Ateny i Kijów: odgrażający się bankruci
Osiągniecie konsensusu z wierzycielami to jeden z warunków przyznanej pomocy międzynarodowej. Jest konieczne by uchronić Ukrainę przed niewypłacalnością – wg (prawdopodobnie zaniżonych) szacunków MFW w latach 2015-18 nasz wschodni sąsiad potrzebować będzie dodatkowych 40 mld USD by spiąć swój budżet. Ukraina ma w latach 2015 – 18 obniżyć przepływy związane z obsługą zadłużenia względem sektora prywatnego o ponad 15 mld USD. Obok restrukturyzacji inne kluczowe założenia to: sprowadzenie relacji długu do PKB do 71 proc. w roku 2020 oraz ograniczenie potrzeb pożyczkowych w okresie 2019 -2025 do przeciętnie 10 proc. PKB. Termin, w którym Ukraina ma osiągnąć porozumienie to 15 czerwca.
W tym samym czasie Grecy staną przed wyzwaniem spłaty 1,6 mld euro zobowiązań wobec MFW. Stanowisko władz od dłuższego czasu się nie zmienia - jak mantra powtarzane są słowa: "porozumienie jest blisko." Szkoda tylko, że nic o tym nie słyszeli jeszcze ani przedstawiciele KE, ani MFW, ani ECB...
W ubiegłym tygodniu ukraiński parlament stworzył prawne możliwości zawieszenia obsługi zadłużenia. Cel? Nastraszenie obligatariuszy. Podobną taktykę zdają się stosować Ateny. Mówiąc otwarcie, że nie mają środków na obsługę zadłużenia względem MFW starają się wymusić załagodzenie stanowiska przez Troikę. Prawda jest jednak taka, że nawet wypłata wstrzymanej transzy pakietu pomocowego niewiele Grecji pomoże.
20 lipca Grecy muszą zwrócić ECB 3,6 mld euro. W sierpniu kolejna, niewiele niższa rata, a w obu miesiącach przypadają też mniejsze płatności na rzecz MFW. Najbardziej optymistyczny scenariusz to:
- otrzymanie nieco ponad 7 mld euro w ramach ostatniej transzy drugiego pakietu ratunkowego
- osiągnięcie ponad 3 mld euro nadwyżki w lipcu dzięki wpływom z tytułu podatku dochodowego
Nawet przy tych założeniach i kontynuacji polityki cięć budżetowych (w każdym z pierwszych 4 miesiący 2015 roku wydatki były niższe niż w analogicznym okresie poprzedniego roku) może okazać się, że to wszystko za mało. Bardzo prawdopodobne, że przed udaniem się na letnie urlopy europejscy politycy odtrąbią sukces i ogłoszą że Grecja spełniła wymogi i otrzyma pomoc, tylko po to by tuż po wakacjach powrócić do stołu i negocjować trzeci pakiet pomocowy dla Grecji.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
