W reakcji na dane obserwujemy poprawę sentymentu rynkowego – indeks S&P 500 na otwarciu lekko zyskuje, a liderem wzrostów są spółki technologiczne, w tym Oracle, której akcje otworzyły się wyżej po opublikowaniu prognozy 70-procentowego wzrostu przychodów ze sprzedaży usług chmurowych. Na rynku długu rentowności obligacji skarbowych USA kontynuują spadki, a kontrakty terminowe wyceniają już dwa pełne cięcia stóp procentowych przez Fed w 2025 roku. Jednocześnie dolar amerykański osłabia się do najniższych poziomów od trzech lat, co wzmacnia wycenę euro oraz aktywa surowcowe i ryzykowne.
Dzisiejsze dane wpisują się w szerszy scenariusz dezinflacyjny i potwierdzają zwrot w oczekiwaniach rynkowych – od narracji „higher for longer” do coraz wyraźniejszych zakładów na łagodzenie polityki monetarnej w średnim terminie. Jeśli kolejne publikacje, w tym dane z rynku pracy i inflacja konsumencka, potwierdzą dzisiejszy kierunek, rynki mogą jeszcze silniej zdyskontować cykl łagodzenia Fed, co będzie miało bezpośredni wpływ na wyceny dolara, akcji i obligacji w nadchodzących tygodniach.
W efekcie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych kontynuują spadki – dochodowość 10-latek obniżyła się dziś o kolejne 4 pb do poziomu 4,38 proc. – a dolar amerykański osuwa się do najniższych poziomów od trzech lat. Indeks dolarowy traci 0,6 proc., natomiast euro umacnia się o 0,8 proc. do poziomu 1,1581 USD, a funt szterling rośnie o 0,4 proc. do 1,3604 USD.
Na rynku akcyjnym obserwujemy kontynuację ostrożnego odreagowania. SP 500 oraz Nasdaq 100 zyskują po 0,1 proc., podczas gdy Dow Jones pozostaje bez większych zmian. Po stronie liderów wzrostów znajduje się Oracle, której akcje zyskują po ogłoszeniu prognozy ponad 70-procentowego wzrostu sprzedaży infrastruktury chmurowej w nowym roku fiskalnym. Ten optymizm wpisuje się w szerszy obraz wzmożonego apetytu korporacji na inwestycje technologiczne. Oczekiwania na deregulację i cięcia podatkowe w przypadku zwycięstwa Donalda Trumpa sprzyjają wzrostowi wydatków kapitałowych przez amerykańskie przedsiębiorstwa. Przykładem jest inwestycja Meta w spółkę Scale AI oraz ogłoszone przez Micron Technology plany przeznaczenia 200 mld USD na rozwój produkcji i badań w USA.
Z perspektywy makroekonomicznej, rynki otrzymują zaskakująco spójny obraz dezinflacji – zarówno CPI, jak i PPI okazały się niższe od prognoz, a towarzyszący im wzrost liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (na najwyższy poziom od 2021 roku) dodaje argumentów dla gołębiego skrzydła Fed. Choć dane te mogły być zaburzone przez sezonowe efekty Memorial Day oraz początek wakacji szkolnych, inwestorzy przyjmują je jako sygnał spowolnienia dynamiki rynku pracy.
Na rynku obligacji oprócz wzrostu cen, uwagę inwestorów przykuwa nadchodząca aukcja 30-letnich obligacji skarbowych o wartości 22 mld USD. To ważny test apetytu inwestorów na długi koniec krzywej, szczególnie w kontekście rosnących obaw o trwałość amerykańskiego deficytu fiskalnego. Jeśli popyt okaże się słaby, może to stanowić ryzyko dla dalszych spadków rentowności.
Wśród tematów sektorowych warto odnotować pierwszą w historii całkowitą utratę Boeinga 787 Dreamliner po katastrofie maszyny należącej do Air India. Choć pojedyncze zdarzenie nie musi istotnie wpływać na kurs akcji, wizerunkowo to kolejny cios dla producenta, który w ostatnich miesiącach zmaga się z serią problemów jakościowych.
Z kolei na rynku surowcowym obserwujemy umiarkowane spadki notowań ropy – WTI tanieje o 0,8 proc. do 67,63 USD za baryłkę – co może być odczytywane jako kolejny sygnał chłodzenia presji inflacyjnej. Złoto, korzystając z osłabienia dolara i spadających realnych stóp procentowych, rośnie o 1 proc. i osiąga poziom 3 387 USD za uncję.
Na rynku kryptowalut widoczna jest korekta: Bitcoin traci 1,3 proc., a Ethereum spada o 1,9 proc., co może być efektem rotacji kapitału z aktywów ryzykownych do bardziej fundamentalnych klas, takich jak obligacje i złoto.