G4 FX: w bankach centralnych mniej obaw o inflację
Zarówno wiceprezes Fed Fischer, jak i prezes Banku Anglii Carney brzmieli jastrzębio podkreślając przejściowy ( w ich ocenie) wpływ czynników dezinflacyjnych, co w skrócie oznacza, że pierwsze podwyżki stóp procentowych nie są tak bardzo odroczone, jak rynek zdołała zdyskontować w ubiegłym tygodniu. Sądzę, że przed posiedzeniem 16-17 września FOMC potrzebuje tylko niezłych danych makro z USA i spokoju na rynkach akcji, aby zdecydować się na podwyżkę i ten drugi warunek jest chyba ważniejszy. W tym tygodniu z USA dostaniemy indeksy ISM i NFP. Indeksy aktywności w zasadzie nie mają postaw, by wyjść słabo, a przyrost zatrudnienia w sierpniu musiałby wyjść naprawdę nisko (<150 tys.), by zapalić lampkę ostrzegawczą.
W przypadku euro im spokojniej na rynkach finansowych, tym większa pokusa pogłębiać carry trade pożyczając w unijnej walucie. Do tego dochodzi czwartkowe posiedzenie ECB. Na rozszerzenie/wydłużenie QE jeszcze jest za wcześnie, ale ECB przedstawi prognozy, gdzie ścieżka inflacji musi zostać obniżona, co w przyszłości daje bankowi mandat na dalszą ekspansję monetarną. Rynek może grac gołębiość ECB, nawet jeśli jest ryzyko, że jej w czwartek nie otrzyma. To powinno przynajmniej w pierwszej części tygodnia utrzymać presję na euro.
EUR/USD pogrzebał szanse na szybki powrót do poniedziałkowych szczytów na 1,17 i pozycjonowanie na spadki wygląda obecnie na korzystniejsze. Nie ma jednak co się ślepo rzucać do sprzedaży, gdyż koniec miesiąca i niska płynność pod nieobecność Londynu (letnie święto bankowe) nakazuje ostrożność. Techniczne odreagowanie pod 1,13 powinno zaoferować lepszą relację zysk/ryzyko. 1,1310 jest pierwszym oporem; wsparcie na 1,1155.
Jastrzębie komentarze Carneya w Jackson Hole powinny być wspierające dla GBP, choć możliwe, że będziemy musieli poczekać na impuls po stronie danych (PMI wtorek-czwartek). GBP/USD zatrzymał piątkowe spadki na lipcowym dołku na 1,5335, ale dzisiejsze odbicie nie jest przekonywujące. Widzę większą wartość w sprzedaży EUR/GBP, gdyż zarówno po stronie kondycji gospodarek Wielkiej Brytanii i Eurolandu, jak i perspektyw polityki monetarnej nie ma uzasadnienia dla tak wysokich poziomów. Spread między dwuletnimi stopami procentowymi w EUR i GBP był dobrze skorelowany z kursem przez ostatnie pół roku i jeśli ma dalej obowiązywać, EUR/GBP powinien być przynajmniej w okolicach 0,7150.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
