CAD/JPY: sprzedaż pod “efekt Trumpa”
Rozumowanie za pesymistycznym nastawieniem do CAD przedstawiałem w TMS NonStop wielokrotnie. Pomimo dzisiejszego pozytywnego odbioru danych z rynku pracy Kanady, reszta wskaźników rozczarowuje. Najważniejsza inflacja CPI spada w sierpniu do 1,1 proc. r/r (prog. 1,4 proc.), co tylko potwierdza słowa z komunikatu BoC z wrześniowego posiedzenia: „ryzyka dla profilu inflacji zaczęły przeważać po negatywnej stronie”. Obniżka stopy procentowej Banku Kanady przed końcem roku nie jest wykluczona, a obecnie rynek wycenią szanse na taki ruch zaledwie na 10 proc.
Obronę dla CAD w ostatnich dniach stanowiło „porozumienie” OPEC w Algierze o ograniczeniu wydobycia. Problem w tym, że porozumienie nie jest jeszcze podpisane, a najważniejsza kwestia dotycząca indywidualnych limitów dla członków kartelu została odłożona do listopada. Jeśli ceny ropy naftowej mają wzrastać na optymizmie wokół porozumienia i tak może być ciężko z utrzymaniem się WTI ponad 50 USD/b. OPEC strzela sobie w stopę pompując ceny przez powstrzymywanie swojego wydobycia, gdyż podaż uzupełni surowiec spoza kartelu, szczególnie z odwiertów łupkowych z USA, który przy obecnych cenach staje się bardziej opłacalny. Dziś wieczorem poznamy dane o tygodniowej zmianie czynnych odwiertów. Kolejny tydzień wzrostu potwierdzi ryzyka dla cen ropy.
CAD i JPY są odwrotnie skorelowane z napięciami, które mogą być wywołane przez wyścig prezydencki w USA. Powszechnym przekonaniem krążącym po rynku jest, że „czarny scenariusz” w postaci zwycięstwa Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA będzie szokiem przynoszącym przecenę ryzykownych aktywów i ucieczkę do bezpiecznych przystani. Choć główna niepewność dotyczy tego, ile z przedwyborczych obietnic dotyczących izolacji handlowej i zadłużenia fiskalnego faktycznie zostanie zrealizowanych (lub będzie możliwe do zrealizowania przy sprzeciwie Kongresu), trudno sądzić, aby profesjonalni inwestorzy bagatelizowali ryzyko całkowicie. Jak zostało wykazane w Raporcie Miesięcznym (link poniżej), jak na razie tylko meksykańskie peso spełnia rolę „termometru Trumpa”. Jednak eksport Kanady w 77 procentach trafia do USA, więc izolacja handlowa i zerwanie NAFTA zaszkodzi Kanadzie w równym stopniu, co Meksykowi. Jeśli rynek ma się zabezpieczać na wypadek niekorzystnego wyniku wyborów, wzrośnie presja na osłabienie CAD.
Z drugiej strony napięcia na rynkach finansowych będą cofać kapitał do „bezpiecznych przystani”, a tutaj JPY może być największym beneficjentem. Ponieważ czynnik ryzyka będzie dotyczył USA, USD może być słabym wehikułem. EUR boryka się z tematem wygaszania QE przez ECB i ostre dementi ze strony Banku stanowi ryzyko słabości. Problemem jest też pośredni efekt ostatniego załamania funta (konsekwencje Brexitu dla obu gospodarek). Natomiast JPY w tym tygodniu znalazł się pod presją silnego domykania długich pozycji. Oczyszczona ekspozycja spekulacyjna daje pole do aprecjacji jena. Wreszcie przecena jena nie ma wsparcia w korelacji ze wzrostami indeksu tokijskiej giełdy Nikkei, który nawet nie zbliżył się do wrześniowych szczytów. „Efekt Trumpa” będzie negatywny dla rynku akcji, dając dodatkowe paliwo dla umocnienia JPY.
W niedzielę mamy kolejną debatę prezydencką w USA. Jeśli Clinton ponownie wygra, rynek podtrzyma status quo, gdyż kandydatka Demokratów prowadzi w sondażach. Większym ryzykiem jest zwycięstwo Trumpa, który jeśli chce nawiązać walkę, musi zaatakować. Większe ryzyko niespodzianki leży po stronie dobrej postawy Trumpa w debacie, a biorąc pod uwagę, że w poniedziałek jest święto w USA, inwestorzy mogą być zainteresowani redukcja ryzykownych pozycji.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
