Bank Rosji: nie czas na działanie
Względem ostatniego posiedzenia ceny ropy (pomimo gigantycznej zmienności) są na zbliżonym poziomie (brent ponad 60 USD/baryłkę). Dodajmy, że poziom ten jest powyżej założeń CBR na ten rok, czyli 55 USD/ b. Globalne indeksy akcji mocno odbiły, do świata EM napłynęła nowa fala kapitału. Wszystkie te tendencje zachodzą wbrew kolejnym oznakom hamowania globalnej koniunktury a za sprawą załagodzenia retoryki przez Rezerwę Federalną (patrz: poprzedni raport) i nadzieję na porozumienie handlowe na linii USA – Chiny. Jednym słowem zewnętrzne czynniki zagrożenia dla gospodarki ewidentnie osłabły.
Dzisiejsze posiedzenie będzie ciekawe, gdyż uchyli rąbka tajemnicy odnośnie do spojrzenia CBR na przyszłość tendencji cenowych w kontekście podwyżki podatku VAT. Dane za pierwsze tygodnie tego roku pokazują wzrost cen dóbr konsumenckich o około 1 proc. Odczyt na podstawie danych miesięcznych wskazał dziś natomiast na przyrost cen na poziomie 5 proc. Tak znaczna różnica wynika z rozbieżności w metodologii obu badań. Dynamika CPI r/r plasuje się także na pułapie zbliżonym do 5 proc. Taka trajektoria ścieżki cen wydaje się być zbliżona do założeń Banku Rosji, ale warto zwrócić uwagę na nowe spojrzenie władz monetarnych na to zagadnienie. Tym bardziej, że oczekiwania inflacyjne w horyzoncie dwunastomiesięcznym są niezakotwiczone i przybierają wartości dwucyfrowe.
Dezinflacyjnie oddziaływać powinien słabszy popyt wewnętrzny, któremu nie sprzyja np. obniżenie się realnej dynamiki wynagrodzeń do 2,5 proc. czyli najniżej od kilkunastu miesięcy oraz proaktywne działanie banku centralnego, który dwukrotnie w drugiej połowie 2019 roku podniósł koszt pieniądza. Potwierdzają to też statystyki dotyczące kredytu konsumenckiego, którego dynamika obniżyła się pierwszy raz od niemal dwóch lat. Słabsza konsumpcja to koronny powód by wstrzymywać się od zmian poziomu stóp procentowych.
Podsumowując: czynniki zewnętrzne nie przemawiają za kolejnymi podwyżkami. Podobnie należy interpretować stan gospodarki i siłę konsumpcji. Inflacja przyśpiesza, ale prawdopodobnie tendencja ta okaże się zgodna z założeniami banku centralnego i nie powinna być wystarczającym argumentem za podwyżkami. Za nimi przemawia głównie utrzymywanie się wysokich oczekiwań inflacyjnych, ale to po prostu za mało by zmusić CBR do działania.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
