Korelacje międzyrynkowe 8 IX
Celem poniższej analizy jest pokazanie, że w przypadku niektórych aktywów istnieją długoterminowe korelacje, gdzie zwykle to kurs walutowy podąża w ślad za sygnałami z rynku stopy procentowej, akcyjnego lub surowcowego. Krótkoterminowo relacja może zostać zaburzona pod wpływem czynników trzecich, jednakże w dłuższym horyzoncie dywergencje są niwelowane. Staramy się zdefiniować przyczynę rozbieżności i próbujemy określić, jak trwały będzie jej wpływ.
EUR/USD
EUR/USD ponownie odkotwiczył się od wskazań relacji stóp procentowych w Eurolandzie i USA, a przedstawione dziś dość neutralne stanowisko ECB nie dodaje presji do spadku rentowności w strefie euro i osłabienia EUR. Przy osłabnięciu spekulacji o rychłej podwyżce stóp procentowych przez Fed, „dolarowa noga” zależności także pozostaje neutralna, jeśli nie negatywna dla USD w krótkim terminie. Z drugiej strony spojrzenie na sytuację w drugim kwartale pokazuje, że domykanie luki jest bardziej prawdopodobne od strony spadku kursu walutowego. Jesteśmy negatywnie nastawieni do EUR/USD w średnim terminie, ale krótkoterminowo nie widać impulsów do zainicjowania sprzedaży.
USD/JPY
Dwugłos bije z relacji USD/JPY z indeksem Nikkei, gdyż rynek walutowy karmi się rozczarowaniami po stronie zacieśniania Fed/luzowania BoJ, a rynek akcji podąża za globalnym wzrostem apetytu na ryzyko. Inwestorzy będą akumulować długie pozycje w jenie, dopóki Bank Japonii nie da im argumentów, że swoimi działania jest w stanie wpłynąć na trwałą deprecjację jena. Rewizja polityki monetarnej jest zaplanowana na 21 września – do tego czasu próżno szukać sygnałów z Nikkei dla rynku FX.
GBP/USD
Funt ma za sobą dobry okres, co związane jest z domykaniem krótkich pozycji (short squeeze), masowo zawieranych w reakcji na wyniki referendum ws. Brexitu. Seria lepszych od oczekiwań danych z Wielkiej Brytanii pomogła w odbiciu funta, jednak relacja stóp procentowych jasno wskazuje, że rynek nie rezygnuje z gołębiej wyceny perspektyw polityki Banku Anglii. Stąd rośnie presja na powrót spadków GBP/USD.
AUD/USD
Sierpień przyniósł mocny zjazd cen rudy żelaza, jednak dla wartości AUD była to umiarkowana przeszkoda i AUD/USD pozostaje względnie silny. Z drugiej strony nie obserwujemy oznak odbicia cen surowca, co może w krótkim terminie wywierać presję na aussie i hamować wzrosty na parze, nawet pomimo generalnie pozytywnego sentymentu rynkowego. Zalecana jest ostrożność w gonieniu wzrostów AUD/USD.
USD/CAD
USD/CAD jest niedowartościowany przy porównaniu z relacją spreadu dwuletnich stóp procentowych. Rynek stopy proc. sugeruje „sprawiedliwy” kurs bliżej 1,35. Porównanie z sytuacją na rynku ropy naftowej jest bardziej przychylne dla CAD, choć i tutaj widać, że USD/CAD powinien być wyceniany wyżej. CAD przeciw sobie ma już gołębi komunikat Banku Kanady ze środy i jeśli w najbliższym czasie zostanie on podparty słabszymi danymi z Kanady, rynek zacznie pozycjonować się pod potencjalne obniżki.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
