Dwa miesiące jak wieczność
Bank Japonii zgodnie z oczekiwaniami utrzymał roczny cel dla przyrostu bazy monetarnej (odpowiednio QE) na poziomie 80 bln JPY, a także podwoił skup ETF (inwestujących w akcje na giełdzie w Tokio) do 6 bln JPY. Nieoczekiwanie podwojony został program pożyczkowy w USD do 24 bln USD, za to bank nie obniżył stopy procentowej (konsensus zakładał cięcie o 5 pb, ale prognozy były wyraźnie podzielone). To za mało, by zaskoczyć rynek i wywrzeć trwalszy efekt na jenie. Wprawdzie dostaliśmy wskazówkę o możliwym „większym uderzeniu” na następnym posiedzeniu, ale odbędzie się ono dopiero 21 września. Dwa miesiące to wieczność dla rynku walutowego. Dodatkowo prezes BoJ Kuroda na konferencji nie sprawiał wrażenia, że jest gotowy do agresywnego luzowania za dwa miesiące. Z jednej strony wygląda na to, że BoJ zmarnował okazję, by wykorzystać sprzyjające warunki rynkowe do złamania siły JPY. Z drugiej, Kuroda czuł brak wsparcia rządu, który ociąga się z prezentacją pakietu fiskalnego (poznamy go 2 sierpnia). Nawet przy głębokim luzowaniu monetarnym w pojedynkę istniało ryzyko, że rynek szybko utraci wiarę w jego skuteczność. Perspektywa ekspansji fiskalnej oraz szanse na dodatkowe luzowanie monetarne powinny stabilizować jena, ale na jakiś czas USD/JPY nie zawita na lipcowe szczyty. Zakres 102,50-106 może być nową rzeczywistością, przynajmniej na najbliższe tygodnie.
Miesiąc się jeszcze nie skończył, a kalendarz zawiera mnóstwo publikacji, które mogą zatrząść rynkiem FX. PKB ze Szwecji wypadł słabiej od prognoz, co podtrzymuje presję na koronie. Z Norwegii otrzymamy dane o stopie bezrobocia i sprzedaży detalicznej, ale prawdziwym problemem dla NOK pozostaje taniejąca ropa naftowa. Inflacja HICP z Eurolandu ma utrzymać się na 0,1 proc., ale wczorajsze szacunki Niemiec sugerują szansę na wyższy odczyt. Jeśli HICP wypadnie słabiej, albo publikowany równocześnie PKB rozczaruje, rynek może głośniej dyskutować o potencjalnym luzowaniu ECB.
Po południu otrzymamy szybki szacunek inflacji CPI z Polski, gdzie konsensus plasuje się na -0,8 proc. r/r. Naszym zdaniem inflacja powinna być wyższa na -0,6 proc., ale w obu przypadkach reakcja złotego pozostanie marginalna. EUR/PLN dalej „śpi” blisko 4,36. W Kanadzie opublikowany zostanie majowy szacunek PKB, gdzie zakładany spadek o 0,5 proc. m/m odzwierciedla skutki ogromnych pożarów lasów. Emocje mogą się pojawić przy publikacji PKB z USA za drugi kwartał. W ciągu tygodnia prognoza obniżyła się o 0,1 pkt proc. do 2,5 proc. pod wpływem rozczarowujących danych o zamówieniach na dobra trwałe. Indeksy Chicago PMI i sentymentu Uniwersytetu Michigan są dziś drugorzędne. Dziś mamy także wystąpienia Williamsa i Kaplana z Fed. Wieczorem opublikowane zostaną wyniki stress testów europejskich banków, jednak ponieważ w odróżnieniu od testów z 2014 r. nie będzie podsumowania, które banki nie przeszły analizy, więc testy nie są wiążące.
Gorszy odczyt PKB z USA przyciągnie chmury nad optymistyczny pogląd Fed na gospodarkę, co nie umknie uwadze sprzedających USD. Trzeba jednak pamiętać, że przyszły tydzień przynosi raport z rynku pracy USA, a wskazania z cotygodniowych danych o zasiłkach dla bezrobotnych rysują optymistyczny obraz. EUR/USD powinien respektować górne ograniczenie konsolidacji na 1,12. Wzrosty GBP/USD mogą dla traderów stać się dobrą okazją do zajęcia pozycji przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Banku Anglii.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
