Korelacje międzyrynkowe: 5 V

Opinie   •   05-05-2016 16:39
Na wykresach poniżej prezentujemy współzależności zachodzące między rynkiem walutowym a innymi klasami aktywów. Rynek stopy procentowej nie daje impulsu do odwrócenia trendu na EUR/USD, impet spadków na USD/JPY zagłusza wskazania fundamentów, a USD/CAD zaczyna domykać lukę w relacji z WTI.
Korelacje międzyrynkowe 5 V

Celem poniższej analizy jest pokazanie, że w przypadku niektórych aktywów istnieją długoterminowe korelacje, gdzie zwykle to kurs walutowy podąża w ślad za sygnałami z rynku stopy procentowej, akcyjnego lub surowcowego. Krótkoterminowo relacja może zostać zaburzona pod wpływem czynników trzecich, jednakże w dłuższym horyzoncie dywergencje są niwelowane.  Staramy się zdefiniować przyczynę rozbieżności i próbujemy określić, jak trwały będzie jej wpływ.

EUR/USD

EUR/USD w dalszym ciągu handluje się z premią w porównaniu ze spreadem rentowności 10-letnich obligacji skarbowych w strefie euro i USA. Jednocześnie widać powielanie tendencji, gdyż wzrostowi kursu towarzyszył wzrost spreadu, za który odpowiadał spadek rentowności obligacji USA. To właśnie tutaj tkwi problem odbudowy siły USD – dopóki rentowności nie wzrosną (prawdopodobnie pod wpływem impulsu z Fed), EUR/USD będzie miał problemy z odwróceniem wzrostowego trendu.

USD/JPY

Tak samo jak USD/JPY oraz indeks tokijskiej giełdy Nikkei225 zareagowały wzrostami na spekulacje o możliwym luzowaniu polityki monetarnej przez Bank Japonii w ubiegłym tygodniu, tak samo później oba instrumenty silnie zanurkowały. Skala spadków USD/JPY wynika bardziej z silnego impetu rynku niż wyceny fundamentalnej, co w średnim terminie powinno przybliżać kurs do indeksu, a nie odwrotnie. Wymaga to jednak mocniejszej postawy rynku akcji w Japonii, na co prędko się nie zanosi.

GBP/USD

GBP/USD pozostaje w silnej zależności z różnicą w dwuletnim oprocentowaniu. Jeszcze na początku kwietnia kurs walutowy był poniżej wskazań spreadu, co związane było z nasileniem transakcji zabezpieczających w obawie przed referendum UE. Późniejsze zamykanie pozycji hedgingowych (wraz ze wzrostem poparcia w sondażach za utrzymaniem Wlk. Brytanii w UE) podbiło GBP/USD i zbliżyło do sprawiedliwej wyceny.

AUD/USD

Odwrót od szczytu w cenach rudy żelaza jest balastem dla AUD/USD. Choć głównym sprawcą słabości Aussie w ostatnich dniach jest Bank Rezerwy Australii, który nieoczekiwanie obciął główną stopę procentową o 25 pb do 1,75 proc., tak brak wsparcia w rynku surowców dodaje argumentów, że AUD/USD ma za sobą koniec trendu wzrostowego, który trwał od początku roku.

USD/CAD

W tym tygodniu USD/CAD zaczął domykać lukę, jaka od lutego utrzymywała w relacji do cen ropy naftowej WTI (wykres odwrócony). Dolar kanadyjski wciąż pozostaje relatywnie silny, wskazując na podwyższone pozycjonowanie inwestorów w długich pozycjach w CAD (albo inaczej: w krótkich pozycjach na USD/CAD), co stwarza ryzyko silniejszego odreagowania, gdyby rynek ropy naftowej przeszedł do korekty. Na razie jednak niczego takiego nie widać.

Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne

Sporządził:
Konrad Białas
Główny Ekonomista
Konrad Białas

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.