Gwiazdkowe rendez-vous z dynamiką PKB
Wzrost powstrzyma nie chiński, lecz amerykański mur
Ostatnie wskazania chińskiej dynamiki PKB nie należą do wysoce satysfakcjonujących. Xi Jinping zaznacza, że należy się obawiać nawet o wskazania rzędu 6,5 proc. w ujęciu rok do roku. Według niego azjatyckie mechanizmy gospodarcze są wysoce podatne nie tylko na materializację ryzyk politycznych, ale też ich intensyfikację. Powstanie nowych zagrożeń dla chińskiej gospodarki jest utożsamiane przez Xi z osobą Donalda Trumpa, którego obecne poczynania stawiają pod znakiem zapytania obecne oraz przyszłe porozumienia handlowe.
W trakcie spotkania Komunistycznej Partii Chin Xi stwierdził, że osiąganie wysokiego wzrostu za wszelką cenę jest zbyteczne. Sztuczne wystramianie trajektorii dynamiki PKB przełoży się tylko na pogorszenie obecnej sytuacji, ale również przyczyni się do poszerzenia spektrum ryzyk. Obecnym celem chińskich decydentów pozostaje stabilizacja wzrostu przy możliwie jak najdłuższym podtrzymaniu stabilności trendu zatrudnienia.
Pesymizm Xi Jinpinga zaczął się udzielać nieco wcześniej uczestnikom rynku. Negatywne odczucia odnośnie przyszłych stóp wzrostu są wypadkową pogorszenia momentum eksportu. W gronie komponentów chińskiego PKB to właśnie wymiana handlowa była odpowiedzialna za ponad połowę wypadkowej rachunków narodowych. Wzrost gospodarczy na poziomie 6,7 proc. w trzecim kwartale 2016 roku to przede wszystkim zapłata Chin za chęć zmiany profilu gospodarki z wytwórczej na usługową.
W projekcjach decydentów centralnych często przewijała się wartość 6,5 proc. w ujęciu rok do roku. Według chińskich władz powyższe wskazanie było niezbędnym minimum, które miało być utrzymywane aż do 2020 roku. Dość odważne prognozy zwróciły uwagę między innymi uwagę Międzynarodowego Funduszu Walutowego, który tak postawiony cel utożsamia z zagrożeniem dla stabilności systemu finansowego.
Prawdziwym problemem chińskiej gospodarki mogą okazać się problemy wewnętrzne, których nie należy utożsamiać z osobą Donalda Trumpa. Spory niepokój wzbudza relacja zadłużenia do generowanego produktu, która coraz głośniej atakuje alarmujący poziom 300 proc. Obecna sytuacja coraz częściej jest utożsamiana z bańką spekulacyjną, której zwalczenie przez Xi Jinpinga niewątpliwie zyskałoby miano pyrrusowego zwycięstwa.
Słaby funt wypycha wzrost jeszcze wyżej
W gronie komponentów wzrostu należy wyróżnić szczególną rolę konsumpcji, która okazała się być odporna na coraz większą niepewność związaną z BREXIT-em. W kuluarach coraz częściej pojawia się opinia, że brytyjska odporność na materializację ryzyk politycznych może sprzyjać wycofaniu się gabinetu Theresy May z negocjacji dotyczących udziału w jednolitym rynku europejskim. Powyższy fakt bywa eksponowany z racji na fakt, iż BREXIT-owa strategia brytyjskiej premier nadal pozostaje zagadką dla uczestników rynku.
Korekta brytyjskiej dynamiki PKB znajduje także swoje źródło w dokładniejszych szacunkach danych dotyczących wymiany handlowej. Deficyt na rachunku obrotów bieżących okazał się być znacznie mniejszy niż to uprzednio podano – odczyt rzędu 5,5 proc. PKB osunął w cień dość pesymistyczne wskazanie na poziomie 7,0 proc. W trzecim kwartale eksportowi netto pomógł wyjątkowo słaby funt szterling. Deprecjacja wyspiarskiej waluty przełożyła się na 1,2 proc. zwyżkę wobec uprzednio podanego przyrostu na poziomie 0,7 proc.
Stany zaskakują po raz trzeci
Finalne wskazanie amerykańskiego wzrostu za trzeci kwartał okryło cieniem dość optymistyczną medianę rynkowych oczekiwań. Korekta zannualizowanej dynamiki do poziomu 3,5 proc. jest przede wszystkim zasługą silniejszego przyrostu narzutów konsumpcyjnych. W gronie komponentów amerykańską piętą Achillesa były wydatki inwestycyjne, których zniżka w trzecim kwartale okazała się być słabsza niż to poprzednio zakładano (rewizja o 16 p.b.).
Silne przełożenie na amerykański wzrost miały zmiany w strukturze wymiany handlowej. W trzecim kwartale została ona zdominowana przede wszystkim przez płody rolne. Wyższy wolumen wywozu soi czy kukurydzy przełożył się na odnotowanie 10,0 proc. dynamiki eksportu, który w ujęciu netto przyczynił się do zwiększenia przyrostu produktu krajowego brutto o 116 p.b.
Poprzednie komunikaty dotyczące dynamiki PKB zakładały zannualizowany wzrost na poziomie 2,9 proc. oraz 3,2 proc. Wyższym odczytom w 2017 roku mogą pomóc dwa czynniki – pakiet fiskalny oraz powstanie silniejszej presji płacowej, której obecność powinna skutecznie pobudzić wydatki konsumpcyjne za oceanem.
Kanadyjska przeciwwaga
Fenomenalne odczyty dotyczące amerykańskiej gospodarki sprawiały, że pogląd na publikacje za oceanem był nacechowany solidną dawką optymizmu. Przedświąteczne rozczarowanie przyniosły wskazania dotyczące kanadyjskiej dynamiki PKB. Wskazanie na poziomie -0,3 proc. w ujęciu miesiąc do miesiąca należy utożsamiać z nagłym załamaniem produkcji przemysłowej. Powyższy wskaźnik osiągając dynamikę rzędu -2,0 proc. zrównał się z odczytami z 2013 roku.
Listopadowe odczyty nie będą łatwym orzechem do zgryzienia przez kanadyjskich decydentów monetarnych. Możliwe, że członkowie Banku Kanady w swoich wypowiedziach przyjmą bardziej gołębie nastawienie. O ile przyszłość kanadyjskich stóp nie jest do końca znana, o tyle wiemy, że obecna sytuacja rozczarowuje Stephena Poloza, gubernatora Banku Kanady. Zgodnie z jego wypowiedziami należało się spodziewać znacznej poprawy eksportu dóbr wytwarzanych przez kanadyjskie fabryki.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
