Czas na szukanie długich pozycji w USD
Podsumowując najważniejsze dane z USA, rynek pracy wciąż pozostaje silny, sprzedaż detaliczna nabiera tempa, nastroje konsumentów ponownie ulegają poprawie, a dzisiejsze dane wskazują na wzmocnienie presji inflacyjnej. Obraz gospodarki na starcie drugiego kwartału przemawia za odbiciem po spowolnieniu w pierwszych trzech miesiącach roku i Fed zdaje się mieć zielone światło do powrotu do podwyżek. Dodatkowo sytuacja na globalnych rynkach finansowych wygląda dużo, dużo lepiej niż w połowie pierwszego kwartału, a właśnie niepewność o niestabilność rynków finansowych była wskazywana w komunikacie po marcowym FOMC jako jeden z głównych argumentów za złagodzeniem nastawienia.
Wykres zmiany prawdopodobieństwa podwyżki Fed w czerwcu
Źródło: Bloomberg
Prezesi regionalnych oddziałów Fed wskazują na otwartość do powrotu debaty o podwyżkach, ale rynek nie chce się przekonać. Wyliczane z kontraktów terminowych na stopę procentową prawdopodobieństwo podwyżki Fed na posiedzeniu 14-15 czerwca wynosi obecnie 4 proc. Fed potrzebuje, aby ta liczba w przededniu decyzji sięgała co najmniej 60 proc. To już jest niewykonalne i można spokojnie przesunąć oczekiwania dotyczące podwyżki na wrzesień. Wydaje mi się, że przekonać inwestorów do dyskontowania szybszego cyklu podwyżek może tylko dowód zmiany nastawienia prezes Fed Janet Yellen na bardziej jastrzębie. Jednak jej najbliższe wystąpienie zaplanowane jest dopiero na 27 maja. Moim zdaniem jest tylko kwestią czasu, kiedy retoryka Fed obudzi rynki, zatem USD jest u progu powrotu do silniejszego trendu aprecjacyjnego. Obraz techniczny na indeksie dolarowym także jest pro-wzrostowy (formacja młota potwierdzona drugą świecą wzrostową na wykresie tygodniowym).
Indeks dolarowy - wykres tygodniowy
Źródło: TMS Direct
Tak, jak w tytule, moim zdaniem teraz jest pora na budowanie długich pozycji w USD. Umocnienie powinno być szerokie, ale w przestrzeni G10 najciekawiej wyglądają pozycje względem JPY, GBP, AUD i NZD. USD/JPY wytracił impet spadkowy, jaki zbudował się po rozczarowującej decyzji BoJ z 28 kwietnia. Rynek stopniowo wychodzi z krótkich pozycji, coraz mniej wierząc w złamanie 105, a coraz bardziej obawiając się świeżego luzowania fiskalnego lub monetarnego z Japonii. Jednak 110 to bardzo ważny poziom psychologiczny i kupno USD/JPY tuż pod nim jest zbyt ryzykowne. Czekałbym na przełamanie i zamknięcie dnia ponad 110,10/20.
W przypadku GBP cała sprawa obraca się wokół Brexitu. W ostatnich godzinach sondaże kierują funtem raz wyżej, raz niżej, ale im bliżej daty referendum (23 czerwca) jest bardziej realne, że debata w Wielkiej Brytanii zaostrzy się i przeważać będą ponure akcenty (Brexit załamie gospodarkę vs gospodarka kuleje przez ograniczenia UE). To nie pomoże w odbiciu zaufania konsumentów i aktywności biznesu, ciążąc na wartości funta. Dodatkowo bliżej terminu referendum należy spodziewać się nasilenia transakcji zabezpieczających.
Zmiana cen wybranych surowców. 100 = 01.04.2016.
AUD i NZD tracą wsparcie w rynku surowców. Poniższy rysunek przedstawia zmiany cen ropy naftowej WTI, miedzi, rudy żelaza i złota od połowy lutego. Wykres jest normalizowany dla 100= 01.04.2016. Wynika z niego, że od początku kwietnia ropa zyskała 30 proc., podczas gdy pozostałe surowce pozostają mniej więcej bez zmian. Zatem na rynku towarowym nie widać już ślepego rajdu ryzyka, ale szczegółową analizę fundamentów. Ostatnie słabsze dane z Chin o kwietniowej produkcji przemysłowej (6 proc. r/r, prog. 6,5 proc.) ciążą na wycenie metali przemysłowych i podcinają optymizm do walut powiązanych z Państwem Środka. Dziś rano odbicie AUD/USD po publikacji protokołu RBA (brak wzmianek o otwartości do kolejnych cięć) jest wyrazem zamykania krótkich pozycji przez krótkoterminowy kapitał spekulacyjny i w mojej ocenie nie zmienia szerszego kontekstu. Po stronie NZD, dwuletnie oczekiwania inflacyjne w Nowej Zelandii w II kw. „wzrosły” do 1,64 proc. z 1,63 proc., co z pewnością nie zdejmuje presji z RBNZ w temacie obniżek stóp procentowych. Obecnie do portfela dodaję krótką pozycję w NZD/USD po cenie otwarcia 0,6795, TP 0,6580, SL 0,6870.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
