieniu przed Kongresem szefowa Fed utrzymała retorykę, że stopniowe zacieśnianie jest najlepszym wyjściem i nie można z nim „czekać zbyt długo”, co należy uznać za sygnał zmierzania do kolejnej podwyżki stóp procentowych w grudniu. Jednocześnie niewiele pojawiło się wskazówek odnośnie dalszych działań banku. Yellen stwierdziła tylko, że trzeba poczekać na szczegóły polityki gospodarczej nowej administracji. To za mało, by zdusić jastrzębie oczekiwania rynku i przynieść głębszą korektę siły USD.
Z drugiej strony rynek stopy procentowej wycenia niemal na 100 proc. ruch w grudniu, zatem z takiego położenia kolejny dobry raport z gospodarki USA już niewiele pomoże dolarowi, ale słabszy odczyt może trochę ostudzić zapał inwestorów. Za nami imponujący rajd dolara, skok rynku akcji i wyprzedaż obligacji i bez nowego katalizatora wzmocnią się głosy, czy rynek nie zapędził się za daleko i za szybko. Czy już czas na zdrową korektę? Ostatnią rzeczą, jaką bym doradził, to walka z rynkiem, szczególnie kiedy obraz techniczne wyraźnie krzyczy za utrzymaniem aprecjacji USD. Mimo to zachęcam do uważniejszego śledzenia handlu w kolejnych godzinach, czy czasem nie widać zalążków przejściowego odreagowania.
Piątek przyniesie kolejną rundę komentarzy z Fed (Bullard, George, Dudley, Kaplan), ale wątpię, czy wniosą one cokolwiek do debaty odnośnie przyszłorocznej ścieżki Fed. Indeks wskaźników wyprzedzających jest jedyną pozycją w kalendarzu makro z USA, która dla FX ma jednak drugorzędny charakter. Więcej emocji mogą przynieść wystąpienia prezesa ECB Mario Draghiego oraz szefa Bundesbanku Jensa Weidmanna. Interesującym będzie, czy ostatnie wydarzenia (w tym przede wszystkim wzrosty rentowności europejskich obligacji) wpłyną na zachowawczy zwrot ECB? Jeśli komentarze pójdą w stronę zasugerowania mniej agresywnej opcji wydłużenia QE na najbliższym posiedzeniu 8 grudnia, rynek może je odebrać jako mniej gołębie i dać chwilowe wsparcie dla euro. Impuls do wyraźnego skoku waluty jest jednak mało realny, gdyż wątpliwe, aby czołowe postaci ECB deklarowały twarde stanowisko w którąkolwiek stronę, a ponadto EUR ma na karku też inne problemy (referendum we Włoszech), które przesądzają jego krótkoterminowy los.
Reszta kalendarza to inflacja CPI z Kanady i dane z polskiego rynku pracy. Lepszy odczyt inflacji nie odwróci trendu na USD/CAD, jeśli pęd aprecjacyjny waluty USA się utrzyma. Ponadto trwające do wczoraj nieformalne spotkanie członków OPEC w Dausze nie przynosi przełomowych komentarzy w sprawie porozumienia dotyczącego ograniczenia wydobycia, więc słabość ropy także ciąży na CAD.
Dane z Polski tradycyjnie zostaną zignorowane przez rynek, z resztą widać, że inwestorzy z rynku złotego w tym tygodniu w ogóle nie oglądali się na wydarzenia w kraju, co akurat jest dobrą informacją, biorąc pod uwagę rozczarowanie w odczycie PKB za III kw. i przegłosowanie przez Sejm obniżki wieku emerytalnego. Złoty pozostaje słaby pod presją odpływu kapitału z rynków wschodzących w stronę USD i jakkolwiek można debatować, że ruch jest przesadzony, tak odreagowanie także pozostaje kwestią globalnej poprawy sentymentu do segmentu emerging markets. Na razie jednak nie widać, by się na to zanosiło.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
