Kalendarium 07 IV - 13 IV

W zależności od wysokości taryf i udziału eksportu w produkcji krajowej, różne gospodarki partnerów handlowych USA zostaną dotknięte w odmienny sposób. Szczególnie mocno ucierpią Wietnam i Korea Południowa, gdzie taryfy na towary wzrosną o odpowiednio 46 i 20 punktów procentowych. Eksport do USA stanowi znaczną część PKB tych krajów. W przypadku gospodarek rozwiniętych, takich jak Niemcy i Włochy, które są mniej zależne od rynku amerykańskiego, wpływ podwyżek będzie mniejszy, choć nadal odczuwalny.
Unia Europejska zapowiedziała stanowczą, ale wyważoną odpowiedź na te działania. Ursula von der Leyen, przewodnicząca Komisji Europejskiej, wyraziła zaniepokojenie wpływem nowych ceł na globalną gospodarkę, ale również zaznaczyła gotowość do negocjacji, wskazując na istniejące niedoskonałości w obecnym systemie handlu międzynarodowego. Komisja Europejska planuje wysłać delegację do Waszyngtonu z propozycjami dotyczącymi obniżki ceł oraz uproszczenia standardów handlowych, ale równocześnie UE przygotowuje środki odwetowe.
Wśród potencjalnych działań odwetowych znajdą się nowe cła na amerykański import, z pierwszym pakietem wprowadzonym 14 kwietnia w odpowiedzi na wcześniejsze amerykańskie cła na stal i aluminium. Kolejny, większy pakiet ceł jest w trakcie przygotowań. UE raczej nie zdecyduje się na objęcie surowców i półproduktów, które są kluczowe dla przemysłu. Dodatkowo, Komisja Europejska może podjąć decyzję o wprowadzeniu instrumentów przeciwdziałania przymusowi, takich jak ograniczenie dostępu do rynku dla amerykańskich firm, zwiększenie opodatkowania amerykańskich gigantów technologicznych czy ograniczenie handlu usługami.
Wynik negocjacji z USA będzie zależał w dużej mierze od tego, jak bardzo nowe taryfy wpłyną na gospodarkę amerykańską. Choć obecnie przewidywana jest dalsza, choć wolniejsza, dynamika wzrostu w USA, analitycy obniżyli prognozy na 2025 rok, zakładając wzrost PKB na poziomie 2,0%. Dodatkowo, możliwa jest recesja w USA, co może wpłynąć na zmianę postawy administracji Trumpa. UE liczy na osiągnięcie sukcesu negocjacyjnego, a Trump może wykorzystać ustępstwa ze strony Unii jako medialny sukces. W najbardziej prawdopodobnym scenariuszu część ceł sektorowych, takich jak te dotyczące samochodów, pozostanie, ale taryfy wzajemne UE mogą zostać obniżone.
Dla strefy euro oznacza to znaczną utratę eksportu do USA, co negatywnie wpłynie na gospodarkę. Cła na chiński import podczas pierwszej kadencji Trumpa pokazały, jak takie zmiany mogą ograniczyć handel. Choć część wpływów zostanie zrekompensowana przez inne rynki szacunki pokazują, że w wyniku podwyżki ceł PKB strefy euro spadnie o maksymalnie 0,3 proc..
Wzrost ceł i spowolnienie gospodarcze prowadzą również do niższej inflacji. Firmy, które stracą dostęp do amerykańskiego rynku, mogą skierować swoje produkty na rynek europejski, zwiększając podaż i redukując presję cenową. To z kolei zwiększa szansę na dalsze obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Mimo niepewności związanej z polityką Trumpa, rynek wciąż uważa, że EBC obniży stopy procentowe jeszcze dwukrotnie w najbliższych miesiącach.
Przyszły tydzień będzie równie napięty jak obecny a temat wojen handlowych zdominuje pozostałe wydarzenia. Z danych makro powinnismy zwrócić uwagę na publikację CPI dla USA, która zaplanowana jest na środę.
Poniedziałek, 7 kwietnia 2025
- 8:00 Niemcy Handel zagraniczny
- 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa
- 10:30 Strefa EuroIndeks Sentix
- 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna
- 11:45 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)
- 21:00 USA Kredyt konsumencki (USD)
Wtorek, 8 kwietnia 2025
- 1:50 Japonia Bilans płatniczy
- 3:30 Australia Indeks zaufania biznesu
- 11:00 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
- 16:00 Kanada Indeks Ivey PMI s.a.
- 16:00 Strefa EuroWystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)
- 20:00 USA Wystąpienie szefowej Fed z San Francisco (Mary Daly)
- 22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
Środa, 9 kwietnia 2025
- 7:00 Japonia Indeks zaufania konsumentów
- 8:15 Japonia Wystąpienie publiczne szefa BoJ (Kazuo Ueda)
- 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
- 14:30 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)
- 16:00 USA Zapasy hurtowników (m/m)
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw
- 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC
Czwartek, 10 kwietnia 2025
- 3:30 Chiny Inflacja CPI (r/r)
- 3:30 Chiny Inflacja PPI (r/r)
- 12:00 Australia Wystąpienie publiczne szefowej RBA (Michele Bullock)
- 14:30 USA Inflacja konsumencka
- 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
- 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę domów (m/m)
- 15:30 USA Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
- 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów gazu
- 18:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
- 20:00 USA Budżet federalny (USD)
Piątek, 11 kwietnia 2025
- Chiny Nowe kredyty (CNY)
- Chiny Podaż pieniądza M2 (r/r)
- Strefa EuroSpotkanie ministrów finansów strefy euro (Eurogrupa)
- Strefa EuroSpotkanie ministrów finansów UE (ECOFIN)
- 8:00 Wlk. Brytania Miesięczny PKB
- 8:00 Niemcy Inflacja konsumencka fin.
- 8:00 Wlk. Brytania Wyniki produkcji przemysłowej
- 8:00 Wlk. Brytania Bilans handlu zagranicznego (GPB)
- 11:45 Strefa Euro Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- 14:00 Polska Bilans płatniczy
- 14:30 USA Inflacja producencka
- 16:00 USA Raport Uniwersytetu Michigan wst.
- 16:00 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (Alberto Musalem)
- 17:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
- 19:00 USA Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
Sobota, 12 kwietnia 2025
Strefa Euro Spotkanie ministrów finansów UE (ECOFIN)